（来源：经济参考报）

中国证券投资基金业协会数据显示，截至2026年5月底，我国境内公募管理机构合计管理资产净值达39.48万亿元，距离40万亿元整数“大关”仅一步之遥。站在40万亿元的门槛上，公募基金行业更需审慎思考：如何从单纯的“量升”走向全面的“质胜”，如何在规模扩大的同时真正实现从“重规模”向“重回报”的转变。

从2025年7月首次突破35万亿元至今，公募基金行业在不足一年的时间内接连跨越多个万亿级台阶，其背后是多重因素共同作用的结果：存款利率下行和银行理财净值化转型持续推进的背景下，我国居民财富配置结构正在发生深刻变化，公募基金是其中重要投资渠道之一。从机制改革来看，自《推动公募基金高质量发展行动方案》落地以来，监管部门围绕考核激励、费率改革、产品创新等多个领域，对公募行业运行机制进行了全面而系统的重塑。从行业自身来看，公募基金的专业能力和治理水平近年来亦有了明显提升。证监会数据显示，公募基金近五年来累计分红2.5万亿元，为投资者创造利润3.6万亿元，已成为投资者共享中国经济发展红利的重要渠道之一。

然而，在规模突破的同时，公募行业仍存在部分结构性矛盾：部分机构产品同质化严重，竞争方式较为粗放；“基金赚钱、基民不赚钱”的现象虽有改善但尚未根本扭转。公募行业亟待实现从“量升”到“质胜”的重要转变。这一转变的实质，是从过去以资产管理规模为核心目标的粗放发展模式，转向以持有人回报和投资者体验为核心价值导向的高质量发展模式。

从“量升”到“质胜”，需要坚守信义义务的本源回归。行业必须始终牢记“受人之托、代客理财”的立身之本。规模不论多大，如果不能在合理的风险水平上为投资者创造持续稳定的回报，行业发展就失去了根基。对于赌押赛道、风格漂移、业绩短视等行业“顽疾”应坚决遏制，“冲规模、赚快钱”的老路也应彻底摒弃。

从“量升”到“质胜”，需要权益投资的能力跃升。当前，我国经济正处于转型发展的关键阶段，作为资本市场重要的中长期投资力量，公募基金需不断加强投研专业能力建设，提升对新技术、新产业、新业态发展趋势的研究深度和前瞻能力，围绕科技自立自强等国家战略持续引导长期资本、耐心资本向战略性新兴产业领域配置。而对于借科技创新概念之名进行题材炒作、概念炒作的个股，应保持高度警惕，切实防范投资风险。

从“量升”到“质胜”，需要买方投顾的转型突破。从“卖方销售”到“买方投顾”，绝非简单的角色转换，而是服务理念和商业模式的深层变革。行业应当加快推出更多适配不同风险偏好和投资目标的差异化产品，更好对接居民财富管理的多元化需求，不断提升投资者的满意度和获得感。

当规模数字不断被刷新，真正检验公募基金行业成色的，是在复杂多变的市场环境中持续为持有人创造价值的能力，是在服务国家战略和实体经济中发挥更大作用的责任担当。告别粗放式的规模竞赛，迈向精细化的质量竞争，公募基金行业的高质量发展之路仍然任重道远。唯有坚持以投资者利益为中心，以专业能力为根本，以改革创新为动力，公募基金才能在规模突破40万亿元的新起点上，书写出质量提升的新篇章。