核心主业结构性增长 海内外市场多点突破

2026年上半年公司整体实现营业收入16950.53万元，核心业务板块呈现差异化向好态势：作为第一大收入来源的食用益生菌制品营收12644.85万元，同比增长8.99%，对应销售量263.65吨，同比提升11.89%，产销同步上行验证下游需求景气。动植物微生态制剂板块表现亮眼，营收3356.17万元，同比增速达21.12%，销售量同比大幅增长80.96%至9108.67吨，库存同比大降87.22%至119.48吨，渠道去化效率显著提升。

各业务板块核心经营数据如下：

产品端多元场景布局持续落地，后生元产品已成功切入果冻制品赛道，目前已覆盖乳品、饮料、日化美容、女性私护等多个应用领域，与传统活菌益生菌形成互补的完整产品矩阵。海外市场更是取得里程碑式突破，依托自主菌株适配不同区域消费需求，报告期内首次实现澳大利亚、印度尼西亚、美国三地客户销售，彻底打破此前海外市场零收入的格局，为后续全球化布局打下坚实基础。

技术壁垒持续筑牢 平台能级行业领先

作为国内益生菌赛道领军企业，公司核心技术护城河不断拓宽：截至2026年6月末，已累计拿下益生菌相关发明专利109项（含2项海外专利）、实用新型专利33项，建成亚洲规模最大的商业乳酸菌菌种资源库，保藏乳酸菌（含益生菌）菌株超5万株，其中已实现产业化应用的菌株达138株，所有核心菌株均完成严谨临床试验验证，适配中国人群肠道菌群特征，国产替代的技术优势十分突出。

2026年6月公司牵头建设国内首个省级乳酸菌技术创新中心，联合蒙牛、伊利等产业链龙头单位，聚焦乳酸菌种质资源、加工技术、产业化全链条攻关，直击行业“菌种卡脖子”痛点，筑牢生物安全与种业自主可控的科研底座。旗下子公司金华银河获评浙江省“专精特新”中小企业及金华市企业技术中心，内蒙科拓获评内蒙古自治区“先进级智能工厂”，研发与智能制造体系实现双重升级。

报告期内公司研发投入达2221.79万元，同比增长32.73%，研发人员规模达111人，其中硕士、博士学历人员共38人，高学历研发人员占比超34%，为后续菌株功能迭代、新产品落地储备了充足人才力量。

产能转固加速落地 智慧工厂蓄力长期释放

报告期内公司食品板块研发生产基地I期正式落成，作为集研发、生产于一体的现代化微生态产业平台，该基地生产线配备超5000个全自动控制点，可实现实时数据分析、全自动原位清洗和蒸汽灭菌，大幅提升全流程智能化、规模化生产水平，完善了从菌种研发到量产的全链条配套能力，进一步巩固国产益生菌领域自主可控的生产优势。

产能建设转固进度大幅提速，报告期末在建工程余额7030.38万元，较期初的50286.48万元大幅下降86.02%，对应4.43亿元在建项目完成转固，固定资产规模从期初3.71亿元跃升至7.96亿元，同比增长114.23%。目前公司正处于产能爬坡前期，后续随着新基地产能利用率持续提升，规模效应将逐步摊薄单位生产成本，此前新增产能带来的折旧摊销压力将被增量营收充分覆盖。

盈利质量扎实 流动资金储备充裕

报告期内公司实现归母净利润2509.70万元，扣非后归母净利润1868.17万元，非经常性损益合计641.53万元，主要来自政府补助与理财产品收益。经营活动产生的现金流量净额达1016.27万元，在新基地投产初期采购款、经营费用阶段性增加的背景下仍保持正向流入，流动性储备十分充足：货币资金余额从期初9969.63万元大幅增长至3.26亿元，叠加3.54亿元交易性金融资产（银行理财产品），公司可支配流动资金超6.8亿元，财务结构极为健康，为后续产能扩张、市场拓展提供了坚实的资金保障。

此外公司上半年累计回购股份333万股，占总股本比例1.26%，成交总金额4988.18万元，回购价格区间14.04元/股-15.54元/股，后续将用于股权激励或员工持股计划，深度绑定核心团队利益，直接彰显管理层对公司长期发展的充足信心。

国产替代浪潮下 成长确定性凸显

当前国内益生菌原料市场仍由杜邦、科汉森等海外厂商主导，合计市占率超80%，但政策端国家市场监督管理总局已启动《保健食品原料益生菌》国家标准制定工作，公司作为核心编制单位深度参与规则制定，行业规范化发展将快速推动国产菌株市场认可度提升。据行业预测，2027年国内益生菌同口径市场规模将达149.6亿元，其中国内厂商市场规模有望达到74.8亿元，未来国产替代空间超70亿元。

整体来看，公司短期利润虽受新基地产能爬坡期费用前置影响阶段性承压，但自主知识产权核心菌株、5万余株菌种资源库、全链条产业化能力构成的核心壁垒难以撼动，叠加智慧工厂产能释放、海外市场零突破等多重利好，后续业绩弹性将随产能利用率提升持续兑现，作为国产益生菌赛道核心标的，长期成长价值已进入明确的兑现窗口。

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