华安国证航天航空ETF季报解读：份额激增178% 净值增长14.33%跑输基准
主要财务指标：本期利润7798万元 公允价值变动收益占比超九成
报告期内（2025年10月1日-12月31日），基金主要财务指标表现如下：
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 6,676,778.74元 |
| 本期利润 | 77,981,170.34元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.2140元 |
| 期末基金资产净值 | 671,065,227.45元 |
| 期末基金份额净值 | 1.1620元 |
本期利润中，公允价值变动收益占比显著。根据公式“本期利润=本期已实现收益+公允价值变动收益”，可推算出公允价值变动收益为71,304,391.60元（77,981,170.34-6,676,778.74），占本期利润的91.4%，表明基金收益主要来自持仓股票的市值增值。
基金净值表现：三个月净值增长14.33% 跑输基准0.35个百分点
基金净值增长率与业绩比较基准（国证航天航空行业指数收益率）对比情况如下：
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 偏离度（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 14.33% | 14.68% | -0.35% |
| 自基金合同生效起至今 | 16.20% | 19.60% | -3.40% |
报告期内，基金净值增长率跑输基准0.35个百分点，自成立以来累计跑输基准3.40个百分点，跟踪误差控制在较低水平（净值增长率标准差1.57%，基准标准差1.59%，差值-0.02%）。
投资策略与运作分析：政策催化板块走强 完全复制策略跟踪指数
报告指出，国家航天局成立商业航天司、商业航天适用科创板第五套上市标准、海南发射场常态化运营等政策密集落地，构成航天航空板块四季度强势表现的底层支撑。基金跟踪的国证航天航空指数为沪深北交易所航天航空行业三级指数，在政策催化下板块表现亮眼。
投资管理上，基金采取完全复制策略跟踪指数，通过量化工具进行精细化管理，以控制跟踪误差和偏离度。
基金资产组合：权益投资占比95.46% 股票配置高度集中
报告期末基金资产组合情况如下：
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 658,186,936.15 | 95.46 |
| 其中：股票 | 658,186,936.15 | 95.46 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 其他资产 | 31,277,689.64 | 4.54 |
| 合计 | 689,464,625.79 | 100.00 |
基金资产配置高度集中于权益类资产，股票投资占比达95.46%，其他类别资产配置为0，体现指数基金对标的指数的紧密跟踪特性。
行业分类股票投资：制造业占比96.67% 行业集中度极高
报告期末指数投资按行业分类的境内股票投资组合如下：
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 648,740,458.15 | 96.67 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 9,367,685.00 | 1.40 |
| 其他行业 | - | 0 |
| 合计 | 658,108,143.15 | 98.07 |
制造业为基金第一大重仓行业，占比高达96.67%，信息传输等行业占比仅1.40%，其他行业配置为0，行业集中度显著，板块波动对基金净值影响较大。
前十大股票持仓：航发动力居首 前十大合计占比42.24%
期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细如下：
| 序号 | 代码 | 名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2 | 600893 | 航发动力 | 1,076,100 | 43,076,283.00 | 6.42 |
| 3 | 600118 | 中国卫星 | 448,400 | 42,575,580.00 | 6.34 |
| 4 | 600879 | 航天电子 | 1,934,002 | 41,232,922.64 | 6.14 |
| 5 | 600760 | 中航沈飞 | 699,000 | 39,248,850.00 | 5.85 |
| 6 | 000547 | 航天发展 | 986,700 | 32,570,967.00 | 4.85 |
| 7 | 000768 | 中航西飞 | 1,027,700 | 26,083,026.00 | 3.89 |
| 8 | 600372 | 中航机载 | 1,781,300 | 23,905,046.00 | 3.56 |
| 9 | 302132 | 中航成飞 | 220,900 | 17,451,100.00 | 2.60 |
| 10 | 300762 | 上海瀚讯 | 416,900 | 17,376,392.00 | 2.59 |
前十大股票合计占基金资产净值比例约42.24%（6.42%+6.34%+6.14%+5.85%+4.85%+3.89%+3.56%+2.60%+2.59%），持股相对分散，但头部个股集中度仍较高。
基金份额变动：净申购3.7亿份 规模激增178%
报告期内基金份额变动情况如下：
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 207,506,126.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 584,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 214,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 577,506,126.00 |
基金净申购份额达370,000,000份（584,000,000-214,000,000），期末份额较期初增长178%（(577,506,126-207,506,126)/207,506,126），规模快速扩张。
风险提示：单一投资者持有比例超20% 流动性风险需警惕
报告显示，报告期内存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情形。其中，联接基金在2025年12月22日至12月31日期间持有份额162,697,733份，占比28.17%。若该单一投资者大额赎回，可能导致基金份额净值波动风险及流动性风险。
此外，基金行业配置高度集中于制造业（96.67%），若航天航空板块政策支持力度减弱或行业景气度下行，可能对基金净值产生较大负面影响。
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