长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

终止26.54亿元锂电项目，天赐材料徐金富的大手笔扩产项目再度调整，引发市场高度关注。

从日化行业起家的徐金富，三度起落，最终在锂电行业声名鹊起，成为全球锂电行业不可忽视的人物。徐金富实际控制的天赐材料（002709.SZ）稳坐全球锂电池电解液头把交椅长达10年。

徐金富及天赐材料也存在争议。天赐材料产能并未拉满，徐金富却激进推出数百万吨扩产计划豪赌未来，目前，随着市场变化已有多个项目变更调整。锂电材料是资金与技术密集型行业，天赐材料正因为商业秘密侵权等与同行永太科技对簿公堂。

2026年一季度，天赐材料归母净利润同比猛增超10倍，公司仍存在财务压力。大规模投资建设的同时，徐金富推进天赐材料二闯H股IPO，拓宽融资渠道。

二级市场上，2021年的巅峰以来，天赐材料的股价累计下跌约35%，市值缩水约527亿元。

H股上市尚没有重大进展，应收账款急剧攀升，市场竞争加剧，徐金富正面临多重考验。

第三次创业跃升全球第一

三度起落，徐金富的创业之路颇富传奇色彩。

1964年，徐金富出生于浙江富阳，从杭州大学化学系到中国科学院广州分院攻读植物化学，他与化学深度结缘。

1987年，技术员徐金富与几位同学下海创业，后来成立了道明化学研究所。这家研究所就是蓝月亮的前身。在这里，他赚到了人生第一桶金。

1992年，28岁的徐金富带着初次创业赚来的第一桶金回到浙江老家，与当地一家国企合作做原料药，主攻医药中间体。第二次创业，他血本无归。

1995年，徐金富重返广州，开启第三次创业之旅。这一次，他仍然选择日化行业，不同的是，他不再只做原材料，而是涉足研发与贸易。

2000年6月，有了一定积累的徐金富创办了天赐材料。初期的天赐材料，专注于?日化产业。在这个领域，徐金富推动公司快速成长，使其与宝洁等国际一线日化品牌建立了稳定合作关系。

徐金富还积极拓展产业领域，如美白抗皱护肤品、防晒类膏霜、彩妆等，后来还延伸至3D打印、农药等多个领域。

什么赚钱做什么，徐金富展现了浙商的精明、灵活特质。

2004年，是徐金富的产业转折点。他敏锐地捕捉到，新能源领域将会有大的发展机遇，并果断转型，进军锂电材料领域。

根据公开消息，为了攻克六氟磷酸锂技术，2007年，徐金富耗费巨资收购美国一家公司的六氟磷酸锂生产制造技术。此后，在收购的技术基础上，徐金富通过自主研发创新，成功缩短了电解液生产周期，提升产品性能。

徐金富从一开始就坚持垂直整合战略，决定从原材料到电解液进行全产业链布局。这一战略决策，使得天赐材料在后来的市场竞争中占据了主动地位。

2014年，进军锂电材料第十年，徐金富迎来新的转折点，天赐材料通过闯关IPO登陆A股市场。这一年，徐金富50岁。

上市之后，徐金富推动天赐材料高速发展。2014年底，天赐材料总资产10.26亿元，到2022年底，总资产达255.31亿元，八年增长约24倍。

天赐材料的快速发展，还与深绑锂电池巨头宁德时代相关。

凭借价格优势，天赐材料进入宁德时代等头部电池厂商的供货体系，并因此成为了全球电解液巨头。根据第三方公布的资料，2016年至2025年，天赐材料连续10年位居全球电解液出货量第一。其中，2025年，公司电解液出货量72万吨，全球市占率约为32.2%。

数百万吨扩产谜局

长期位居全球电解液龙头之位，与徐金富推动天赐材料大举扩产相关。

2014年，天赐材料IPO募资2.95亿元。按照规划，这笔资金主要用于6000t/a锂电池和动力电池材料项目（二期）、1000t/a锂离子电池电解质材料项目、3000t/a水溶性聚合物树脂材料项目等建设。

2015年，天赐材料通过定增募资2.61亿元，用于收购东莞市凯欣电池材料有限公司100%股权项目及6000t/a液体六氟磷酸锂项目建设。

2017年，天赐材料实施第二次定增，成功募资6.21亿元，投向2300t/a新型锂盐项目、2000t/a固体六氟磷酸锂项目、3万t/a电池级磷酸铁材料项目等。这是产业链一体化扩产，产业延伸至上游原材料。

就在2017年11月，天赐材料还宣布自筹资金在安徽建设年产20万吨电解液项目。2018年，上述项目变更，实施主体由安徽分公司变更为江苏分公司，实施地点变更至江苏溧阳。

