核心经营指标跨越式提升

报告期内沐曦股份核心经营数据实现质的突破，GPU产品出货量大幅增长带动营收规模迈上新台阶，成功扭转此前持续亏损的经营态势，主业亏损收窄幅度远超市场预期，经营效率优化成效显著。

当期扣非净利润较上年同期减亏超1.53亿元，减亏幅度达75.83%，下游客户对国产高性能GPU产品的认可度持续攀升，订单交付规模快速扩大，随着后续产品放量规模效应逐步显现，主业盈利转正的拐点已清晰可见。

主业营收高增 渠道区域结构优化

2026年上半年公司主营业务收入达13.47亿元，同比增长47.25%，营业成本5.79亿元同比增长44.07%，主业扩张节奏稳健，成本管控能力同步提升。国内市场基本盘稳固，中国内地市场当期收入13.47亿元同比增长47.48%，中国香港市场实现收入49.48万元，海外市场渗透稳步推进。直销模式当期收入8.80亿元同比大增129.79%，直客拓展成效显著，经销渠道动态调整适配市场需求，整体销售结构持续向高粘性核心客户倾斜。

投资收益稳健增厚利润弹性

报告期内公司投资端收益表现亮眼，当期合计实现投资收益3325.97万元，同比增长40.80%。其中处置交易性金融资产取得收益2947.38万元，债权投资持有期间利息收入613.03万元，联营企业权益法下损益小幅波动，整体投资组合收益稳健，为公司利润池提供额外增厚空间。

高研发投入筑牢全栈技术壁垒

作为国内少数掌握通用GPU全栈核心能力的厂商，公司747人研发团队占员工总人数70.4%，70%以上研发人员拥有硕士及以上学历，截至2026年6月末拥有境内授权专利426项，其中发明专利414项，知识产权储备稳居行业第一梯队。当期研发投入合计5.25亿元，同比增长15.28%，研发投入占营收比例从上年同期的49.76%下降至39.65%，研发效率伴随营收规模提升显著优化。

技术落地成果持续突破：自研MetaXLink高速互连技术支持2-128卡多种互连拓扑，千卡规模集群训练1280亿参数MoE模型扩展效率达95%，模型FLOPs利用率可达60%-80%；MXMACA软件栈高度兼容CUDA生态，支持超6000个CUDA应用、1000余个模型原生适配，网络API调用次数超1.1亿次，生态壁垒持续夯实。2026年5月，基于全国产工艺的曦云C600成功量产并通过国家《安全可靠测评》，供应链自主可控能力全面升级。

非经常性损益释放盈利弹性

2026年上半年公司非经常性损益合计达6.61亿元，其中金融资产处置损益9.26亿元，政府补助收益934.04万元，非流动性资产处置损益60.39万元，扣除所得税影响2.22亿元后，为公司整体利润提供充足弹性。当期加权平均净资产收益率达4.53%，基本每股收益与稀释每股收益均为1.53元，扣非后加权平均净资产收益率为-0.36%，主业处于高速扩张投入期，叠加资产增值收益，整体盈利表现大幅超出市场此前预期。

商业化场景持续扩容

公司围绕“1+6+X”产业生态战略加速推进产品规模化商用，GPU产品已规模化部署于国内多座城市的智算中心、运营商算力平台，同时在金融、医疗健康、能源、教科研等六大重点行业实现场景突破，先后与江南大学、清华大学等顶尖院校达成产学研合作，曦云C500通过能源领域电力方向性能测试，算力赋能千行百业的商业化路径清晰。前沿布局同步落地，与优必选合资成立曦选创智科技布局具身智能芯片，“云尖沐曦号”智能计算卫星成功入轨实现国产GPU在轨验证，率先卡位太空算力新赛道。

资本储备充足 全球化布局提速

截至报告期末，公司总资产达147.11亿元，归属于上市公司股东净资产138.71亿元，资金储备极为充裕，为后续产品迭代和市场拓展提供坚实支撑。公司已启动H股发行上市相关工作，推进全球化战略布局，后续将进一步提升国际知名度，拓展海外市场空间，打开长期成长天花板。

当前沐曦股份已成功跨越营收高速增长、业绩扭亏为盈的关键发展拐点，全栈技术壁垒+规模化落地能力+生态先发优势三重加持，充分受益于国内AI算力自主可控的行业红利，后续随着曦云C600等新一代产品放量，公司业绩增长确定性极强，在国产高性能GPU渗透率快速提升的行业周期窗口，长期投资价值凸显。

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