【导读】银行理财市场回暖，4月规模激增2.6万亿元

中国基金报记者 张玲 李树超

在一季度规模缩水超1.3万亿元后，4月银行理财规模出现超季节性增长，单月新增2.6万亿元，“固收+”型产品受到青睐。

展望全年，业内人士认为，理财市场规模增长可期。作为理财公司布局的主力，“固收+”产品后续发展空间较大，多资产、多策略是增厚收益的重要方向。

理财规模大增2.6万亿元

据华源证券测算，截至2026年4月末，银行理财规模合计达34.5万亿元，月内增加2.6万亿元，显著高于过去五年同期平均2.04万亿元的增量。

西部金融研究院秘书长袁梅分析，4月理财规模大幅增长原因有三：第一，季节性因素消退推动资金回流。第二，“股债双牛”提振产品收益与吸引力。4月理财公司固收类理财平均年化收益率达3.42%，纯固收理财平均年化收益率为2.71%，均较3月明显回升。第三，存款利率持续下行，催生储蓄迁移需求。居民储蓄向理财迁移的趋势持续，为理财市场带来充裕资金。

展望二季度及全年，多家机构对理财市场持乐观预期。华源证券预计今年银行理财规模有望增长3万亿元以上，5月预计增长3000亿元以上。中信建投证券预测，理财产品存续规模增速将达到12%至13%，年末规模有望达到37万亿元至38万亿元。

袁梅表示，支撑后续规模增长的核心原因如下：二、三季度为传统冲量期，季节性规律将推动规模增长；存款利率与理财收益率的差额持续存在，利差将驱动储蓄向理财迁移；产品结构持续优化，“固收+”及最短持有期产品成为增长主力；监管环境趋稳，规范理财“打榜”乱象等举措将促使市场秩序不断改善。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏认为，在宏观经济持续恢复、流动性合理充裕及资产收益率下行趋势未变的背景下，居民资产配置向理财迁移的趋势仍将延续，整体规模有望保持稳健增长。

Wind数据显示，截至4月末，“固收+”型产品规模达17.05万亿元，环比增加2402亿元，为近三个月最大增幅。

娄飞鹏表示，“固收+”规模回升反映出风险偏好修复，投资者在债市收益率走低的背景下，愿意通过承担适度波动换取收益增厚。同时，策略有效性得以验证，近期权益市场震荡反弹，含权产品业绩改善，增强了投资者的配置信心，对多元资产配置的需求正在回暖。

在袁梅看来，“固收+”产品持续逆势增长释放了诸多信号：一是投资者风险偏好边际提升，从“绝对保本”向“收益增强”转变；二是理财行业竞争从“规模竞赛”转向“能力比拼”；三是行业盈利模式从“被动配置”向“主动管理”转型；四是低利率环境倒逼产品结构优化。

“固收+”产品发展空间较大

Wind数据显示，当前，“固收+”成为理财公司的主流策略，多家理财公司“固收+”产品占比超过50%。其中，交银理财、浦银理财、光大理财的“固收+”产品占比较高，分别达86.9%、76.5%、62%。

展望后续，受访机构和人士普遍认为，“固收+”产品仍有较大发展空间。

睿智新虹理财研究院分析，一方面，在低利率环境下，债券收益率中枢整体下行，新发理财产品平均业绩比较基准可能缓慢下调。如果只做纯固收，理财公司很难在覆盖成本后为客户提供有吸引力的回报。另一方面，经过多年探索，理财公司不再简单地“买股票”，已发展出多种“固收+”低波动策略，这使得理财公司有能力在不大幅增加波动的前提下，容纳更高的“+”的比例。

娄飞鹏认为，“固收+”占比将稳中有升，但大幅扩张空间或有限。一方面，低利率环境迫使理财子公司必须通过多资产策略打破收益瓶颈，权益、衍生品等工具运用更加常态化；另一方面，监管对流动性及风险管控趋严且权益市场波动较大，制约了高风险资产配比。

围绕如何更好发力“固收+”理财产品，增厚产品长期收益，袁梅提出五点建议：第一，优化资产配置结构，适度提升权益资产比例；第二，提升信用挖掘与投资标的选择能力；第三，灵活运用衍生品工具进行风险对冲与收益增强；第四，注重流动性管理，平衡收益与风险；第五，加强投研团队建设，提升主动管理能力。

睿智新虹理财研究院建议关注多资产、多策略方向。一方面，随着新股常态化发行，打新策略已成为稳健增厚收益的重要手段；另一方面，在资产配置上可以由单一投资股票拓展至REITs、可转债、对冲基金等更多产品，搭建“策略工厂”，将量化、套利、指数增强等低相关的策略进行模块化组合，在市场波动中通过分散来源来平滑收益。

编辑：杜妍

校对：纪元

制作：小茉

审核：木鱼

版权声明

《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究法律责任。