2020年底，天赐材料锂离子电池材料设计产能14.1万吨，在建产能35万吨。

2021年，是徐金富扩产动作最大的一年。当年5月，公司通过定增募资16.65亿元，建设年产2万吨电解质基础材料+5800吨新型锂盐、年产15万吨锂电材料、年产10万吨锂电池电解液、年产5万吨氟化氢电子级氢氟酸；6月，公司宣布建设年产6.2万吨电解质基础材料、年产30万吨磷酸铁（一期）、年产15.2万吨锂电新材料；8月，公司宣布建设年产35万吨锂电及含氟新材料（一期）、年产20万吨锂电材料项目、年产9.5万吨锂电基础材料+10万吨二氯丙醇等项目；9月，宣布投资9.35亿元建设年产4.1万吨锂离子电池材料（一期）；10月至12月，公司相继公告建设年产30万吨电解液+10万吨铁锂回收项目、年产15.2万吨锂电新材料、6.2万吨电解质基础材料等锂电扩产项目等。

2022年，天赐材料宣布的扩产大动作依然不断，包括在宜昌建设年产30万吨磷酸铁项目（二期）、在福建建设年产30万吨电解液改扩建+10万吨铁锂拆解回收项目等。

此外，公司还曾宣布推进美国德州年产20万吨电解液项目和摩洛哥年产30万吨锂电材料项目。

为了支撑扩产，公司还在2022年通过发行可转债募资34.11亿元。

2025年9月，天赐材料递表港股，寻求打造A+H双平台，拓宽融资渠道，加码海外产业布局等。2026年3月，公司二次递表。

综上，不准确统计，天赐材料官宣的产能建设可能达数百万吨。

上述系列项目进展如何？2025年年末，公司锂离子电池材料设计产能136.24万吨，较2024年末增加约12万吨；全年锂电池材料产量106.71万吨，在建产能100万吨。

上述产能能否顺利建设完成？

徐金富的三重考

徐金富正面临多重考验。

从2023年下半年开始，电解液行业头部厂商及新进入者集中扩产，叠加下游需求不及预期，导致电解液行业产能供需错配，行业竞争加剧，电解液市场价格持续下降，行业盈利受到挤压。

天赐材料的经营业绩因此大幅波动。2022年，公司归母净利润为57.14亿元，2023年、2024年分别下降至18.91亿元、4.84亿元，2025年及2026年一季度大幅回升至13.62亿元、16.54亿元。

2026年一季度，天赐材料盈利暴增，与锂电材料市场回暖相关，但市场景气的持续性还不能下定论。

天赐材料此前披露的产能建设，部分出现了调整。比如，4.1万吨锂离子电池材料项目曾经延期；南通35万吨锂电含氟新材料项目，曾调整更名为年产24.3万吨锂电及含氟新材料项目，总投资上调至26.54亿元。

2026年7月3日，天赐材料公告，年产24.3万吨锂电及含氟新材料项目终止，理由是现阶段在南通新建电解液产线投放综合投资效益偏弱，不具备明显优势。

该项目推进已近五年，在建工程余额为936.13万元，主要为项目前期手续办理费用、厂区围墙施工及道路铺设工程费用。这意味着，约936万元的前期投入打了水漂。

搁浅的项目可能远不只上述一个。2022年，天赐材料宣布在宜昌产业园建设年产100万吨铁源及30万吨磷酸铁项目。2026年3月，公司公告，该项目尚未开始建设。公司原计划该项目在宜昌建设生产电解液及六氟磷酸锂等材料，如今不再建设。

天赐材料此前披露的产能建设项目，还有多少尚未开始动工建设，还有多少预计会终止，外界难以判断。

天赐材料面临财务压力。截至2026年一季度末，公司货币资金与理财产品等合计略高于当期有息负债。

2026年一季度，公司归母净利润同比猛增逾10倍，但经营性现金流失血，净额为-0.21亿元。期末，公司应收账款95.81亿元，同比增长95.17%。

徐金富推动天赐材料赴港上市。截至目前，天赐材料尚未取得中国证监会境外发行上市备案。公司何时能完成H股上市，属于未知数。

值得一提的是，因涉及商业秘密侵权等，天赐材料与永太科技等同行的诉讼尚未了结，公司最终能否如愿赢得官司，也是未知数。

徐金富试图借大规模扩产巩固其全球霸主地位，但天赐材料资金并不充足，应收账款急剧增长，H股上市尚需时日，锂电材料行业竞争依然激烈，这些，都是徐金富面临的严峻挑战。

视觉中国图

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