市场未定价的柴油供应收紧 哪家炼油商抗压能力最强
创始人
2026-06-24 03:43:50
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当前市场主流预期聚焦2026年原油过剩，却未察觉柴油供需趋紧的结构性矛盾，该矛盾源于美国炼油产能的不可逆流失，与原油供需逻辑相互独立。
核心相关数据如下：
- 2025年美国两座大型炼油厂永久关停，合计削减42.9万桶/日国内炼油产能，美国炼油产能已从1840万桶/日的历史峰值进入下行通道
- 2026年6月18日NYMEX近月超低硫柴油合约收报3.1275美元/加仑，6月22日布伦特原油报79.25美元/桶
- IEA预测2026年全球石油供应过剩规模达385万桶/日，EIA将2026年全球石油需求预期较2025年基线下调110万桶/日
- 美国三大头部炼油企业市值均接近700亿美元，滚动市盈率区间15.6至17.3倍
三家头部炼油企业核心财务与评级情况：
- 瓦莱罗：过去12个月自由现金流55.7亿美元，股息支付率33.5%，股息率1.94%，产权比率42.7%，维持“买入”评级
- 马拉松石油：过去12个月自由现金流57.0亿美元，股息支付率24.9%，股息率1.61%，产权比率140.1%，维持“持有”评级
- 菲利普斯66：过去12个月自由现金流为-33.8亿美元，股息率2.89%，EV/EBITDA仅11.3倍，维持“卖出”评级，属于典型高股息陷阱
后续市场需关注已永久关停的炼油产能无复产可能，柴油市场将维持独立于原油预期的紧平衡状态，具备稳定自由现金流、可持续派发股息的炼油企业将成为后续市场核心配置方向。
译文内容由第三方软件翻译。
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