三一重工2026上半年营收533.06亿增19.7% 全球化占比超六成龙头成长确定性凸显
主业全线高增 全球化成核心增长极
2026年上半年工程机械行业迎来内需筑底修复、外需量质齐升的共振窗口，三一重工紧抓城市更新、新能源基建落地与全球矿业高景气机遇，实现营业总收入533.06亿元，同比增长19.70%；归母净利润56.90亿元，同比增长9.13%，二季度单季营收293.59亿元，同比增速抬升至24.39%，归母净利润32.09亿元，同比增长16.93%，经营边际改善趋势明确。 公司五大核心主业全线录得正增长，桩工机械以63.11%的增速领跑全产品线，挖掘机械作为第一大收入支柱持续稳固龙头地位，各产品线市场份额稳居行业第一梯队：
| 分产品 | 营业收入（亿元） | 同比增速 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 挖掘机械 | 213.06 | 21.77% | 34.29% |
| 混凝土机械 | 90.22 | 21.25% | 23.43% |
| 起重机械 | 84.46 | 8.22% | 28.21% |
| 桩工机械 | 21.87 | 63.11% | 36.48% |
| 路面机械 | 22.78 | 5.52% | 28.96% |
作为公司第一大战略的全球化业务迎来爆发式增长，2026年上半年海外主营业务收入达320.40亿元，同比增长21.82%，海外收入占比提升至61.33%，正式成为公司营收的核心增长极。海外各区域市场全面开花，非洲区域增速最高达47.66%，美洲区域同比增长24.70%，亚澳、欧洲区域分别实现17.38%、12.68%的稳健增长。同时海外业务盈利水平同步提升，海外主营业务毛利率达32.50%，较上年同期提升1.32个百分点，“产业出海”战略从规模扩张转向效益升级。
盈利韧性凸显 现金流造血能力强劲
报告期内公司盈利结构持续优化，主业盈利能力稳步提升，工程机械行业整体毛利率达27.93%，较上年同期提升0.36个百分点，其中桩工机械毛利率提升7.12个百分点至36.48%，挖掘机械毛利率提升1.55个百分点至34.29%，高毛利产品占比持续扩大。 利润质量方面，公司经营活动产生的现金流量净额达97.68亿元，连续多年保持百亿级现金造血能力，在外围汇率波动、原材料价格波动的背景下，在外货款价值逾期率仍控制在较低水平，经营性现金流与归母净利润的匹配度保持健康区间。截至2026年6月末，公司总资产1811.53亿元，归属于上市公司股东的净资产920.84亿元，资产负债结构持续稳健。
| 核心盈利指标 | 2026年上半年 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 533.06 | 445.34 | +19.70% |
| 归母净利润（亿元） | 56.90 | 52.14 | +9.13% |
| 经营活动现金流净额（亿元） | 97.68 | 101.34 | -3.62% |
| 海外收入（亿元） | 320.40 | 263.02 | +21.82% |
| 海外业务毛利率 | 32.50% | 31.18% | +1.32pct |
分部盈利清晰 核心业务压舱石稳固
2026年上半年六大核心工程机械业务板块全线贡献正向毛利，合计实现分部总收入524.43亿元，其中挖掘机械板块以213.06亿元的营收规模稳居第一，贡献毛利73.07亿元，是公司核心业绩压舱石。混凝土机械、起重机械分别实现营收90.22亿元、84.46亿元，毛利均突破20亿元，传统优势基本盘稳固。
| 项目 | 混凝土机械 | 挖掘机械 | 起重机械 | 桩工机械 | 路面机械 | 金融服务 | 合计 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 分部收入（万元） | 902220.1 | 2130580.5 | 844604.5 | 218710.9 | 227779.7 | 20094.5 | 5244329.2 |
| 分部毛利额（万元） | 211357.8 | 730655.3 | 238286.5 | 79782.1 | 65974.5 | 14015.2 | 1473361.7 |
供应链协同深化 产能支撑底气充足
公司对核心上游配套方的应付账款规模稳中有升，对湖南汽车制造有限责任公司的期末应付账款达12.01亿元，较期初的9.34亿元同比增长28.5%，体现出公司与核心零部件供应商的合作粘性持续增强，供应链协同效率进一步提升，为产能稳定释放提供坚实支撑。
| 项目名称 | 关联方 | 期末账面余额（万元） | 期初账面余额（万元） |
