汇添富云计算ETF四季报解读：净赎回31000万份份额缩水24% 本期利润亏损979万元
主要财务指标：已实现收益1.66亿元 利润亏损979万元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），基金主要财务指标显示，本期已实现收益165,631,472.41元（约1.66亿元），但本期利润为-9,787,127.44元（约-979万元），呈现已实现收益为正但整体利润亏损的情况。期末基金资产净值1,346,148,636.76元（约13.46亿元），期末基金份额净值1.3464元。
| 主要财务指标 | 报告期(2025年10月01日-2025年12月31日) |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 165,631,472.41元 |
| 本期利润 | -9,787,127.44元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0085元 |
| 期末基金资产净值 | 1,346,148,636.76元 |
| 期末基金份额净值 | 1.3464元 |
基金净值表现：短期跑赢基准0.12% 成立以来跑输3.12%
过去三个月，基金份额净值增长率为-0.09%，同期业绩比较基准收益率为-0.21%，基金跑赢基准0.12个百分点，份额净值增长率标准差与基准一致，均为2.10%。自2025年7月28日基金合同生效至报告期末，基金份额净值增长率34.64%，基准收益率37.76%，跑输基准3.12个百分点，净值波动率（2.37%）略低于基准（2.40%）。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（基金-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.09% | -0.21% | 0.12% |
| 自基金合同生效至今 | 34.64% | 37.76% | -3.12% |
投资策略与运作分析：完全复制指数 聚焦云计算软硬件龙头
基金管理人表示，2025年四季度国内资本市场稳中有升，市场分化明显，价值风格领跑成长风格，人工智能、先进制造板块出现回调。云计算作为AI时代核心投资主题，标的指数中证沪港深云计算产业指数由60%软件+40%硬件构成，硬件涵盖光模块、服务器等算力环节，软件包含港股稀缺龙头标的，指数结构合理。报告期内，基金采用完全复制法，紧密跟踪标的指数表现。
业绩表现：四季度净值微跌0.09% 小幅跑赢基准
本报告期内，基金份额净值增长率为-0.09%，同期业绩比较基准收益率为-0.21%，基金收益率跑赢基准0.12个百分点，实现了对指数的有效跟踪。
宏观经济与市场展望：云计算为AI算力核心标的 长期增长空间明确
管理人认为，云计算是信息时代共享数据与算力的核心资源，是投资AI算力的重要标的。沪港深云计算指数兼具A股硬件优势与港股软件稀缺性，长期增长逻辑清晰。四季度制造业PMI重返扩张区间，经济景气度回升，但消费动能仍需提振，中美关税摩擦后续沟通或影响市场情绪。
基金资产组合：权益投资占比98.73% 港股配置比例24.9%
报告期末，基金总资产1,357,083,442.37元，其中权益投资（全部为股票）金额1,339,873,660.49元，占基金总资产比例98.73%，固定收益、基金、衍生品等投资均为0。通过港股通投资的港股公允价值335,236,900.65元，占期末净值比例24.9%，港股配置比例较高。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 1,339,873,660.49 | 98.73 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其他资产 | 17,209,781.88 | 1.27 |
| 合计 | 1,357,083,442.37 | 100.00 |
行业投资组合：信息技术与制造业合计占比74.63%
境内股票投资中，制造业公允价值501,135,862.36元，占净值37.23%；信息传输、软件和信息技术服务业503,500,897.48元，占净值37.40%，两者合计占比74.63%。港股通投资中，电信服务（11.41%）、可选消费（9.27%）、信息技术（4.22%）为主要配置行业，港股行业配置与云计算主题高度相关。
| 境内行业 | 公允价值（元） | 占净值比例（%） | 港股行业 | 公允价值（元） | 占净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 制造业 | 501,135,862.36 | 37.23 | 电信服务 | 153,590,494.44 | 11.41 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 503,500,897.48 | 37.40 | 可选消费 | 124,787,971.98 | 9.27 |
| 其他行业 | - | - | 信息技术 | 56,858,434.23 | 4.22 |
股票投资明细：腾讯控股、阿里巴巴-W等港股占前十重仓四席
期末指数投资前十名股票中，港股标的腾讯控股（9.85%）、阿里巴巴-W（9.27%）分别位列第三、四名，港股在前十重仓股中占4席，合计占净值比例25.75%。A股标的中，中际旭创（10.25%）、工业富联（9.98%）为前两大重仓股，信息技术硬件领域配置集中。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 300308 | 中际旭创 | 10.25 |
| 2 | 601138 | 工业富联 | 9.98 |
| 3 | 00700 | 腾讯控股 | 9.85 |
| 4 | 09988 | 阿里巴巴-W | 9.27 |
| 5 | 603019 | 中科曙光 | 7.09 |
| 6 | 688111 | 金山办公 | 4.03 |
| 7 | 000977 | 浪潮信息 | 3.87 |
| 8 | 000938 | 紫光股份 | 2.78 |
| 9 | 600570 | 恒生电子 | 2.58 |
| 10 | 300442 | 润泽科技 | 2.43 |
开放式基金份额变动：净赎回31000万份 份额缩水24%
报告期期初基金份额总额1,309,777,501.00份，报告期总申购28,000,000.00份，总赎回338,000,000.00份，净赎回310,000,000份，期末份额999,777,501.00份，较期初减少23.67%，份额缩水明显。单一投资者招商银行股份有限公司-汇添富中证沪港深云计算产业ETF联接基金期末持有份额1,092,428,707.00份，占比81.10%，存在持有人集中度较高风险。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初份额总额 | 1,309,777,501.00 |
| 本期总申购份额 | 28,000,000.00 |
| 本期总赎回份额 | 338,000,000.00 |
| 期末份额总额 | 999,777,501.00 |
| 净赎回份额 | 310,000,000.00 |
| 期末单一投资者持有占比 | 81.10% |
风险提示：份额赎回压力与港股市场波动需警惕
基金存在三方面风险需投资者关注：一是份额净赎回31000万份，规模从13.1亿份降至10亿份，若持续赎回可能导致基金规模过小，影响运作稳定性；二是单一投资者持有比例81.10%，存在持有人大会投票权集中及集中赎回风险；三是港股投资占净值24.9%，需承担港股通机制下市场制度、交易规则差异带来的特有风险。建议投资者密切关注基金规模变化及港股市场波动。
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