【中大力德（002896.SZ）】收入稳健增长，行业竞争加剧导致毛利率承压——2026年半年报点评（黄帅斌/陈奇凡/庄晓波）
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事件：
中大力德发布2026年中报。26H1公司实现营业总收入/归母净利润/扣非归母净利润6.0/0.3/0.2亿元，同比+16%/-40%/-48%；26Q2，公司实现营业总收入/归母净利润/扣非归母净利润3.5/0.2/0.1亿元，同比+24%/-42%/-50%。
点评：
行业竞争加剧导致毛利率明显承压
26H1公司综合毛利率23.3%，同比-4.5pct，主要受行业竞争加剧影响，毛利率承压是利润下滑的主要原因；期间费用率17.9%，同比+0.6pct，进一步压制短期利润。26H1公司经营活动现金流净额-0.6亿元，同比转负，主要系购买商品及支付职工现金增加所致。
智能执行单元业务收入保持较快增长
26H1公司智能执行单元业务实现收入2.5亿元，同比+27%，收入占比为42%；毛利率22.5%，同比-4.6pcts。公司依托电机驱动、微特电机、精密减速器三类核心零部件，持续发展“减速器+伺服电机+驱动”的一体化产品，产品已覆盖机器人、智能物流、数控机床等领域，终端客户包括智元机器人、雷赛机器人、三一国际等。随着机器人产业发展，一体化执行单元有望成为公司最具成长性的业务方向。
减速电机及减速器业务收入实现正增长，行业竞争格局及盈利水平恶化
26H1公司减速电机业务实现收入2.0亿元，同比+3%，收入占比为33%，毛利率31.5%，同比-0.5pct；精密减速器实现收入1.3亿元，同比+16%，收入占比为22%，毛利率14.6%，同比-9.0pcts。减速电机及减速器行业，因行业市场空间广阔，众多企业参与布局，市场竞争日趋白热化。伴随行业产能释放，市场逐步进入存量博弈阶段，产品同质化日益凸显，各家企业在产品性能、交付能力、报价等方面展开激烈竞争，价格竞争压力不断加大，对行业整体盈利水平形成挤压。
风险提示：下游机器人产业化进展不及预期，行业竞争加剧，原材料价格上涨。
发布日期：2026-09-01
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