期货行情：

——1月30日长江现货价格动态：

1#铜价报104600元/吨，涨1820元；升水0元/吨，涨50元；0#锌报25820元/吨，涨510元；1#锌报25720元/吨，涨510元；A00铝锭报24660元/吨，跌200元；贴水报210元；1#铅锭报16850元/吨，跌150元；1#镍报145850元/吨，跌2050元；1#锡报423750元/吨，跌11750元；

2026年1月，全球金属市场宛如一部精彩大戏，各种剧情轮番上演，其中铜价的大涨暴跌更是成为焦点，吸引着无数投资者的目光。这场由宏观政策、地缘冲突与产业变革共同编织的行情，正悄然重塑金属市场的定价逻辑。

铜价：从“狂飙突进”到“急刹回调”的过山车

1月30日，沪铜主力合约宛如坐上了疯狂的过山车。早盘，它一路高歌猛进，高开至108280元/吨，仿佛要冲破天际。可谁能想到，这股冲劲没持续多久，就因多头获利了结而急转直下，上演了一场惊心动魄的暴跌戏码。

推动铜价“狂飙”的三大逻辑

宏观层面，美联储维持利率不变，可美元却像断了线的风筝，跌破96关口，创下四年新低。再加上特朗普即将宣布美联储主席人选，市场对宽松政策的预期就像被点燃的导火索，迅速升温，成为推动铜价短期上涨的强大动力。

供应端，嘉能可、智利安托法加斯塔等行业巨头2025年铜产量下滑，就像给原本就紧张的供应局势又添了一把火。同时，国内铜精矿加工费低位运行，进一步加剧了供应紧张的预期，让市场对铜的稀缺性更加担忧。

需求端，AI、机器人、光伏等新兴领域就像一颗颗璀璨的新星，需求爆发式增长。然而，现货市场却呈现出另一番景象，实际成交疲软不堪。加工厂面对高价的铜，再加上春节假期临近，纷纷选择消化库存，减少采购，导致社会库存持续累积，就像一个不断膨胀的气球。

铜价后市：机遇与风险并存

尽管美元信用危机、长期供应短缺以及投机资金仍在支撑着铜价，但我们也不能忽视其中隐藏的风险。资金的过度炒作就像一场泡沫，随时可能破裂，引发铜价的回调。所以，投资者在操作时一定要谨慎追高，密切关注节后需求的复苏情况以及矿山生产的动态变化，这样才能在这波行情中稳操胜券。

其他金属：各有各的“烦恼”与“机遇”

铝：地缘炒作退潮，回归基本面

铝价在1月下旬的暴涨，投机资金可谓是“功不可没”。但从基本面来看，却显得有些疲弱。供应端，电解铝产能有小幅增长，不过海外矿山停产风险和低库存又为铝价提供了一定的支撑。需求端，春节前消费淡季来临，加工厂纷纷放假，社会库存不断累积，现货贴水扩大。再加上上期所发布风险通知抑制投机行为，以及美国政府“停摆”风险升温，市场情绪逐渐降温。短期来看，铝价可能会进入调整期，但低库存和地缘局势仍会为其提供一定的支撑，投资者可以回调偏多对待，避免盲目追高。

锌：美元下跌与供应增量的博弈

锌价受美元走软和地缘避险情绪的推动，但基本面却呈现出“供需双弱”的局面。供应端，国内精炼锌出口补充海外库存，LME升水回落，不过全球锌矿周期性供给增加，冶炼产能仍然过剩。需求端，下游消费平稳，但现货市场交投疲弱，压制了锌价的表现。短期来看，锌价可能会延续补涨行情，但投资者要警惕资金撤离导致的回调。

铅：资金虹吸下的成本支撑

铅价在1月30日震荡下跌，主要受到资金和需求端的利空影响。宏观层面，美元指数反弹和美股科技股重挫，引发市场风险偏好回落，资金纷纷从铅市撤离。供应端，原生铅冶炼厂维持高开工率，再生铅受废电瓶原料偏紧影响，但头部企业产能稳定。需求端，下游蓄电池行业节前备货结束，新增订单寥寥无几，部分中小加工企业提前停工。短期来看，铅价可能会围绕成本线弱势震荡，投资者需等待节后需求复苏或宏观资金面利好。

镍：从“抗跌”到“震荡偏弱”

镍价在宏观情绪扰动和产业季节性淡季的影响下，呈现出震荡偏弱的格局。供应端，印尼镍矿配额收缩预期为镍价提供了长期支撑，但短期原料供应充足，地缘炒作情绪消退。需求端，下游不锈钢及新能源电池材料企业节前备货完成，采购节奏放缓。短期来看，镍价受制于宏观情绪和淡季效应，但下方受长期资源紧缩预期支撑，未来走势将围绕印尼配额政策、宏观流动性变化及节后需求复苏强度展开。

锡：从“情绪”到“基本面”的转变

锡价在1月经历了剧烈波动，但长期逻辑依然坚实。供应端，全球锡资源储采比低至16年，资源稀缺性凸显。需求端，AI服务器、新能源汽车等领域单位用量成倍增长，构成持续需求增量。不过，春节前下游电子、焊料行业进入生产淡季，企业采购意愿降至冰点。短期来看，锡价可能会震荡筑底，下方受冶炼成本及长期基本面支撑。随着春节后下游复工复产与新兴需求兑现，锡市有望回归基本面驱动，长期价值重估主线清晰。

总结，2026年1月的金属市场，就像一场宏大的交响乐，宏观政策、地缘冲突与产业变革交织其中，共同奏响了一曲“冰与火之歌”。对于投资者来说，这既是挑战，也是机遇。

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