武汉宏海科技股份有限公司（证券代码：920108，证券简称：宏海科技）于2026年6月23日发布公告，就北京证券交易所关于其2025年年报的问询函进行了回复。公告显示，公司2025年实现营业收入5.13亿元，同比增长10.79%；但归属于上市公司股东的净利润为1840.31万元，同比减少71.88%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为1497.72万元，同比减少76.30%；综合毛利率为17.72%，同比减少12.35个百分点。

经营业绩波动原因分析

宏海科技表示，业绩变动主要受下游空调行业需求波动、主要客户采购策略调整及境外新产能爬坡等多重因素影响。2025年上半年，受国补政策及极端高温刺激，空调产销两旺，但下半年国补政策效应退潮，叠加渠道库存高企，行业价格战白热化，空调均价同比下降5.2%。公司主要客户美的集团因此调整采购策略，减少了境内热交换器外采数量，导致公司热交换器收入同比减少6398.95万元。

分产品来看，热交换器业务收入7920.37万元，同比减少44.69%，毛利率39.08%，同比减少25.39个百分点；注塑件业务收入1.56亿元，同比增长201.07%，毛利率8.13%，同比增长3.42个百分点。公司称，注塑件收入大增主要得益于泰国宏海工厂全面投产，美的集团等核心客户海外订单放量。

成本与毛利率变动

公司综合毛利率下滑主要原因包括：高毛利产品热交换器收入占比下降；泰国宏海工厂处于产能爬坡阶段，厂房和设备折旧、固定人工等固定生产成本较高；同时，管理费用同比增加852.75万元，财务费用同比增加872.14万元，主要系外币资产负债汇率变动及借款利息支出增加所致。

境内外业务发展差异

2025年，公司境外营业收入2.88亿元，同比增长132.63%，占营业收入比例为56.06%；境内营业收入2.25亿元，同比减少33.59%。境外收入增长主要依赖泰国宏海工厂的空调结构件和注塑件业务，而境内收入下滑则受美的集团热交换器采购减少影响。公司解释，境外毛利率（10.86%）低于境内（26.46%）主要由于产品结构差异、境外产能爬坡及会计核算方法不同。

存货与应收账款

截至2025年末，公司存货账面余额7333.89万元，较期初增长61.66%，主要为泰国宏海新增订单储备原材料。应收账款余额1.91亿元，较期初增长23.22%，主要系境外业务增长所致。期后回款情况良好，前十大应收账款回款比例达98.77%。

募投项目与未来展望

公司已将原“热交换器及数控钣金智能制造基地建设项目”剩余募集资金变更用于“武汉宏海新一代智能制造创新生产基地项目”，该项目位于武汉经济技术开发区，预计2027年6月完工。公司表示，未来将通过拓展东南亚市场、优化产能布局等措施消化新增产能，提升整体盈利能力。

年审会计师及保荐机构对公司回复内容进行了核查，认为公司业绩波动原因合理，相关会计处理符合会计准则规定，募投项目可行性未发生重大变化。

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