核心主业韧性凸显 营收结构持续优化

报告期内公司锚定“新贸易、新材料”双主线深耕布局，核心发制品出口业务在全球贸易摩擦加剧、关税政策频繁变动的外部压力下实现逆势增长，成为托举经营基本盘的核心支柱。2026年上半年发制品板块录得营收4.46亿元，同比提升7.69%，展现出极强的跨周期抗风险能力。公司发制品赛道已搭建覆盖北美、欧洲、日本等核心消费市场的成熟销售网络，境外运营OnRite、NewImage等多个高知名度自有品牌，同时构建境内外联动的全产业链生产体系，产品线覆盖男发块、女装假发、接发等全品类，充分卡位全球“颜值经济”带动的假发市场扩容红利。作为国内发制品出口头部企业，公司有望持续受益于全球假发市场规模稳步增长的行业红利。

纺织服装出口业务通过深化与核心生产工厂的协作机制、动态调整全球市场布局，在行业整体承压的背景下营收基本保持持平，境内外多点布局的生产基地有效对冲了单一区域贸易政策变动风险，核心客户合作黏性持续提升。养老运营板块已落地覆盖青岛、威海、琼海、洛阳等多个城市的标杆项目，托管的“新华锦·长乐居”获评青岛市五星级养老机构，医养结合全流程服务模式持续跑通，充分卡位国内银发经济产业快速发展红利。

财务质量大幅改善 历史风险彻底出清

报告期内公司完成全部关联方非经营性资金占用清偿工作，合计收回新华锦集团拆借资金及利息4.44亿元，其他应收款余额从上年末的4.73亿元大幅降至3387.45万元，同比大降92.83%，长期悬置的历史遗留风险彻底出清。截至2026年6月末，公司货币资金余额达6.09亿元，较期初的2.18亿元大增179.30%，现金流储备创下近年新高，财务安全边际得到质的提升。

受益于大额资金占用清偿，公司财务费用本期录得-656.36万元，同比改善72.71%，利息收入规模大幅增长进一步增厚了公司利润空间。2026年上半年公司经营活动现金流保持正向流入，叠加投资端大额资金回流，整体现金储备十分充裕，为后续石墨矿山投产、养老业务扩张等资本开支提供了充足的资金弹药。

新产业布局落地提速 成长空间全面打开

公司控股的青岛森汇石墨采矿许可证申领工作已完成地方主管部门全部审核流程，目前仅待国家自然资源主管部门确认出让协议签订主体，后续即可进入最后发证环节；青岛海正石墨已完成采矿设计、安全设施设计等核心筹备工作，正稳步推进用地指标落实。公司旗下两座石墨矿均为高品位大鳞片晶质石墨，属于国家战略性矿产资源，所在的青岛平度地区为国内石墨产业集群核心区，下游深加工需求旺盛，后续矿山投产后将为公司带来全新的业绩增长曲线。 此外公司养老运营业务已形成成熟的轻资产输出模式，落地项目覆盖山东、海南等多个省市，医养结合服务体系已获得市场广泛认可，后续随着国内养老产业政策红利持续释放，养老业务有望成为公司继发制品、石墨之后的第三大业绩增长极。当前公司历史资金占用风险已全部化解，叠加核心主业逆势增长、新产业布局逐步落地，公司基本面迎来明确的边际改善拐点，后续经营发展的向上弹性值得投资者重点关注。

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