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运营商财经网 IPO频道 赵鑫雨/文

不久前，龙行天下披露了首轮问询函回复，回应了上交所问询的15项问题。在这份长达300多页的文件里，公司答得有些“微妙”的当属同业竞争问题。

龙行天下是由龙树初、龙进初兄弟及陈同举三人共同创立的，三人直接和间接合计持有公司71.58%的股份。在同业竞争相关问题中，上交所提及龙纯初（龙树初、龙进初的哥哥）及其女龙亚琴控制的鞋履制造和销售企业。2025年，龙纯初父女控制的鞋履企业，同类业务收入达到2.65亿元。龙行天下2025年营收58.34亿，2.65亿相当于它的4.5%。规模不大，但性质敏感——实控人的亲哥哥，在做和龙行天下一模一样的生意。

上交所的问询非常直接：龙纯初父女控制的鞋履企业与龙行天下之间有没有交易或者资金往来，销售渠道、主要客户、供应商有没有重叠，未来有无收购安排？

龙行天下承认存在客户重叠，江博士、特步等品牌，既是关联方（广东站佳等）的客户，也是龙行天下的客户。不过，公司强调“经营战略和发展方向不同”，未来没有收购上述企业的安排。

上述实控人近亲属控制的企业与发行人业务高度相似，且存在客户重叠，属于需要IPO重点核查的“利益冲突地带”。

值得一提的是，上交所在问询时明确提及，“发行人招股说明书重大事项提示及特别风险提示章节中风险因素披露内容过于笼统、简略且缺乏针对性。”说的很直白，龙行天下随之对相关内容进行修正，不知能否得到监管认可。

运营商财经网互联网事业部主任刘庆表示，在IPO审核中，同业竞争问题本身不一定构成上市的实质性障碍。真正的障碍是：当监管问询已经触及这个地带，公司的回复能否的到监管的认可、市场的认可。

（责任编辑：赵鑫雨）