本报（chinatimes.net.cn）记者李贝贝 上海报道

7月3日晚间，深水海纳水务集团股份有限公司（下称“深水海纳”）（300961.SZ）披露，“因交易条件发生变化”，控股股东李海波等相关转让方与茂名市发展集团有限公司（下称“茂名发展集团”）正式签署《终止协议》，公司此前筹划的国资战投入主、控制权变更计划正式宣告终止。

根据约定，相关转让方需在30个工作日内偿还茂名发展集团共计8000万元的诚意金及订金。若逾期未清偿，该笔款项将转为年化利率5.2%的计息债务。叠加实控人股份即将迎来二次司法拍卖、公司上市后持续亏损的经营困局，深水海纳股权稳定性存疑，公司未来发展面临多重不确定性。

针对本次交易终止的具体原因、8000万元的还款计划与资金来源，以及公司后续战投引入规划、业绩扭亏时间表等问题，7月5日，《华夏时报》记者向深水海纳发出采访提纲，但截至发稿未获回复。

国资易主计划戛然而止

公告显示，2024年12月至2025年3月期间，李海波、西藏海纳博创管理有限公司（下称“西藏海纳博创”，李海波持股90%）、安义深水投资合伙企业（有限合伙）（下称“安义深水”）三方（转让方）先后与受让方茂名发展集团签署三份股权转让协议。根据协议约定，茂名发展集团拟收购上述三方合计持有的深水海纳4536.19万股股份，通过分期交易实现国资入主，优化公司股权结构。

交易推进期间，茂名发展集团已支付诚意金5000万元及订金3000万元，双方就诚意金和订金转换为债务、债务及其利息偿还、担保等事宜达成约定。

根据之前的公告，茂名市发展集团主要有城市建设与服务、产业发展、资产管理、食品农业、乡村振兴、资源开发等六大业务板块，战略协同可以有效赋能公司环保业务，有利于公司进一步资源整合与优化配置、市场拓展与业务升级，提升公司的行业地位及竞争力，增强公司的盈利能力和抗风险能力，可以实现国有资本引领民营资本共同发展的良好局面等。

然而，这场备受期待的股权变更交易在股份过户前夕骤然终止。7月3日晚间，公告披露，“鉴于本次交易相关条件发生变化，经各方慎重考虑并友好协商”，上述各方签署了相关终止协议，同意终止股权转让暨终止控制权变更的相关事项。公司方面表示，本次控制权变更事项的终止，不会对公司治理结构、生产经营产生重大不利影响。

但在财务层面，交易终止带来的资金压力已然落地。公告透露，转让方需在协议生效后30个工作日内偿还茂名发展集团已支付的诚意金和订金合计8000万元。若未按期偿还，该款项将转为债务，按年化5.2%计息，并可能产生逾期违约金。而为保障债务偿还，李海波以其已质押给茂名发展集团的上市公司599万股股份为债务及其利息、违约金的偿还提供质押担保，安义深水以其已质押给茂名发展集团的上市公司173万股股份为债务及其利息、违约金的偿还提供质押担保。

该份公告未披露交易终止的具体原因。然而，就在本次交易终止两日前（7月1日），深水海纳披露实控人股份司法处置进展，实控人债务压力全面暴露，市场普遍认为资金问题或是交易生变的重要诱因。

据公告披露，因李海波、张秀忠、西藏海纳博创与浙江农发小额贷款股份有限公司借款合同纠纷一案，法院于2026年5月完成李海波所持上市公司530.00万股股份的网拍，其中235.00万股已完成过户登记；剩余295万股上市公司股份将被法院进行第二次司法拍卖，拍卖时间为2026年7月15日至16日，该部分股份占公司总股本的1.66%。

截至本公告披露日，李海波及其一致行动人西藏海纳博创合计持有公司股份41,516,231股，占公司总股本的23.42%。若本次拟司法拍卖的股份最终完成过户，二者所持有的公司股份数量将由41,516,231股减少至38,566,231股，占公司总股本的比例将由23.42%减少至21.75%。

国资入主搁浅叠加实控人股权被动减持，双重利空持续冲击公司股权结构。市场看法认为，国资入股终止叠加实控人股份被动拍卖，连续事件充分反映其实控人面临较大资金压力。

经营基本面持续恶化

事实上，实控人资金承压、公司股权格局动荡的背后，是深水海纳上市后长期疲软的经营基本面，持续的业绩亏损，也是公司多次资本运作受阻、引资计划受挫的核心根源。

财报显示，深水海纳成立于2001年，公司聚焦工业污水处理、优质供水领域，整合智能装备、新材料、水处理药剂等环保水务产业链业务，搭建智慧水务平台，为客户提供集“研发、设计、投资、建设、运营”于一体的系统化解决方案。

2021年3月30日，公司于深交所创业板上市。然而，公司上市后业绩迅速“变脸”，次年便陷入亏损困境，且亏损规模逐年扩大。综合财报显示，2022年—2024年，公司营业收入分别为4.98亿元、4.72亿元、3.72亿元，营收规模连续收缩；同期，公司归母净利润分别为-121.8万元、-3493万元、-2.47亿元，亏损幅度逐年攀升，盈利能力持续弱化。

2025年，公司经营状况虽小幅回暖，但未能实现扭亏为盈。报告期内，深水海纳实现营收3.73亿元，同比小幅增长0.51%。公司解释说，受市场环境变化影响，公司已获取项目订单未能按照原定实施计划推进并确认收入，导致营业收入未能实现显著增长。

同期，深水海纳亏损1.78亿元，同比增长27.96%，但仍未能扭亏。年报表示，2025年，公司已完成子公司长治市深水水务有限公司97.51%股权处置工作，确认投资收益2504.82万元。同时，公司组织架构调整，优化人员结构，管理费用及销售费用中的职工薪酬支出同比有所减少，对公司当期利润水平产生了积极影响。同期，深水海纳归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.42亿元，同比上升25.22%。

不过，利好因素难以抵消减值计提带来的利润侵蚀，公司盈利基本面仍未好转，2025年度计提信用减值损失和资产减值损失共计9847.65万元。年报显示，其中，基于谨慎性原则，公司2025年度计提的资产减值损失共计4677.02万元。同时，受部分客户结算与支付延迟、项目回款不及预期的影响，2025年度计提的信用减值损失共计5170.63万元。

进入2026年，深水海纳经营困境进一步加剧：今年一季度，公司实现营收0.69亿元，同比减少10.94%；归属于上市公司股东的净利润为-0.26亿元，亏损扩大358.78%；扣非净利润为-0.18亿元，亏损同比扩大94.15%。不过，同期公司经营活动产生的现金流量净额为802.66万元，同比增长109.01%。

如今，随着国资入主交易终止、实控人股份即将二次司法拍卖，深水海纳的股权结构短期内难言稳定。而在连续亏损未止、一季度亏损同比扩大的经营现实下，公司对战略投资者的吸引力亦将受到制约。其控制权的走向与经营复苏路径，仍有待进一步明朗。