营收规模稳步扩张

报告期内电广传媒实现营业总收入22.17亿元，较上年同期的19.68亿元同比增长12.66%，其中广告运营、投资管理收入分别同比增长15.29%、18.46%，核心主业增长动能保持充足。

归母净利润由盈转亏

受二级市场股票价格波动影响，公司持有的交易性金融资产公允价值大幅下降，当期归属于上市公司股东的净利润亏损5562.99万元，上年同期为盈利4069.80万元，同比下滑236.69%，业绩承压特征十分明显。

扣非净利亏损扩大

扣除非经常性损益后，公司当期归属于上市公司股东的净利润为-5872.88万元，上年同期为盈利3756.84万元，同比下滑256.32%，主业经营层面的盈利压力已经凸显，核心业务自身造血的盈利性出现阶段性倒退。

基本每股收益转负

受净利润亏损直接影响，报告期内基本每股收益为-0.039元/股，上年同期为0.029元/股，同比下滑234.48%，单位股本对应的盈利水平由正转负，普通股东当期对应的权益收益出现阶段性损失。

扣非每股收益转负

扣除非经常性损益后，当期扣非每股收益为-0.041元/股，上年同期为0.027元/股，同比下滑251.85%，直观反映出公司扣除偶发收益后的核心经营能力已经出现阶段性亏损，主业盈利支撑力度明显不足。

应收账款小幅攀升

截至报告期末，公司应收账款账面价值为7.21亿元，较上年末的6.93亿元小幅增长4.04%，占总资产比例为4.25%。其中前五名客户合计应收账款占比达26.31%，存在一定的信用集中风险，投资者需持续关注后续账款回收进度，警惕大额坏账计提的潜在风险。

应收票据大幅提升

截至报告期末，公司应收票据账面价值为195.76万元，上年末仅为14.00万元，同比大幅增长1298.29%，主要系广告业务票据结算占比提升所致，票据类流动资产占比明显抬升，后续需关注票据承兑兑付的流动性风险。

加权平均净资产收益率转负

报告期内加权平均净资产收益率为-0.54%，上年同期为0.39%，同比下滑0.93个百分点，反映公司净资产的盈利效率出现阶段性下滑，股东权益的增值能力暂时转负。

存货规模基本持平

截至报告期末，公司存货账面价值为10.32亿元，上年末为10.35亿元，同比微降0.27%，存货规模保持稳定，未出现大幅积压风险，存货周转效率维持在平稳区间。

销售费用小幅缩减

报告期内销售费用发生额为1.43亿元，上年同期为1.49亿元，同比下降4.01%，公司主动优化营销投放结构，降本增效成效初步显现，营销端的资源使用效率有所提升。

管理费用小幅增长

报告期内管理费用发生额为2.45亿元，上年同期为2.33亿元，同比增长5.58%，主要系职工薪酬、聘请中介机构费用等支出有所增加，整体管理端支出保持温和增长态势。

财务费用小幅上行

报告期内财务费用发生额为3925.57万元，上年同期为3674.81万元，同比增长6.82%，整体利息支出规模保持平稳，融资成本未出现大幅抬升，公司当前债务付息压力整体可控。

研发费用小幅缩减

报告期内研发费用发生额为5403.36万元，上年同期为5638.15万元，同比下降4.16%，公司研发投入保持稳定，重点投向游戏、文旅科技等核心业务领域，核心业务的技术迭代支撑未出现明显收缩。

经营现金流爆发式增长

报告期内经营活动产生的现金流量净额为3.10亿元，上年同期为-244.16万元，同比大幅增长12787.17%，主要系旗下达晨财智收到的基金管理费大幅增加，经营性现金流入能力显著增强，不过该类收入的可持续性仍需后续持续观察。

投资活动现金流由正转负

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-1.23亿元，上年同期为5001.68万元，同比下滑346.59%，主要系联营企业、基金投资规模大幅增加所致，公司当前对外股权投资的资金投放力度明显加大，相关投资项目的回报周期与收益确定性存在不确定性。

筹资活动现金流流出收窄

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为-1.66亿元，上年同期为-2.86亿元，同比增长41.89%，主要系支付给少数股东的股利及偿还银行借款的规模同比减少，筹资端现金压力有所缓解，整体偿债节奏有所放缓。

风险提示

公司当期业绩亏损主要受二级市场波动导致的公允价值变动损失影响，所持上市标的股权价格波动仍可能对后续利润造成持续冲击，同时文旅新项目尚处培育期，短期业绩转化存在不确定性，叠加主业扣非亏损的现状，投资者需警惕相关业绩波动风险，理性评估公司长期盈利稳定性。

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