本周三，美联储以9比3的投票结果决定将基准利率下调25个基点至3.5%–3.75%区间。这一结果打破了常规，自2019年以来首次有三名决策者正式表示异议。两名投票委员明确不支持降息，还有一名则倾向于更大幅度的降息，凸显出美联储内部在货币政策走向上的严重分歧。

（东方IC）

堪萨斯城联储主席施密德（Jeff Schmid）于周五上午明确表示反对降息。他指出，当前并无证据显示利率通过放缓经济活动起到了压低通胀的作用。施密德观察到，经济仍在展现动能，通胀却依旧过热，这表明现行政策并非过度限制性。值得一提的是，他在 10 月会议中就曾投下反对票。

芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）同样站在反对降息的阵营，不过他暗示分歧更多源于战术层面。古尔斯比在 9 月和 10 月均支持降息，但周五他表示，尽管认为美联储未来仍可继续降息，但在通胀顽固的情况下不宜过于激进。“如果我们让局面稍微明朗一些，从根本上讲，利率可以从现在的水平显著下降。”

美联储的投票成员构成有其特定规则，由 7 位华盛顿的理事、纽约联储主席，以及从其他 11 家地区联储中轮换产生的 4 位主席，共 12 名成员组成。施密德和古尔斯比虽将在明年退出投票，但接替他们的克利夫兰联储主席哈马克（Beth Hammack）和达拉斯联储主席洛根（Lorie Logan）近期对降息也持谨慎态度。哈马克周五称，她认为利率已接近“中性水平”，即既不刺激也不抑制经济增长，更紧的政策立场在她看来是合理的。

费城联储主席保尔森（Anna Paulson）将于 2026 年成为投票委员，她在周五讲话中基本呼应了美联储主席鲍威尔周三为降息所做的论证，并强调美联储在未来的会议上应保持所有选项开放。她表示：“总体来看，我对劳动力市场疲软的担忧仍比对通胀上行风险的担忧略大一些。”

“新美联储通讯社”知名记者 Timiraos 在相关文章中指出，近期美联储内部的分歧正是 15 年来未曾面临的困境的直观体现。顽固的通胀要求更高的利率来抑制，而走弱的就业市场又迫切需要更低利率来刺激。正如鲍威尔周三所言：“那我们该怎么办？我们只有一个工具，不能同时做两件事。”

美联储官员将在下次 1 月 27 - 28 日的会议前收到一批此前延迟发布的经济数据，这些数据或许将为美联储下一步决策提供关键依据。而根据芝商所（CME Group）的数据，投资者目前认为再次降息的可能性不到 25%。未来美联储究竟会如何权衡通胀与就业市场，选择怎样的利率路径，市场正密切关注。