国缆检测2026年半年度净利增19.22% 核心主业高景气成长潜力凸显
主营业务稳健增长 区域布局成效显现
报告期内国缆检测实现营业收入18981万元，同比增长12.38%，核心线缆检测业务作为基本盘保持稳固增长，其中检验检测服务营收17021万元，占总营收比重达89.67%，同比增速11.61%，电线电缆领域检测收入占该板块比重高达98.18%，充分彰显公司在垂直赛道的核心竞争优势。计量服务板块同步实现8.25%的同比增长，营收规模达644万元，依托公司在线缆专用检测设备计量领域的高品牌认可度，受益于下游线缆制造企业转型升级、检测设备更新换代的行业红利，需求持续释放。
近年公司通过设立国缆广东、收购安徽宇测与创蓝检测完成全国化区域布局，品牌辐射效应持续放大，区域协同效应对业务增长的拉动作用逐步显现。报告期内公司累计参与国家、市、国网及大型企业各类招标共23项，中标总金额超1000万元，同时与重要终端用户签署年度框架服务合同，客户粘性进一步增强。
| 业务板块 | 报告期营收（万元） | 同比增速 | 占总营收比重 |
|---|---|---|---|
| 检验检测服务 | 17021 | 11.61% | 89.67% |
| 计量服务 | 644 | 8.25% | 3.39% |
| 其他业务 | 1316 | - | 6.94% |
盈利能力表现亮眼 核心业务毛利率稳中有升
报告期内公司归母净利润达5098万元，同比大幅增长19.22%，显著跑赢营收增速，盈利质量持续优化。扣非归母净利润达5085万元，同比增长19.44%，非经常性损益占净利润比重仅0.26%，利润增长完全由主营业务驱动，含金量极高。扣除股份支付影响后的净利润达5299万元，同比增速进一步提升至22.42%，盈利韧性凸显。
核心线缆检测业务毛利率达61.34%，较上年同期提升0.39个百分点，在业务规模持续扩张的背景下仍实现毛利率稳中有升，体现出公司极强的成本管控能力与高端检测业务的高附加值属性。期间费用管控成效显著，销售费用同比下降6.07%，管理费用同比微降0.55%，整体费用率持续优化，为利润释放提供充足空间。
| 核心盈利指标 | 报告期数值 | 上年同期数值 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | 5098 | 4276 | +19.22% |
| 扣非归母净利润（万元） | 5085 | 4257 | +19.44% |
| 线缆检测业务毛利率 | 61.34% | 60.95% | +0.39pct |
| 基本每股收益（元/股） | 0.6579 | 0.5482 | +20.01% |
| 加权平均净资产收益率 | 4.95% | 4.29% | +0.66pct |
利润质量扎实 经营现金流大幅领跑营收
报告期内公司经营活动产生的现金流量净额达8061万元，同比大幅增长26.91%，增速远超营收与净利润增速，盈利变现能力极强。经营现金流净额是同期归母净利润的1.58倍，现金流造血能力充沛，为后续业务扩张与研发投入提供充足资金储备。截至报告期末公司货币资金余额达5.45亿元，资金储备充裕，财务结构健康稳健。
合同负债余额达9414万元，较期初进一步增长，下游客户预收款规模持续扩大，订单景气度处于高位，为后续业绩增长提供坚实的在手订单支撑。公司核心客户群体覆盖亨通高压海缆、国网上海市电力公司、宝胜股份等线缆行业龙头与电网核心用户，客户结构优质，回款保障能力强。
| 核心现金流指标 | 报告期数值 | 上年同期数值 | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | 8061 | 6352 | +26.91% |
| 合同负债余额（万元） | 9414 | 9038 | +4.16% |
| 货币资金余额（万元） | 54456 | 58172 | -6.39% |
募投项目集中转固 高端检测产能即将释放
报告期内公司三大核心募投项目——超高压大容量试验及安全评估能力建设项目、高端装备用线缆检测能力建设项目、设立广东全资子公司项目均已于2026年6月30日达到预定可使用状态并完成结项，产能建设进入集中释放期。其中超高压大容量试验项目投资进度达94.31%，建成±800kV及以下直流电力电缆、500kV及以下交流海缆系统全套检测能力，形成国际领先的超高压线缆检测能力；高端装备用线缆检测项目投资进度90.88%，建成航空航天线缆、新能源线缆等国内领先的特种线缆检测平台，充分受益于新能源、大飞机等高端装备产业的爆发式需求。
截至报告期末公司累计投资额达6545万元，同比大幅增长95.64%，固定资产规模从期初3.06亿元增长至3.54亿元，同比增长15.82%，高端产能储备充足，后续将直接转化为业绩增长动力。
| 募投项目名称 | 投资进度 | 项目状态 | 核心能力建设成果 |
|---|---|---|---|
| 超高压大容量试验及安全评估能力建设项目 | 94.31% | 已结项转固 | 国际领先的±800kV直流电缆、500kV海缆全性能检测能力 |
| 高端装备用线缆检测能力建设项目 | 90.88% | 已结项转固 | 航空航天线缆、新能源线缆国内领先检测平台 |
| 设立广东全资子公司项目 | 95.42%（含前期投资） | 已结项转固 | 华南区域本地化检测服务能力落地 |
技术壁垒持续筑牢 新业务布局打开长期成长空间
报告期内公司研发投入达1500万元，在研项目共24项，其中新设科研项目9个，“海缆光纤测试关键技术与成套装备及应用”项目荣获2026年度上海市科学技术奖二等奖，技术实力持续获得官方认可。报告期内公司累计参与制修订国际标准1项、国家标准16项、团体标准7项，新增发明专利授权2项，技术护城河持续拓宽。
新业务培育进展顺利，电化学储能检测业务重点布局液流电池方向，累计申请发明专利2项，参与制定团体标准3项，已为全钒液流电池产业链上下游客户提供研发测试、质量监控等服务，打开储能赛道新增长曲线。子公司创蓝检测的自愿性认证业务快速落地，已制定6项线缆产品碳足迹评价导则，累计核发碳足迹证书约80张，服务10余家线缆企业，同时推进高原特殊工况线缆星级评价体系建设，在双碳政策驱动下认证业务有望成为公司第二增长曲线。
行业红利持续释放 业绩增长确定性充足
当前线缆检测行业正处于政策与产业双重驱动的高景气周期，“十五五”初期电网投资持续向特高压、海上风电等方向倾斜，叠加低空经济、深远海养殖工船、算力枢纽等新兴场景不断涌现，特种线缆检测需求持续扩容。公司作为国内线缆检测赛道的龙头标的，拥有6万平米实验室面积，在超高压海缆、核电站电缆等高端检测领域具备不可替代的技术优势，伴随前期布局的高端产能集中释放，叠加储能检测、碳足迹认证等新业务逐步进入收获期，后续业绩增长具备极高确定性，长期成长空间广阔。整体来看，国缆检测这份半年度报告多项核心指标超市场预期，主业驱动的高盈利质量、充裕的现金流储备、即将释放的高端产能与第二增长曲线布局，共同构筑了公司中长期的投资价值，赛道龙头的成长势能已经充分显现。
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