2026年2月21日，国际金价稳稳站在了5098美元一盎司的高位上。 同一天，国内周大福、周生生这些金店的柜台里，足金999的标价牌已经翻到了1499元到1533元一克。 春节的鞭炮声还没完全散去，但黄金市场里已经悄悄拉响了警报：不少业内声音都在提醒，从今天起，大家得做好准备，节后的黄金市场，很可能要迎来一波更大的变盘。

国际金价在2026年2月21日当天，伦敦现货黄金的价格是5098.85美元一盎司，相比前一天涨了103美元，涨幅超过2%。 盘中最低一度跌到4981美元，但随后又暴力拉升回来，走出了一个明显的V型反转。 这种超过100美元的日内波动幅度，远远超出了很多市场参与者的预期。 而在大洋彼岸的纽约商品交易所，COMEX黄金期货主力合约的价格更高，达到了5130美元一盎司。

视线转回国内，上海黄金交易所的黄金T D价格在2月21日报1108.50元一克，沪金主力合约收在1110.10元一克。 但这只是基础金价，也就是业内常说的“大盘价”。 普通消费者在金店里看到的，是加了品牌溢价和工艺费之后的价格。 2月21日，周大福的足金零售价是1499元一克，周生生是1533元一克，老凤祥是1518元一克，六福珠宝是1497元一克。 即便是主打性价比的金至尊，报价也达到了1480元一克。 如果买的是工艺更复杂的古法金或者3D硬金，加上工费后实际每克价格会更高。

银行的投资金条价格相对贴近大盘价。 2月21日，工商银行的如意金条价格在1130元一克左右，建设银行的龙鼎金条在1146元一克左右，中国银行的金条在1133元一克左右。 深圳水贝黄金批发市场的报价更低，足金999价格在1290元一克上下，这里是国内很多金店的货源地。

推动金价站在这个位置的第一股力量，来自大洋彼岸的美联储。 2026年1月底，美联储公布了最新的货币政策会议纪要。 这份纪要暴露了一个关键信息：美联储内部对未来利率怎么走，出现了巨大的分歧。 降息、暂停降息、甚至重新加息，这三种可能性都在会议上被提到了。

一些参会的美联储官员认为，如果通胀能像预期那样下降，那么进一步降息可能是合适的。 但形成鲜明对比的是，有个别官员明确提出，不应该排除重新加息的可能性。 这是近期美联储会议纪要里首次出现讨论加息的措辞。 大多数官员警告说，通胀回落到2%目标的进程，可能比普遍预期的“更慢、更不均衡”。 他们判断，近几个月就业市场的下行风险有所缓和，但通胀更加持久的风险依然存在。

这种分歧直接体现在投票上。 在1月27日至28日的议息会议上，12名投票委员中，有两人投了反对票，他们都支持继续降息25个基点。 市场正在密切关注3月17日至18日的美联储下一次会议。 根据芝加哥商品交易所的“美联储观察”工具，市场认为3月降息的概率已经很低。

美联储主席的人事变动也给市场增添了不确定性。 现任主席鲍威尔的任期将在2026年5月结束。 美国总统特朗普已经提名凯文·沃什接任。 市场对沃什的政策立场感到困惑，他早期的文章显示倾向紧缩政策，但近期的言论又暗示可能偏向降低借贷成本。 超过70%的经济学家在调查中表示，他们担忧鲍威尔任期结束后，美联储的独立性会遭到严重侵蚀。

托住金价底部的第二股力量，是全球各国央行。 它们已经连续16年保持净买入黄金的态势。 2026年开年，这股“囤金潮”丝毫没有降温的迹象。 世界黄金协会1月24日的最新调研显示，全球95%的央行明确预计未来一年会继续增持黄金，这个比例创下了近十年的新高。

具体的购金动作在2026年初接连不断。 波兰国家银行在1月20日正式披露，已经批准了一项规模高达150吨的黄金购买计划。 这个计划完成后，波兰的黄金储备将从550吨跃升到700吨，一举跻身全球黄金储备前十国家的行列。 按当时金价计算，这笔计划涉及资金约230亿美元。

匈牙利央行在1月底的利率决议中也明确表示，正在考虑进一步提高外汇储备中的黄金占比。 数据显示，匈牙利的黄金储备已经从2018年的3.1吨大幅增长到当前的110吨，占外汇储备的比例达到了25.5%。

中国人民银行延续了稳健增持的节奏。 截至2026年1月末，中国黄金储备为7419万盎司，环比增加了4万盎司。 这已经是央行连续第15个月增持黄金。 2025年全年，中国央行累计增持了86万盎司黄金。 目前中国黄金储备占外汇储备的比重约为9.7%，仍然明显低于15%的全球平均水平。

其他新兴市场央行也在行动。 巴西央行连续三个月增持，累计买入了43吨黄金。 哈萨克斯坦在2025年前三季度购入了40吨黄金，并且暂停了黄金出售。 萨尔瓦多央行在2026年1月首次出手，购入了0.42吨黄金，开启了本国黄金储备的积累之路。 国际货币基金组织的数据显示，截至2025年10月，美国以外的全球央行持有的黄金总值达到3.92万亿美元，三十年来首次超过了同期持有的3.88万亿美元美债规模。

