双主业经营亮点凸显

报告期内金利华电双主业协同发力，核心经营基本面持续向好。作为基本盘的玻璃绝缘子业务依托国网、南网核心客户资源，在手订单充足，本期发货量同比大幅增长；戏剧演出业务通过场次扩容实现营收跨越式提升，海外市场也实现突破性进展，头部剧目《小王子》完成法国11场巡演，国际化布局稳步推进。

盈利能力逆势提升

公司核心盈利指标表现亮眼，玻璃绝缘子业务依托规模效应与工艺升级实现成本端优化，毛利率达到39.16%，同比提升5.46个百分点。期间费用整体管控得当，销售费用同比下降9.31%，管理费用基本持平，仅因项目建设融资需求增加导致财务费用同比上升97.17%，整体盈利质量显著改善。

利润质量大幅改善

公司盈利含金量同步提升，归母净利润达848.19万元，同比增长36.11%；扣非净利润录得499.80万元，同比增长27.02%。最具标志性的是经营活动现金流净额达到626.71万元，较上年同期-18.31万元实现3522.12%的爆发式增长，销售回款情况全面向好，盈利变现能力大幅增强。

产能建设稳步推进

公司年产600万片高端绝缘子一期项目建设进度达93.26%，报告期内项目投入持续落地，大部分在建工程已顺利转固，固定资产规模从上年末2.62亿元大幅增至4.17亿元。新产线投产后将直接释放高端产能，匹配特高压、海上风电等领域的增量需求，为后续业绩增长筑牢产能底座。

行业红利加持增长确定性

当前国内玻璃绝缘子行业正迎来结构性拐点，存量运维替换订单占比首次突破56.3%，成为行业第一大需求来源，叠加供给侧7.5%低端产能淘汰、20%不合格供应商被清退，行业集中度跃升至71.8%。金利华电作为国内8家核心国网供应商之一，直接受益于行业出清红利。同时公司筹划收购中科西光航天部分股权，向航天科技领域延伸，第二成长曲线正在布局。本次上半年业绩增速超出市场此前一致预期，后续随着新产能释放、海外市场拓展，公司业绩增长具备高确定性，双主业协同叠加新赛道布局的成长势能正在逐步释放。

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