主要财务指标：已实现收益1.66亿元 利润亏损979万元

报告期内（2025年10月1日-12月31日），基金主要财务指标显示，本期已实现收益165,631,472.41元（约1.66亿元），但本期利润为-9,787,127.44元（约-979万元），呈现已实现收益为正但整体利润亏损的情况。期末基金资产净值1,346,148,636.76元（约13.46亿元），期末基金份额净值1.3464元。

基金净值表现：短期跑赢基准0.12% 成立以来跑输3.12%

过去三个月，基金份额净值增长率为-0.09%，同期业绩比较基准收益率为-0.21%，基金跑赢基准0.12个百分点，份额净值增长率标准差与基准一致，均为2.10%。自2025年7月28日基金合同生效至报告期末，基金份额净值增长率34.64%，基准收益率37.76%，跑输基准3.12个百分点，净值波动率（2.37%）略低于基准（2.40%）。

投资策略与运作分析：完全复制指数 聚焦云计算软硬件龙头

基金管理人表示，2025年四季度国内资本市场稳中有升，市场分化明显，价值风格领跑成长风格，人工智能、先进制造板块出现回调。云计算作为AI时代核心投资主题，标的指数中证沪港深云计算产业指数由60%软件+40%硬件构成，硬件涵盖光模块、服务器等算力环节，软件包含港股稀缺龙头标的，指数结构合理。报告期内，基金采用完全复制法，紧密跟踪标的指数表现。

业绩表现：四季度净值微跌0.09% 小幅跑赢基准

本报告期内，基金份额净值增长率为-0.09%，同期业绩比较基准收益率为-0.21%，基金收益率跑赢基准0.12个百分点，实现了对指数的有效跟踪。

宏观经济与市场展望：云计算为AI算力核心标的 长期增长空间明确

管理人认为，云计算是信息时代共享数据与算力的核心资源，是投资AI算力的重要标的。沪港深云计算指数兼具A股硬件优势与港股软件稀缺性，长期增长逻辑清晰。四季度制造业PMI重返扩张区间，经济景气度回升，但消费动能仍需提振，中美关税摩擦后续沟通或影响市场情绪。

基金资产组合：权益投资占比98.73% 港股配置比例24.9%

报告期末，基金总资产1,357,083,442.37元，其中权益投资（全部为股票）金额1,339,873,660.49元，占基金总资产比例98.73%，固定收益、基金、衍生品等投资均为0。通过港股通投资的港股公允价值335,236,900.65元，占期末净值比例24.9%，港股配置比例较高。

行业投资组合：信息技术与制造业合计占比74.63%

境内股票投资中，制造业公允价值501,135,862.36元，占净值37.23%；信息传输、软件和信息技术服务业503,500,897.48元，占净值37.40%，两者合计占比74.63%。港股通投资中，电信服务（11.41%）、可选消费（9.27%）、信息技术（4.22%）为主要配置行业，港股行业配置与云计算主题高度相关。

股票投资明细：腾讯控股、阿里巴巴-W等港股占前十重仓四席

期末指数投资前十名股票中，港股标的腾讯控股（9.85%）、阿里巴巴-W（9.27%）分别位列第三、四名，港股在前十重仓股中占4席，合计占净值比例25.75%。A股标的中，中际旭创（10.25%）、工业富联（9.98%）为前两大重仓股，信息技术硬件领域配置集中。

开放式基金份额变动：净赎回31000万份 份额缩水24%

报告期期初基金份额总额1,309,777,501.00份，报告期总申购28,000,000.00份，总赎回338,000,000.00份，净赎回310,000,000份，期末份额999,777,501.00份，较期初减少23.67%，份额缩水明显。单一投资者招商银行股份有限公司-汇添富中证沪港深云计算产业ETF联接基金期末持有份额1,092,428,707.00份，占比81.10%，存在持有人集中度较高风险。

风险提示：份额赎回压力与港股市场波动需警惕

基金存在三方面风险需投资者关注：一是份额净赎回31000万份，规模从13.1亿份降至10亿份，若持续赎回可能导致基金规模过小，影响运作稳定性；二是单一投资者持有比例81.10%，存在持有人大会投票权集中及集中赎回风险；三是港股投资占净值24.9%，需承担港股通机制下市场制度、交易规则差异带来的特有风险。建议投资者密切关注基金规模变化及港股市场波动。

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