文源 | 源媒汇

作者 | 胡青木

打开股吧、小红书、微博，近期全网热议的生物医药话题，不是新靶点、临床数据或是减肥药管线，而是身价一路大涨的实验猴。

有人蹲守相关股票昭衍新药的股价走势，对着半年报预告里数亿的生物资产增值反复争论。

有药企研发人员在线吐槽，项目排期拉长半年，想拿适龄试验猴只能加价抢现货。

广大网友刷到20万一只的实验猴报价，更是直呼破防，忍不住感慨，一只实验猴的身价，已经超过普通打工人全年的工资了。

资本市场对此的反应，更是让人啼笑皆非。

多家创新药企出海拿下数亿、数十亿美元的授权合作，市场讨论寥寥无几；昭衍新药一纸中报预告，因实验猴资产重估利润暴涨最高13倍，直接带动整个CXO板块全线冲高。

炒作情绪持续扩散，资金开启无差别题材挖掘：主营果蔬贸易的宏辉果蔬，仅因概念上关联猴子饲料，迎来短线异动；峨眉山A，仅凭山林存有野生猴群的概念，被资金跟风炒作。

这场脱离产业基本面的“猴戏连台”，早已不只是繁育端供需缺口催生的短期行情，而是演化成A股市场独有的炒作主线。

01.

“猴茅”横空出世

在创新药赛道整体逐渐升温的当下，一轮持续走高的实验猴行情，硬生生在CXO行业炒出了一只全新的“猴茅”——昭衍新药。

不同于同行依靠技术平台、海外订单或是临床服务能力打开增长空间，昭衍新药本轮估值拉升、带动板块异动的核心逻辑，完全来自实验猴涨价带来的资产增值红利。

公司上半年经营预告释放的信号极具割裂感：旗下安评业务经营规模平稳，营收并未出现大幅增长，账面盈利却实现10倍级别跃升。

这份亮眼利润，并非来源于企业承接更多新药评价项目、优化试验服务带来的经营性收益，核心增量全部来自存栏实验猴的资产价值重估。

截图来源于公司公告

随着市场适龄实验猴报价持续走高，企业库存尚未对外出售的活体猴群账面价值同步抬升，叠加幼年猴子逐步长成符合实验标准的成熟个体，双重因素共同推高了资产账面收益。

如果剔除猴价上涨带来的账面增值，企业核心的药物评价主业盈利表现并不乐观。市场看到的利润大涨，只是存货涨价形成的纸面收益，无法转化为企业经营回款，并不具备稳定可持续的现金流支撑。

即便如此，昭衍新药公告披露后短短两个交易日，其A股累计涨幅超15%。资金狂热追捧之下，公司也被市场冠以“猴茅”称号，成为本轮实验猴涨价行情里最具代表性的标的。

行情之下，市场看待这类CXO企业的评判标准已经出现偏移。以往市场会重点关注试验技术、客户管线与海外业务拓展情况，如今重心却转移到了实验猴的储备规模、繁育种群结构、自有供给能力上。

这套以活体动物市价为核心的定价逻辑，逐步消解了CXO赛道原本的科技服务底色，让行业沦为周期资源的炒作载体，也为整条研发产业链埋下层层传导的成本压力隐患。

02.

“人不如猴”

