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1、铂应用领域广泛，汽车催化剂占比最高

铂属于铂系元素，熔点1772℃，沸点3827 ±100℃，密度21.45 克/立方厘米，由于具有许多优良特性，如具有优良的催化活动性、能在很宽的温度范围内保持化学惰性，以及熔点高、耐磨擦、耐腐蚀、延展性强、热电稳定性强、颜色瑰丽等，它们被广泛应用于汽车工业、珠宝首饰、金融投资业、石化工业、电子工业、玻璃工业、医药卫生、能源及环境保护等领域。

铂的需求总体分为汽车催化剂、首饰、工业（分为石油、化工、玻璃、电子、制药等）与投资，其中汽车催化剂和首饰为铂的最大消费领域。2024 年，从全球角度统计，以上几个需求的占比分别为37%、24%、30%和 8%，目前世界铂消费主要集中在欧洲、中国、日本、北美等国家和地区。2007 年之前，铂的需求量呈现一个逐年增长的态势；自2007 年之后，受到金融危机的影响，铂的总体需求趋于平稳。

2、铂族金属十分稀缺

铂族金属十分稀缺，储量集中在南非等四国。据美国地质调查局（USGS）统计，截至2024 年，世界铂族金属储量为8.1 万吨，主要分布于南非，其次为俄罗斯、美国和加拿大，四国储量占全球铂族金属资源总储量的99%以上。我国铂族金属资源比较贫乏，矿床类型复杂，以铜镍硫化物矿床伴生的铂族金属矿床为主，约95%以上铂族金属作为铜、镍副产品回收利用。根据《中国矿产资源报告2023》，中国的已查明铂族金属总储量仅为80.91 吨，资源储量持续下降。从全国各地区储量分布来看，我国铂族金属主要分布在甘肃，其次为云南、河北、四川、新疆和青海等省份，截至2021 年底资源储量分别为60.14 吨、14.08 吨、8.30 吨、2.94 吨、2.22 吨和0.02 吨。

南非和俄罗斯为主要矿产铂供应国。2024 年，全球铂族金属供应量最大的国家为南非，铂供应量120 吨，占世界总供应量的70.6%，钯供应量72 吨，占世界总供应量的37.9%。铂族金属生产第二大国俄罗斯铂供应量为18 吨，占世界总供应量的10.6%，钯供应量为75 吨，占世界总供应量的39.5%，这两个国家铂和钯供应量分别占世界总供应量的81.2%和77.4%。

铂的主要来源为矿产铂和回收铂。目前，世界上铂族金属资源主要有三个来源：

1)原生铂矿产资源利用；2)从铜镍硫化矿副产品回收利用；3)从铂族金属二次资源回收利用。世界上约97%的铂族金属来自铜镍硫化矿床。矿产铂族金属主要产于南非的布什维尔德杂岩体和俄罗斯诺里尔斯克超基性岩体的矿床中。2024 年全球共生产铂7311 千盎司，其中矿产铂占比79%，回收铂占比21%。回收来源主要包括汽车尾气催化剂、首饰、工业用铂三个来源，汽车催化剂是最主要的回收来源，2024 年占比75.6%，首饰占19.5%，工业用铂回收占5.0%。

2、与钯和黄金相比，近十年铂价整体低迷

2018 年8 月-2023 年12 月，铂钯价格走势出现较大差异，钯价一度达到3000美元/盎司，超过黄金价格。一方面，全球汽车产销量增加和排放标准普遍提高，大大增加了对钯的需求，另一方面2021 年俄乌冲突爆发，而俄罗斯是最重要的钯生产国之一（2024 年矿产钯75 吨占全球的39.5%），导致当年钯价上行。2022 年之后，随着新能源汽车起量对传统燃油车带来冲击，钯价逐渐回落至900-1000 美元/盎司区间。2024 年钯价与铂价基本保持互有高低的状态，2025年4 月以来铂价持续上行，明显超过钯价。

2015 年之后，黄金作为避险资产受到持续追捧，金价开始明显超过铂价。2024年全球央行净购金量高达1044.6 吨，连续第三年净购金量超过1000 吨，同时全球黄金投资需求同比增加24.7%至1179.5 吨，创近四年新高。此外2025 年特朗普政府上台以来，全球经济不确定性增加，避险情绪高涨，多种因素助推下，目前金价已超过3300 美元/盎司。

铂由于产量少、流动性低、投资工具少等原因，金融属性没那么明显。同时中国的铂首饰需求连续多年下降，而柴油车市场份额下降和新能源汽车冲击传统燃油车市场份额，铂作为汽车尾气催化剂的需求也受到影响，2015 年之后总体价格维持在900-1100 美元/盎司区间没有大的上涨。

2025 年，金铂价格比一度触及历史高点。2008-2015 年间，金与铂的价格比在1.0 上下，随着铂价在2011-2018 年间持续下行，金铂价格比明显抬升，2018年之后铂价底部震荡而金价中枢再度提升，2023 年以来金价更是一路走高，使得金铂价格比在2025 年5 月一度达到3.38 的高位，6 月之后金价震荡调整，铂价补涨，价格比回落至2.68。