|---|---|---|---|
| 应付账款 | 湖南汽车制造有限责任公司 | 120083 | 93415.6 |
| 应付账款 | 三一重型装备有限公司 | 61527.9 | 63075 |
| 应付账款 | 三一国际(香港)实业有限公司 | 54669.7 | 52210 |
| 应付账款 | 三一海洋重工有限公司 | 37068.2 | 27589.9 |
| 应付账款 | 三一重装国际控股有限公司 | 32035.9 | 19348.1 |
截至2026年6月末，公司已签约但尚未拨付的资本承诺达11.48亿元，较期初的9.18亿元增长25.18%，持续的资本投入将进一步优化产能结构，巩固公司在工程机械领域的制造优势，为后续市场份额提升预留充足产能空间。
| 项目 | 期末金额（万元） | 期初金额（万元） |
|---|---|---|
| 已签约但未拨备的资本承诺 | 114809.8 | 91797.7 |
| 合计 | 114809.8 | 91797.7 |
研发高投入 数智化低碳化领跑行业
2026年上半年公司研发投入达23.40亿元，围绕“全球化、数智化、低碳化”三大战略方向持续加码，截至报告期末研发人员总数达6090名，其中53%拥有研究生及以上学历，技术人才储备行业领先。报告期内公司新增授权低碳化相关专利60件，累计申请专利389件，其中发明专利211件，占比54%，技术护城河持续拓宽。 新能源产品矩阵持续完善，上半年完成15款新能源产品上市，其中55吨级SY600EP大型电动挖掘机、全球最大吨位250吨级SAC2500EPHEV混动全地面起重机、智混39米泵车等标杆产品实现核心技术突破，综合节油率最高达20%，能耗成本降低54%，新能源产品渗透率加速提升，成为拉动内需市场的核心驱动力。 数智化转型落地成效显著，截至报告期末公司已建成37座灯塔工厂，是全球重工行业唯一获得世界经济论坛“灯塔工厂”认证的企业，印尼首座海外灯塔工厂顺利落地。三一Emine数字矿山系统已在国内20余座露天矿山落地应用，无人摊压机群实现隧道场景无人化作业技术突破，智能制造效率与产品交付能力持续领跑全球行业。
长效激励落地 团队创新动力充足
公司持续推进多期员工持股计划覆盖核心骨干，2023至2025年三期员工持股计划解锁期覆盖2025至2029年，岗薪制员工权益分5年逐年归属20%，股薪制员工分2年各归属50%，长效激励机制充分绑定核心管理人员与技术人员利益，本期确认股份支付费用2.82亿元，其中关键管理人员分摊138.8万元，其余2.68亿元覆盖核心业务与技术人员，团队稳定性与创新动力得到充分保障。
| 授予对象类别 | 以权益结算的股份支付费用（万元） |
|---|---|
| 关键管理人员 | 138.8 |
| 其他人员 | 2679.3 |
| 合计 | 2818.1 |
盈利回报扎实 周期龙头价值凸显
报告期内公司加权平均净资产收益率达6.16%，基本每股收益0.6217元，扣非后加权平均净资产收益率5.07%，基本每股收益0.5116元，盈利质量扎实。非经常性损益合计10.08亿元，主要来自政府补助与金融资产公允变动收益，整体利润结构健康，同时对三一集团的应付股利达37.03亿元，分红回报能力充足。
| 报告期利润 | 加权平均净资产收益率( % ) | 基本每股收益 | 稀释每股收益 |
|---|---|---|---|
| 归属于公司普通股股东的净利润 | 6.16 | 0.6217 | 0.6217 |
| 扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润 | 5.07 | 0.5116 | 0.5116 |
当前工程机械行业正处于内需筑底修复、外需持续高景气的共振向上阶段，国内市场受益于大规模设备更新政策落地、存量设备替换周期到来，叠加新能源基建、城市更新项目持续开工，行业需求稳步回暖；海外市场受益于全球矿业高景气、新兴市场基础设施建设持续推进，中国工程机械品牌全球渗透率仍有较大提升空间。作为全球工程机械龙头，三一重工当前已经完成从“产品出海”到“产业出海”的全面升级，巴西制造基地首台挖掘样机顺利下线，覆盖150多个国家和地区的500多家海外渠道及代理商网络持续深化，全球供应链韧性进一步增强。同时公司在新能源、数智化领域的提前布局已经进入收获期，产品结构持续向高附加值的成套化解决方案升级，全球市场份额有望持续提升，在行业周期向上的背景下，龙头业绩增长的确定性进一步凸显，具备显著的长期配置价值。
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