搅动市场情绪的第三股力量，是中东持续紧张的地缘局势。 2026年2月中旬，美伊对峙达到了白热化的程度。 美军在中东地区完成了自2003年伊拉克战争以来最大规模的军事集结。 “亚伯拉罕·林肯”号航母打击群已经部署在阿拉伯海附近，“杰拉尔德·R·福特”号航母打击群也全速赶赴中东，形成了双航母战斗群的威慑态势。

除了航母，美军还向中东增派了F-35A、F-22、F-15E等战机，搭配电子战飞机、无人机和加油机，构建了完整的空中作战体系。 地面部队也强化了远程打击能力，“萨德”、“爱国者”反导系统被密集部署，防范可能出现的反击。

伊朗方面在2月18日通过政府发言人正式宣布，伊朗国防部队已进入全面战备状态，所有必要的准备工作都已经提前部署到位。 几乎同一时间，美国哥伦比亚广播公司援引知情人士消息称，美军已做好最早于2月21日对伊朗发动军事打击的准备，行动只待总统的最终批准。

伊朗伊斯兰革命卫队海军在2月16日于霍尔木兹海峡启动了名为“智能管控霍尔木兹海峡”的实兵演习。 革命卫队总司令亲临现场指挥。 霍尔木兹海峡是全球约30%石油运输的战略通道，伊朗多次警告，如果遭受打击，将封锁这一海峡。

美国和伊朗的第二轮间接谈判于2月17日在瑞士日内瓦举行。 谈判结束后，双方都承认较上一轮“取得了一些进展”，但在核心议题上的分歧依然尖锐。 美国要求伊朗不能拥有核武器并实现所谓零核活动，伊朗则坚持和平利用核能是其不可剥夺的权利。 在弹道导弹问题上，美国要求限制伊朗导弹的射程和能力，伊朗明确表示这是国家防御核心，不容谈判。

美国总统特朗普在2月19日公开设定了一个10至15天的最后期限，要求伊朗在这段时间内达成“有意义的协议”，否则将面临“严重后果”。 伊朗则向联合国致信，划出清晰红线：不寻求战争，但若遭军事侵略将依据《联合国宪章》坚决自卫。

决定国内金价短期走向的第四股力量，是春节前后黄金消费需求的切换。 2026年马年春节，尽管金价处于历史高位，但黄金消费市场依然热力蒸腾。 婚嫁刚需、生肖赠礼与保值焦虑交织在一起，推动了一波消费热潮。

在北京菜市口百货，有人一口气拿下了68克的金手镯，总价超过10万元。 有人豪掷111万元，抢购了断货的1公斤投资金条。 在被称为“中国黄金第一卖场”的这里，除夕当天依然人头攒动。 店员透露，10克以上的大克重金饰销售异常火爆，主要是满足春节前后的礼品需求。

小克重金饰成为年轻消费者的“入门级优选”。 1克左右的转运珠、金豆柜台前被挤得水泄不通。 在深圳水贝黄金批发市场，精工转运珠加上小颗红玉髓点缀，两克多重的金饰产品到手价能达到3000元。 年轻消费者觉得，选小克重的，总价不算高，既美观又有好寓意，戴久了还能保值。

商家为了对冲高金价对消费的抑制，使出了浑身解数。 克重直减、工费打折、满额抽奖、终身免费编绳清洗等服务层层叠加。 老庙黄金实行了克金直减100元及一口价产品九折的优惠。 海南免税店叠加了免税、消费券与门店折扣，部分30克以上金饰的价差能达到1.5万元。

周大福宣布将于2026年3月中旬对定价款产品提价15%到30%，这类产品主要包括婚庆金饰、古法金饰和IP联名金饰。 它们不按克重计价，也不参与旧金回收或换新。 广东南方黄金市场研究院指出，提价动因包括手工工艺损耗上升、IP授权成本增加、对冲金价波动风险以及保障高毛利品类的终端动销。

黄金回收市场也在高金价下悄然兴起。 在郑州等城市的闹市区，近期新开了多家黄金回收门店。 一些此前回收名烟名酒的商铺，也纷纷加上了黄金业务。 品牌金店普遍支持“一克换一克”的服务，消费者只需支付相应的工费，就可以用旧金饰换回新款，不用忌惮金价波动的风险。

银行推出的积存金业务成为年轻群体和宝妈群体参与黄金投资的主要渠道。 开户和交易全程手机操作，最低买入1克，门槛显著低于黄金ETF。 2026年1月下旬金价突破1200元一克后，大量新用户入场。 但在2月3日至5日，国际金价大幅回调，单日最大跌幅超过100元一克，导致部分积存金账户出现单日浮亏超过6万元的情况。 有用户凌晨盯盘，多次补仓拉低均价，也有用户在单日内完成多轮买卖。