茂化实华2025年一季度亏损收窄20.28% 不良债权处置优化资产结构
业绩核心亮点：亏损持续收窄，经营质量边际改善
2025年第一季度，茂名石化实华股份有限公司（证券代码：000637，以下简称"茂化实华"）在部分装置大修停产的背景下，仍实现经营质量的边际改善。报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为-3506.79万元，较上年同期的-4398.72万元减亏891.93万元，同比增幅达20.28%；扣除非经常性损益后的净利润为-3381.45万元，较上年同期的-4544.17万元减亏1162.72万元，同比大幅改善25.59%，显示主营业务盈利能力正在逐步修复。
基本每股收益和加权平均净资产收益率亦同步改善。基本每股收益为-0.07元/股，较上年同期的-0.08元/股提升12.50%；加权平均净资产收益率为-5.56%，较上年同期的-6.23%提升10.66个百分点，表明公司净资产的盈利能力正在增强。
| 指标 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归属母公司净利润 | -3506.79 | -4398.72 | 20.28% |
| 扣非后归属母公司净利润 | -3381.45 | -4544.17 | 25.59% |
| 基本每股收益（元/股） | -0.07 | -0.08 | 12.50% |
| 加权平均净资产收益率 | -5.56% | -6.23% | 10.66个百分点 |
资产结构优化：不良债权处置获2.95亿元资金，货币资金激增31.84%
公司在报告期内完成重大资产优化动作，通过公开挂牌转让茂名市开元氮肥有限公司、威龙化学工业有限公司及威龙商贸有限公司的不良债权，最终以2.95亿元成交价格完成处置。截至2025年4月21日，公司已足额收到全部债权转让价款，其中本报告期内收到的处置款项直接推动货币资金大幅增长。
财务数据显示，截至2025年3月末，公司货币资金余额达2.66亿元，较上年度末的2.02亿元增长31.84%，显著增强了短期偿债能力和财务灵活性。同时，公司投资性房地产较年初增长59.33%，达2008.79万元，为未来多元化经营奠定基础。其他非流动资产也较上年度末增长39.94%，达到3174.47万元，显示公司在资产配置上的积极调整。
| 资产项目 | 本报告期末（万元） | 上年度末（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 货币资金 | 26644.69 | 20210.46 | 31.84% |
| 投资性房地产 | 2008.79 | 1260.79 | 59.33% |
| 其他非流动资产 | 3174.47 | 2268.45 | 39.94% |
财务风险缓释：专项储备激增165.54%，融资能力提升
公司高度重视安全生产与财务风险防控，报告期内专项储备余额达428.54万元，较上年度末的161.38万元大幅增长165.54%，主要系安全生产费计提增加，为生产运营安全提供坚实保障。充足的专项储备有助于公司应对潜在的生产安全风险，保障生产经营的连续性和稳定性。
在融资渠道方面，公司筹资活动产生的现金流量净额达1.27亿元，较上年同期的6681.41万元增长89.69%，主要得益于借款规模的合理增加，为后续生产经营提供了稳定的资金支持。融资能力的提升表明金融机构对公司经营前景的信心，也为公司未来的发展提供了有力的资金保障。
| 财务指标 | 本报告期/期末（万元） | 上年同期/末（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 专项储备 | 428.54 | 161.38 | 165.54% |
| 筹资活动现金流净额 | 12674.20 | 6681.41 | 89.69% |
控股股东增持彰显信心：29.8%持股比例夯实控制权
公司控股股东茂名港集团有限公司在报告期内完成股份增持计划，通过深圳证券交易所以集中竞价方式累计增持公司股份337.92万股，占公司总股本的0.65%，增持金额合计约1243.44万元。本次增持完成后，茂名港集团持有公司股份1.55亿股，占公司总股本的29.8%，进一步夯实了控股股东地位。
控股股东的增持行为，充分彰显了其对公司未来发展前景的坚定信心，也向市场传递了积极信号，有助于稳定公司股价，增强投资者信心。
经营展望：装置检修完成有望释放产能，资产优化成效将逐步显现
尽管一季度受部分装置大修停产影响，公司营业收入同比下降34.00%至7.88亿元，但随着检修工作的完成，产能将逐步恢复。公司通过不良债权处置实现资产结构优化，货币资金实力增强，为后续原材料采购和生产经营提供了有力支撑。
同时，扣非净利润的更大幅度改善表明主营业务盈利能力正在修复。随着行业景气度回升及公司经营效率提升，预计二季度业绩将迎来显著改善。资产优化带来的财务结构改善和融资能力的提升，将为公司未来的业务拓展和盈利增长奠定坚实基础。
点评分析
茂化实华2025年一季度在面临部分装置大修停产的不利因素下，依然取得了多项积极进展。核心业绩指标方面，归属母公司净利润和扣非后归属母公司净利润均实现大幅减亏，尤其是扣非净利润同比改善25.59%，显示公司主营业务正在摆脱困境，盈利能力逐步修复。
资产结构优化是本季度最大亮点。通过处置不良债权获得2.95亿元资金，使得公司货币资金余额大幅增长31.84%，达到2.66亿元，显著提升了公司的短期偿债能力和财务灵活性。这不仅有助于缓解公司的资金压力，还为后续的生产经营和业务拓展提供了充足的“弹药”。
财务风险防控方面，专项储备的大幅增加体现了公司对安全生产的高度重视，为生产运营的安全稳定提供了保障。筹资活动现金流净额的显著增长则表明公司融资渠道畅通，融资能力得到提升，为公司未来的发展提供了有力的资金支持。
控股股东的增持行为进一步增强了市场对公司的信心。在公司积极推进资产优化和业务改善的关键时期，控股股东的坚定支持将有助于公司稳定发展。
展望未来，随着装置检修完成，公司产能将逐步释放，叠加资产优化带来的财务结构改善和主营业务盈利能力的修复，预计公司二季度及全年业绩有望实现显著改善。投资者可重点关注公司产能恢复情况、主营业务盈利改善的持续性以及资产优化后续带来的协同效应。
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