核心采浆底盘逆势创新高

作为国内千吨级血液制品第一梯队企业，派林生物2026年上半年核心主业表现亮眼，采浆量达到845吨，同比增长9.4%，采浆规模再创新高。目前公司合计拥有38个单采血浆站，数量位居行业第三，2025年全年采浆量近1590吨，二期扩能完成后年产能提升至超3000吨，产能储备充足，为后续业绩释放筑牢基础。产品端公司合计拥有11个血液制品品种，位居行业第三，广东双林与派斯菲科产品互补，覆盖人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、人凝血因子Ⅷ、人纤维蛋白原等几乎所有主流血液制品品类，产品矩阵完善。

经营现金流大幅改善

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为-8387.18万元，较上年同期的-1.93亿元同比提升56.47%，主要得益于本期销售回款及银行承兑汇票到期解付较上年同期显著增加，经营性现金流转好趋势明确。公司明确下半年产品供应较上半年充足，增值税政策影响逐步消化，全年业绩将呈现前低后高趋势。

成本管控成效突出

公司全面实施成本领先战略，期间费用管控效果突出，销售费用同比下降18.85%，管理费用同比下降9.52%，通过生产全过程降本增效，逐步构筑新形势下的成本竞争优势。分业务盈利层面，海外业务毛利率达到45.02%，显著高于国内业务32.88%的毛利率水平，高毛利海外市场拓展将成为后续盈利能力提升的重要抓手。

研发管线稳步推进

报告期内公司研发投入合计4292.18万元，核心产品研发进展顺利，第四代10%静注人免疫球蛋白和人凝血因子Ⅸ收到国家药监局药品审评中心药品注册核查通知，第四代5%静注人免疫球蛋白及人凝血酶获得临床试验批准通知书，后续将持续丰富产品线，提升原料血浆综合利用率。目前公司拥有授权专利共计63项，广东双林建有广东省博士工作站、广东省科技专家工作站，派斯菲科建有国家级博士后工作站，研发平台优势突出。

高分红彰显发展信心

公司高度重视投资者回报，截至2026年6月30日，股份回购金额及2026年中期利润分配金额合计2.57亿元，占2025年度归属于上市公司股东的净利润的比率为61.22%。其中中期分红方案为每10股派发现金红利1.5元，合计派现1.41亿元，同时报告期内累计回购股份1055.18万股，成交总金额1.16亿元，真金白银回馈投资者，彰显对长期发展的充足信心。

海外市场实现突破性布局

公司全资子公司广东双林与尼日利亚企业HIL签订5年独家合作协议，双方分三阶段推进合作：第一阶段为成品出口注册及市场开拓，第二阶段为半成品出口注册及本地化分装，第三阶段为产品技术许可及本地化建厂，尼日利亚政府已成立血液制品委员会专项支持该项目落地，海外市场长期增长空间广阔。2026年上半年海外营收同比增长47.50%，海外业务已进入实质性落地阶段。

整体来看，派林生物作为国内血液制品第一梯队企业，核心采浆底盘稳固，新产品管线储备丰富，高毛利海外市场加速突破，叠加下半年批签发产品供应放量、增值税政策影响逐步消化，全年业绩前低后高确定性强，当前估值具备较高的长期配置性价比。

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