核心经营数据概览

报告期内新和成整体营收规模保持增长态势，但部分核心财务指标出现异常波动，尤其财务费用、现金及现金等价物净增加额两项指标同比变动幅度超200%，值得投资者重点关注。

营业收入解读

2026年上半年公司实现总营业收入131.29亿元，较上年同期的111.01亿元同比增长18.28%。分板块来看，营养品板块受益于蛋氨酸量价齐升，营收88.06亿元，同比增长22.30%；香精香料板块营收20.22亿元，同比小幅下滑3.91%；新材料板块营收11.66亿元，同比增长12.31%。外销收入76.72亿元，占总营收比重58.43%，海外业务占比过半，汇率波动对公司业绩影响显著。

净利润解读

报告期内归属于上市公司股东的净利润为40.11亿元，上年同期为36.03亿元，同比增长11.31%，增速显著低于营收18.28%的增幅，主要受汇兑损失增加侵蚀利润空间影响。

扣非净利润解读

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为39.19亿元，上年同期为36.79亿元，同比仅增长6.53%，增速进一步低于归母净利润，非经常性损益合计9179.69万元对利润形成小幅正向贡献，但主业盈利质量提升幅度有限。

基本每股收益解读

2026年上半年基本每股收益为1.30元/股，上年同期为1.17元/股，同比增长11.11%，与归母净利润增速基本匹配，股份总数未发生变动，收益增长完全来自业绩提升。

扣非每股收益解读

报告期内扣非每股收益为1.27元/股，上年同期为1.20元/股，同比增长5.83%，扣非收益增速低于基本每股收益，反映非经常性损益对每股收益存在小幅增厚效应。

加权平均净资产收益率解读

2026年上半年加权平均净资产收益率为11.39%，上年同期为11.87%，同比下降0.48个百分点，公司净资产规模随利润积累同步扩张，盈利端增速未跑赢净资产增幅，净资产收益率出现小幅回落。

应收账款解读

截至报告期末，公司应收账款账面价值为37.70亿元，上年末为33.31亿元，同比增长13.18%。应收账款余额39.74亿元，按组合计提坏账准备2.04亿元，整体计提比例5.14%。应收账款增长幅度高于营收增速，信用减值损失同比增加4246万元，主要系销售收入增加导致应收账款余额上升，坏账计提规模同步扩大，需警惕下游客户回款周期拉长带来的坏账风险。

应收票据解读

截至报告期末，公司应收票据账面价值为9.21亿元，上年末为8.13亿元，全部为银行承兑汇票，无坏账计提。期末已质押的应收票据金额1.15亿元，用于开立银行承兑汇票，另有13.46亿元应收票据已背书贴现且终止确认，应收票据整体流动性较好，但规模同比上升13.28%，需关注票据兑付的潜在风险。

存货解读

截至报告期末，公司存货账面价值为47.69亿元，上年末为46.49亿元，同比小幅增长2.58%。存货账面余额49.13亿元，计提存货跌价准备1.44亿元，库存商品跌价准备转回转销规模达1.05亿元，主要系前期计提跌价的库存商品本期售出，存货整体减值风险可控。但存货规模仍处高位，若后续化工品市场价格出现大幅波动，仍可能面临存货跌价损失扩大的风险。

销售费用解读

2026年上半年销售费用为0.90亿元，上年同期为0.89亿元，同比仅微增0.43%，基本保持平稳。销售佣金同比下降33.39%，职工薪酬同比增长27.00%，费用结构有所调整，整体销售端投入效率保持稳定。

管理费用解读

2026年上半年管理费用为2.93亿元，上年同期为3.10亿元，同比下降5.50%，主要系职工薪酬、咨询费等支出同比缩减，公司管理端降本增效举措落地，费用管控成效显现。

财务费用解读

2026年上半年财务费用高达2.58亿元，上年同期为-1.78亿元，同比暴增244.75%，是本期变动幅度最大的财务指标之一。变动核心原因是报告期内汇率波动导致汇兑损失大幅增加，上年同期汇兑收益2.62亿元，本期汇兑损失2.01亿元，一增一减形成超4亿元的差额，直接吞噬公司利润，考虑到公司海外营收占比近6成，若后续汇率持续大幅波动，将对公司盈利稳定性造成显著冲击。

研发费用解读

2026年上半年研发费用为6.06亿元，上年同期为5.23亿元，同比增长15.88%，研发投入持续加码，直接投入、职工薪酬均保持增长，公司对新产品、新技术的研发力度不减，为长期产品竞争力提升储备动能。

经营活动产生的现金流量净额解读

2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为36.40亿元，上年同期为32.43亿元，同比增长12.26%，经营现金流保持稳健增长，销售商品收到的现金119.35亿元，与营收规模匹配度较高，主业造血能力维持稳定。

投资活动产生的现金流量净额解读

2026年上半年投资活动产生的现金流量净额为-16.43亿元，上年同期为-11.08亿元，同比下滑48.28%，主要系报告期内支付土地款大幅增加所致。公司新材料产业链、PPS四期等项目持续推进，资本开支持续加大，短期将对公司资金形成占用。

筹资活动产生的现金流量净额解读

2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-24.28亿元，上年同期为-21.54亿元，同比下滑12.70%，主要系本期分配股利规模同比增加，公司持续大额分红回报股东，筹资端现金流出规模维持高位。

风险提示

综合上述数据，新和成当前面临三大核心风险点：一是汇率波动风险，海外营收占比近6成，本期财务费用因汇兑损失暴增244.75%，若后续汇率大幅波动，将直接侵蚀利润稳定性；二是资本开支扩张风险，投资活动现金流净流出同比扩大48.28%，项目建设进度不及预期或产能释放后市场需求下滑，可能导致资产回报不及预期；三是应收账款与存货双高风险，二者合计规模超85亿元，若下游需求疲软，可能出现回款放缓、存货跌价的双重压力，投资者需重点关注后续相关指标变动，警惕业绩波动风险。

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