■ 冷翠华

　　近期，上市公司2025年业绩预告密集披露，业绩大幅预增的个股持续受到资金青睐。作为国民经济的“排头兵”，上市公司的经营成绩单是透视宏观经济基本面的重要窗口，也是投资者锚定价值的核心依据。笔者认为，目前披露的上市公司业绩情况折射出我国经济发展的三重核心信号——宏观经济稳中有进态势凸显、新旧动能转换加速推进、新兴产业发展仍需坚守理性。对于投资者而言，紧扣宏观发展脉络、深耕上市公司基本面，是践行价值投资的关键路径。

　　上市公司业绩的回暖，是宏观经济稳定向好运行的最直观印证。Wind资讯数据显示，截至1月20日，A股已有511家上市公司披露2025年业绩预告，部分公司已正式发布年度报告。整体来看，上市公司经营状况明显改善：在511家公司中，有304家预计归母净利润同比增长，占比达59.5%。其中，37家公司同比增幅超两倍，最高同比增幅达14.4倍。

　　多家研究机构结合宏观经济数据与上市公司披露信息测算认为，2025年全年A股盈利有望实现同比正增长。作为宏观经济的“主力军”，上市公司业绩的整体改善，本质上是我国经济基础稳固、韧性强劲的生动体现。国家统计局数据显示，2025年，我国国内生产总值首次突破140万亿元大关，同比增长5.0%，经济发展的质量与活力持续提升。笔者认为，在宏观调控政策持续加力等利好因素作用下，我国经济持续稳定向好的态势将延续，上市公司整体业绩也有望保持改善势头，形成“经济稳增长、企业增效益”的良性局面。

　　在上市公司业绩回暖的底色之上，结构分化愈发明显，折射出我国经济新旧动能正加速转换。从业绩高增长阵营来看，预计归母净利润同比倍增的上市公司集中在人工智能、半导体、算力、机器人等新兴产业领域。这些领域契合国家战略发展方向，企业凭借技术创新拉动业绩增长，备受资本市场关注。可以说，“向新而行”是经济发展不可逆的潮流，新兴产业引领增长、传统产业迭代升级，正是新旧动能加速转换的核心内涵，也是投资布局的核心方向。

　　需要警惕的是，新兴产业的崛起从来不是一蹴而就的坦途，而是一个曲折前进的过程，相关上市公司的发展也必然呈现波浪式前进的特征。从近期业绩披露情况来看，部分新兴产业公司因创新风险高、商业化时间短、技术迭代速度快等原因，尚未实现盈利甚至亏损有所扩大。这警示我们，新兴产业的高估值不能仅停留在对未来的美好预期之上，更需要扎实的业绩作为支撑，唯有“梦想照进现实”，才能实现长期可持续发展。

　　笔者认为，无论市场情绪如何起伏，投资者都应坚守价值投资理念，在热潮中保持冷静，审慎研判公司业绩支撑力度；在低谷时保持理性，挖掘企业长期增长潜力，避免盲目追涨杀跌。

　　随着上市公司2025年业绩的陆续发布，对于投资者而言，深入研究企业商业前景、细致拆解业绩增长动能、剖析长期发展逻辑，才能真正分享企业成长的红利；对于资本市场而言，引导资金流向优质企业、遏制脱离基本面的炒作行为，才能实现资本市场与实体经济的良性互动，为我国经济高质量发展注入持久动力。