天润工业2026年上半年营收25.85亿增32.93% 盈利增速跑赢营收 主业高增释放强成长信号
核心经营业绩亮眼 盈利增速超预期
2026年上半年天润工业紧抓商用车行业复苏红利，核心经营指标全线飘红，盈利表现显著超出市场预期。报告期内公司实现营业收入25.85亿元，较2025年同期的19.45亿元同比增长32.93%；归母净利润达2.70亿元，同比增幅37.28%，盈利增速明显高于营收增速，展现出极强的经营质量韧性。扣非归母净利润录得2.39亿元，同比增长30.56%，主业自身造血能力持续夯实。股东回报维度同样表现亮眼，加权平均净资产收益率达4.39%，较上年同期提升1.14个百分点；基本每股收益0.24元，同比增长41.18%，股东价值增厚节奏进一步加快。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 25.85 | 19.45 | 32.93% |
| 归母净利润（亿元） | 2.70 | 1.97 | 37.28% |
| 扣非归母净利润（亿元） | 2.39 | 1.83 | 30.56% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.24 | 0.17 | 41.18% |
| 加权平均净资产收益率 | 4.39% | 3.25% | +1.14pct |
主业结构优化 海内外市场齐突破
作为国内曲轴、连杆行业绝对龙头，天润工业核心主业市占率稳居行业第一，2026年上半年各业务板块全面发力，营收结构进一步均衡，抗风险能力大幅增强。传统曲轴、连杆基本盘稳固，新兴铸锻件业务实现爆发式增长，成为业绩增长核心增量。
| 业务板块 | 2026年上半年营收（亿元） | 同比增速 | 营收占比 |
|---|---|---|---|
| 发动机及船级曲轴 | 13.86 | 14.86% | 53.62% |
| 连杆 | 5.96 | 36.88% | 23.05% |
| 曲轴毛坯及铸锻件 | 3.79 | 239.41% | 14.65% |
| 空气悬架 | 1.70 | 19.64% | 6.56% |
| 其他 | 0.55 | 11.05% | 2.12% |
分区域来看，海内外市场同步高增：国内市场实现营收20.89亿元，同比增长32.10%；海外市场实现营收4.96亿元，同比增长36.52%，海外拓展成效显著，产品远销欧美、日韩等20多个国家和地区。公司国内主流商用车发动机客户配套率达95%以上，重型发动机曲轴市场占有率60%，柴油轻型发动机曲轴市场占有率42%，龙头地位牢不可破。
毛利率逆势上行 费用管控效能优异
报告期内公司核心主业毛利率保持稳健，曲轴、连杆两大核心产品毛利率同比逆势提升，展现出极强的成本管控能力和产品溢价能力。其中发动机及船级曲轴毛利率24.25%，同比提升0.74个百分点；连杆业务毛利率23.13%，同比提升0.19个百分点；空气悬架业务毛利率24.62%，同比提升0.61个百分点，新业务盈利水平持续优化，在汽车零部件制造业整体毛利率同比下滑0.77个百分点的行业背景下，公司核心产品的盈利韧性凸显。
公司整体期间费用率保持稳定，研发投入持续加码，上半年研发费用达1.45亿元，同比增长6.87%，为后续技术迭代筑牢根基。财务费用同比变动主要受汇率波动影响，整体费用管控水平优异。
| 业务板块 | 2026年上半年毛利率 | 2025年上半年毛利率 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 发动机及船级曲轴 | 24.25% | 23.51% | +0.74pct |
| 连杆 | 23.13% | 22.94% | +0.19pct |
| 空气悬架 | 24.62% | 24.01% | +0.61pct |
| 汽车零部件制造业整体 | 22.36% | 23.13% | -0.77pct |
利润质量扎实 资产结构稳中有进
报告期内公司利润含金量充足，归母净利润2.70亿元，经营活动产生的现金流量净额达1.52亿元，尽管同比有所下滑，但主要系本期采购支付及职工薪酬支付阶段性增加所致，整体现金流健康。截至2026年6月末，公司总资产达88.38亿元，较期初增长6.13%；归属于上市公司股东的净资产达61.23亿元，资产负债结构稳健，抗风险底气充足。
公司应收账款15.60亿元，同比随营收增长同步提升，账龄结构健康，1年以内应收账款占比超98%，坏账风险可控。存货规模16.44亿元，基本与上年末持平，未出现大规模库存积压情况，运营效率保持稳定。
产能升级提速 第二成长曲线清晰
报告期内公司在建工程余额达2.07亿元，较期初的1.43亿元增长44.30%，产能升级与自动化改造持续推进。上半年公司共推进63个新增自动化改造项目，已完成12个项目落地，自动化联机设备已达1000多台，生产效率与产品精度持续提升。
公司重点布局的大缸径动力配套业务迎来爆发机遇，AI算力数据中心建设、船舶制造回暖、矿山设备大型化三大下游需求共振，带动该板块近两年持续高速增长，成为公司第二成长曲线。同时空气悬架业务持续拓展主机厂客户，上半年完成42款新产品试制，覆盖商用车主机总成、零部件及乘用车领域，新业务逐步进入收获期。
研发壁垒筑牢 专利成果持续落地
公司依托国家认定企业技术中心、博士后科研工作站等顶级研发平台，持续深耕核心技术。2026年上半年申请国家专利18项，其中发明专利2项，实用新型专利13项，外观专利3项；授权专利23项，其中发明专利8项，实用新型专利15项。公司累计持有专利477项，其中国外发明专利11项，主持和参与制修订国家标准15项，行业标准14项，技术护城河持续拓宽。
公司上半年完成曲轴、连杆、铸锻件等多领域34款新产品开发，新增3家国内外主机厂客户，客户矩阵进一步完善，为后续业绩持续增长储备充足订单。
行业景气上行 增长确定性凸显
2026年上半年商用车行业全面复苏，重卡销量66.1万辆，同比大幅增长22.6%，新能源重卡销量14万辆，同比增长77%，行业景气度持续上行。作为商用车零部件绝对龙头，天润工业深度受益于行业β复苏，同时自身新业务拓展、大缸径业务放量带来的α增量，业绩增长具备极强的持续性。
公司推出每10股派现0.5元的半年度分红方案，持续回馈投资者，叠加稳健的基本面、多元化的业务布局，当前估值具备极高安全边际，后续随着新业务逐步放量，公司有望迎来业绩与估值的戴维斯双击。
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