盈利端大幅修复 质量边际显著改善

2026年上半年汉商集团基本面实现实质性反转，归母净利润达410.54万元，较上年同期的162.15万元同比大增153.19%，基本每股收益从0.0055元提升至0.0187元，增幅高达240%，盈利弹性充分释放。主业造血能力同步跨越式提升，扣非亏损从上年同期1276.15万元收窄至598.06万元，亏损幅度同比收窄超50%。 公司期间费用管控成效突出，全维度费用率同比全面下行，经营效率持续优化：

截至报告期末，公司合同负债达5471.06万元，较上年同期的3388.36万元同比增长61.47%，下游客户预付订单大幅增长，为后续收入确认筑牢支撑。上半年经营活动现金流实现正向净流入2964.95万元，展现出稳健的现金生成能力。

大健康药械双轮驱动 卡位国产替代红利

核心子公司迪康药业作为医药板块支柱，上半年实现营业收入3.19亿元，净利润2992.51万元，持续输出稳定业绩增量。公司在售90余款药品覆盖消化、呼吸、抗感染等核心赛道，核心产品雷贝拉唑钠肠溶片、通窍鼻炎颗粒长期占据细分市场领先地位，OTC终端已覆盖全国近30万家连锁药店、超2万家诊所，触达超1万家公立及民营医院，渠道网络纵深布局全面完成。 医疗器械板块依托拜锐生物完成关键卡位，其核心可吸收带线锚钉为国内唯一自增强高强度产品，强度超越PEEK材料20%以上，抗拔出力翻倍，同时拥有国产独家1.3mm超微创规格、2.5mm免打结锚钉等填补临床空白的独家产品。报告期内拜锐生物半年内锁定意向医院超2000家，完成数百家协议签订，可吸收带线锚钉已在华南、华东、华中等区域大型教学医院完成超200例临床使用，运动医学可吸收植入物赛道先发优势完全确立。

技术壁垒持续筑牢 研发管线落地提速

公司在可吸收生物医学材料领域深耕多年，迪康中科作为国内可规模化生产医用级聚乳酸材料的龙头生产商，掌握全链条自主可控技术，拥有20余项核心专利。报告期内公司先后启动4项新产品研发工作，可吸收线材开发取得阶段性成果，基础性能达到国内先进水平。全球I类创新药DDCI-01项目针对罕见病肺动脉高压、良性前列腺增生合并勃起功能障碍两大适应症，均已完成与CDE的EOP2会议，目前正推进Ⅲ期临床启动前的相关准备工作，创新管线价值逐步兑现。

商展板块精细运营 存量资产效能释放

公司商业板块聚焦“精准引商、优质稳商”策略，对21世纪购物中心、武展购物中心、汉商银座购物中心等核心商业体推进业态焕新，整合零售、餐饮、休闲多元消费场景，客户粘性持续提升。会展板块统筹双场馆资源，传统农博会新增5000平方米展出面积，同时新引进智能机器人科普展、全宠展等新兴题材，上半年累计承接会议185场，“会展+产业”生态建设稳步推进，存量物业资产价值持续盘活。

双主业进入收获期 成长确定性凸显

汉商集团2026年上半年业绩实现反转式增长，扣非亏损大幅收窄，标志着“大健康+大商业”双主业战略正式进入收获期。随着可吸收医疗器械国产替代浪潮加速、创新药管线逐步落地，叠加商业会展存量资产运营效率持续提升，公司后续业绩增长具备充足确定性，当前估值尚未充分反映核心赛道卡位价值，成长空间值得重点关注。

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