核心经营指标创阶段新高

2026年上半年，前进科技一改此前营收下滑态势，经营数据实现全面向好，多项核心盈利指标创下近年新高，整体经营基本面迎来超预期反转。

公司资产负债结构表现极为健康，截至2026年6月末合并资产负债率仅为6.67%，较上年末的8.55%进一步下行，流动比率高达9.93，账面无任何长短期银行借款，利息保障倍数达到505.65，几乎不存在偿债风险，极低的杠杆水平为后续产能扩张、新业务布局预留了充足的财务缓冲空间。

主业结构优化 商用线成增长引擎

公司核心主业聚焦铝合金冷凝式热交换器的研发、生产与销售，报告期内产品结构持续向高附加值方向优化，商用产品线放量成为核心增长亮点。

高附加值的商用热交换器产品线表现亮眼，报告期内CHEA系列产品持续放量，成本增速仅为16.89%，远低于营收49.84%的增速，直接带动该板块毛利率突破40%，成为公司利润增长的核心增量。海外传统优势市场维持稳健增长，报告期内实现营收6273.80万元，同比增长53.47%，毛利率同步提升3.67个百分点至33.81%；境内市场更是实现爆发式增长，营收同比大增648.65%，毛利率达到19.27%，国内商用锅炉能效升级政策驱动下的市场红利正在加速释放。

盈利质量扎实 运营效率大幅改善

报告期内公司通过铝期货套期保值操作，有效对冲核心原材料合金铝锭的价格波动风险，保障盈利稳定性。截至2026年6月末，公司应收账款周转率从上年同期的1.14提升至2.03，存货周转率从0.70提升至0.97，整体运营效率得到显著改善。公司期末理财产品余额达1.48亿元，全部为R1低风险银行存款产品，闲置资金利用效率较高，报告期内投资收益同比大增538.04%至140.60万元，进一步增厚了公司利润。2026年6月公司完成2025年度权益分派，以总股本5585万股为基数每10股派现2.8元，合计分红1563.80万元，持续高比例现金分红充分回报投资者，也侧面印证了公司现金流的强劲支撑能力。

产能稳步扩张 新业务打开成长空间

报告期内公司在建工程余额达1024.56万元，较上年末的345.66万元大幅增长196.41%，铝合金冷凝式热交换器扩能建设项目、技改项目、研发中心建设项目均在稳步推进，随着后续募投项目逐步落地投产，公司长期面临的产能瓶颈将得到有效缓解，为后续业绩持续增长提供坚实支撑。同时公司新业务布局取得阶段性进展，与输配电领域中超高压设备所需铝铸配件客户完成报价、送样，目前已进入试生产阶段，后续量产后将打破公司当前单一依赖暖通赛道的业务格局，打开全新的成长曲线。

技术壁垒深厚 赛道高景气度延续

作为浙江省“专精特新”企业、高新技术企业，截至报告期末公司共拥有有效专利63项，其中发明专利9项，自主掌握新型覆膜砂技术、采热换热器技术、铝熔体精炼技术等核心工艺，技术储备深厚。当前国内冷凝炉市场渗透率仍在快速提升，2025年国内冷凝炉零售市场销量同比增长31.2%，商用冷凝锅炉正以每年23%的速度加速替换传统锅炉，叠加欧洲存量锅炉替换需求持续释放，行业整体处于高景气周期。前进科技作为铝合金冷凝式热交换器细分赛道的龙头企业，深度绑定海外头部客户，同时加速拓展国内市场，当前业绩增速显著高于行业平均水平，后续随着产能释放、新业务落地，有望迎来业绩与估值的双重提升。

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