一只实验猴的现货价格飙升至20万元，这个金额，足以买下一台中端家用车，甚至超过不少城市打工人全年的收入。

巨大的收入反差，让社交平台上“月薪五千，一年工资抵不上半只实验猴”的吐槽快速刷屏。

国家统计局2025年薪资数据显示，全国城镇私营单位年均工资仅7.16万元，普通非私营单位平均年薪12.94万元，即便一线城市普通白领年薪大多也仅15万元上下。

对比下来，一只实验猴的身价，已经追上甚至超过多数打工人一整年的劳动所得。

产业链上下游不同主体的生存处境，形成了两极分化，手握猴源的头部CXO，与下游中小药企承受的压力，天差地别。

以昭衍新药为代表的自有猴场龙头，依托充足储备，订单排期常年饱和，账面还能持续享受活体资产增值红利。但抛开猴价带来的浮盈，自身安评主业增长始终乏力。

反观缺少繁育基地、只能对外采购猴源的中小型创新药企，想要拿到合规适龄猴，要么支付高额现货溢价，要么签订长达三五年的锁单协议。

高昂的实验猴成本，不会止步于上游养殖端，而是顺着新药研发链路层层渗透，持续重塑整个创新药行业的研发生态。

上游养殖端持续收紧合规出栏量、稳步上调现货报价，直接推高CXO机构的基础实验成本。以昭衍新药为代表的头部平台，顺势上调安评服务报价，将活体资源的涨价压力转移至下游研发企业。

对于深耕大分子、ADC、GLP-1等热门赛道的创新药企而言，灵长类动物毒理试验是药物申报上市的硬性刚需，无法规避、无法替代。单款创新药的全套非临床评价，往往需要耗费数十只适龄实验猴。

叠加近期猴价持续冲高，单款药物仅毒理试验的用猴成本，便可轻松突破千万元级别，直接拉高了新药前期研发投入门槛。

那么，究竟是什么原因，让一只实验猴的价格，被推高到如此离谱的地步？

03.

别被资本“当猴耍”

本轮猴价一路冲高，根源要追溯到2022年那波价格巅峰。

彼时，市场同样掀起炒猴热潮，现货价格一度站上高位，养殖企业、规模化CXO纷纷抓住行情，大量出售繁育母猴变现。

在短期高额利润诱惑下，行业普遍做出短视选择——优先抛售能持续繁育后代的适龄种猴，忽视种群长期储备规划。

等到高价行情退去，市场步入2024至2025年下行周期，猴价大幅回落至7万-8万元区间。养殖端盈利空间被压缩，不少主体削减繁育投入、放缓幼猴培育节奏，市场适龄试验猴出栏量持续收缩。

食蟹猴有着与生俱来的长周期繁育短板，从幼猴降生到培育成满足安评要求的合格灵长资源，全程要耗费六七年时间。

受生物生长规律限制，它无法像工业品一样快速增产，短期市场供给很难快速拉升。同时，海外合规引种渠道持续收紧，国内实验动物养殖牌照管控严格，新增合规产能门槛较高。

前期抛售种猴造成种群老龄化，后续繁育投入不足，叠加供给端扩容受阻，多重因素共振，直接催生了2026年新一轮猴价暴涨，现货价格再度逼近20万元关口。

这种产业刚需催生的资源缺口，一旦被二级市场放大，一场荒诞的“猴戏”便上演了。

在A股，游资借着“猴茅”的业绩预增，疯狂炒作谐音梗与联想概念。卖香蕉的宏辉果蔬、主打文旅业务的峨眉山A，仅凭一点微弱的“猴子关联”，便被短线资金爆炒。

但疯狂行情仅仅维持几个交易日，就迎来反转，印证资本炒作的虚浮本质。

7月16日晚间，昭衍新药发布异常波动公告，明确提示市场短期炒作过热、活体生物资产价值波动风险极高。预警次日，公司A股开盘10分钟便直接封死跌停。

截图来源于公司公告

纵观整场市场行情，实验猴本身的价值，从来没有真正超越创新药、超越普通人的劳动价值，而是资本市场利用信息差与周期差，刻意制造出的情绪泡沫。

昭衍新药的暴涨暴跌、冷门概念股的无厘头拉升，都是资本借助产业痛点制造的收割游戏。市场刻意弱化了药企研发的长期价值、打工人的劳动价值，无限放大稀缺资源的短期投机价值，最终造就了一场行业闹剧。

对于生物医药产业而言，实验猴本是赋能新药研发、守护医疗创新的基础工具，并非资本博弈、题材炒作的套利筹码。短期的资源紧缺与行情躁动，改变不了行业深耕创新、技术迭代的长期趋势。

泡沫褪去后，所有脱离基本面的炒作，终将回归平静。

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