出品|中访网

审核|李晓燕

一笔超预期的12亿美元A轮融资落地，让蚂蚁集团旗下海外旗舰平台蚂蚁国际再度成为全球金融科技赛道的焦点。相较于市场此前预判的10亿美元募资规模，实际融资额实现小幅超额完成，不仅为企业全球化业务扩张储备充足资本弹药，更让市场对于其登陆港交所IPO的节奏产生诸多正向猜想。相较于多年前蚂蚁集团整体上市折戟的经历，本次分拆海外主体独立资本化，打法更加务实稳健，依托区域差异化经营、硬核科技壁垒、国际化股东加持三重优势，蚂蚁国际正在把握港股资本市场回暖的宝贵窗口期，不过跨国合规、资本市场估值博弈等现实挑战，依旧需要企业稳步化解。

复盘蚂蚁国际独立化的发展脉络，2024年蚂蚁集团完成核心业务板块拆分，将蚂蚁国际、OceanBase、蚂蚁数科设立独立董事会，赋予海外业务完全独立的战略决策、融资运作权限，也为分拆上市铺平治理层面的道路。井贤栋亲自出任蚂蚁国际董事长，主导海外业务整体战略规划，这一管理层布局承载着集团全球化战略落地的核心诉求，也被市场视作此前集团整体上市规划的延续与优化。经历集团层面的全面合规整改之后，蚂蚁国际在2025年完成与多地监管机构的上市沟通，政策层面的申报阻碍基本清零，港股上市的可行性大幅提升。

业务基本面的高速增长，是支撑资本市场信心的核心基石。蚂蚁国际摒弃全球市场统一化运营的粗放模式，根据区域发展成熟度实施“新兴市场冲规模，成熟市场提利润”的精细化策略，实现增长与盈利的动态平衡。在东南亚、拉美等新兴跨境贸易热土，当地币种繁杂、汇率波动剧烈、资金结算周期长是外贸商家普遍痛点，蚂蚁国际以万里汇、Antom全球商户支付两大主力产品快速跑马圈地，凭借自研AI外汇时序预测模型与区块链实时结算技术直击行业痛点。AI模型对汇率走势预判精准度突破九成，帮助外贸企业锁定汇兑成本，最高可压缩六成外汇损耗；区块链结算打通跨国主流银行链路，缩短资金在途周期，提升企业流动资金周转效率。技术赋能之下，万里汇在新兴市场交易规模实现爆发式增长，2025年区域交易量涨幅突破800%。

在欧美成熟市场，当地金融基础设施完善、监管规则严苛，蚂蚁国际放缓规模扩张节奏，聚焦存量客户深耕、合规牌照完善与盈利能力提升，依靠稳定的跨境B端服务赚取持续性收益，形成“高增长洼地+稳健利润基本盘”的二元业务结构。与此同时，蚂蚁集团完成耀才证券收购交割，补齐海外证券业务牌照，实现支付、证券、普惠金融的业态互补，丰富整体业务想象空间。

本轮融资吸引多家海外头部私募机构入局，成为蚂蚁国际打通欧美市场、夯实上市估值的关键助力。市场消息显示，银湖资本、泛大西洋投资两家老牌国际资管机构深度参与本轮融资，两家机构深耕全球资本市场数十年，深度参与众多跨国科技企业的海外监管沟通、股权架构优化工作。回溯历史，早年蚂蚁曾计划收购速汇金拓展北美市场，最终因域外监管审查终止交易，成为全球化布局的遗憾。而银湖资本、泛大西洋投资长期和欧美监管机构保持常态化沟通，曾在TikTok海外业务架构重组过程中扮演重要协调角色，两家机构入局之后，既能优化蚂蚁国际股权多元化治理结构，适配港股外资为主的投资者结构，也能够借助自身地缘资源，平滑欧美区域业务的合规沟通阻力，为后续海外业务扩容与IPO路演赋能。

从估值层面来看，蚂蚁国际当前具备合理的估值上行空间。2025年公司营收攀升至37.5亿美元，年度增速维持25%的高水平，按照100亿美元投后估值测算，市销率仅2.7倍，对比VISA、万事达卡14至15倍的市销率，以及PayPal不足1.4倍的估值水平，整体定价处于合理洼地。即便对比估值超1500亿美元的未上市巨头Stripe，蚂蚁国际依托清晰的盈利路径、亚洲基本盘优势，具备差异化估值逻辑。港股市场在2025年整体IPO市场热度回暖，流动性环境持续修复，对于金融科技优质标的接纳度走高，是蚂蚁国际把握上市节点的有利外部条件。

当然，前路依旧存在不容忽视的变量。港股IPO行情具备显著周期性，若市场热度阶段性回落，会直接影响上市发行估值与募资效果；跨国经营层面，不同国家和地区的数据安全、反洗钱、金融牌照监管规则碎片化，持续抬升合规运营成本；二级市场层面，耀才证券在被收购后股价冲高回落的走势，也提醒资本市场，金融科技企业需要持续向机构投资者传递稳定增长逻辑，才能维持上市后股价韧性。

整体而言，12亿美元融资是蚂蚁国际资本化进程的关键里程碑。依托拆分独立运营的清晰架构、区域错配的增长策略、AI与区块链构筑的技术护城河、国际资本加持的合规缓冲垫，蚂蚁国际已经做好冲刺港股IPO的核心准备。在跨境贸易持续复苏、数字金融全球化渗透的长期趋势之下，只要平稳化解跨境监管与资本市场周期扰动，这家新加坡总部的金融科技平台，有望借助港股窗口完成价值兑现，成为中国金融科技企业合规出海的标杆样本。