— 图说行情 —

数据来源：同花顺，恒生前海基金整理。图一、图二、图三数据区间：20260615-20260618，其中道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数的数据截至20260617。

— 估 值 看 市 —

— 投 资 策 略 —

本周点评:

本周A股表现强势，大盘指数方面，科创、创业板指数表现较好，分板块看，电子、通信、建筑材料、机械设备等板块涨幅居前，煤炭、银行、石油石化、食品饮料、农林牧渔等板块收跌。国际局势方面，美伊协议备忘录正式签署成功，市场风险偏好也跟随提升。资金方面，本周A股日均成交量较上周有所提升，市场交投意愿增强。宏观层面，本周公布的5月经济数据显示，规模以上工业增加值同比增长4.5%，环比增长0.4%，生产端边际有所改善，高端制造与新能源产业链为核心支撑，表面我国经济发展活力依旧，为资本市场的持续发展提供了坚实基础。行业板块表现上，电子、通信、建筑材料、机械设备等板块相对强势，主要受AI产业叙事继续高涨的影响，而煤炭、银行、石油石化、食品饮料、农林牧渔等防御性板块表现靠后，主要是受到市场风格转换的影响。

下周展望:

近期海外算力板块相关公司在短暂调整后，重新成为市场交易的主要方向。短期来看，海外市场风险偏好的提升对A股情绪的修复有一定的支撑。宏观方面，从本周公布的经济数据来看，我国经济健康发展的趋势持续向好。行业方面，市场担忧AI应用未爆发的情况下，科技企业的持续巨额投入会对其现金流形成一定的压力，但长期来看，前期的大力投入，才能为后续应用的普及提供基础设施。中长期来看指数上行仍然可期，但也需警惕短期波动加大的风险。配置方向上，当前科技创新板块高位运行，波动率加大和板块间轮动加快，但相关公司的中长期发展前景依然广阔。展望后市，A 股市场仍将延续结构性行情特征，成长与价值、高位板块与低位滞涨板块之间的轮动或将加快。

本周点评:

本周港股主要指数均收跌，恒生科技指数震荡走低，市场交易意愿有所回落。分板块看，电子、半导体、原材料及工业等板块收涨，房地产、必须消费、医药等板块收跌。宏观方面，本周美联储召开FOMC会议，公布维持3.5%-3.75%的利率水平，并强调通胀风险，取消前景展望，小幅下修2026年GDP增速预期，整体流动性担忧有所提升，其最新点阵图显示，2026年可能大致加息一次，2027年可能大致降息一次。产业层面，算力行情受海外公司的提振，港股相关公司也同步受益。

下周展望:

短期来看，恒生科技指数或仍处于震荡筑底阶段。港股互联网科技公司在AI方面落后对恒生科技指数有一定压制，但长期看，这些公司作为国内算力资本开支的主体，且具备落地AI应用的社交场景和生态闭环，具有国产算力和AI应用的交易属性，两者有望成为国内AI行情扩散的重要方向。展望今年后市，港股市场在盈利修复、估值低位的共同催化下，整体趋势仍有望向好。建议重点关注以泛科技为代表的成长板块的投资机会。

本周点评：

本周央行公开市场操作出现关键转折。6月15日，央行开展6000亿元6个月期买断式逆回购操作，因当日到期规模同为6000亿元，实现等量续作，结束了该期限品种连续三个月的净回笼态势。与此同时，央行在7天期逆回购方面加大投放力度——6月16日开展4495亿元操作，净投放2965亿元，有效缓和了资金面压力。综合来看，6月两档买断式逆回购（3个月期缩量3000亿、6个月期等量续作）合计净回笼中长期资金5000亿元，为该工具连续第四个月净回笼。但6个月期品种由"缩"转"平"，叠加OMO加量投放，清晰释放出央行的呵护态度。

本周资金利率继续运行在1.4%政策利率之上。本轮资金收敛始于6月初OMO一度暂停及3个月期买断式逆回购缩量，央行主动引导隔夜利率向政策利率回归的意图明确。伴随DR001重返1.4%以上，央行操作随即放宽。6月中下旬虽面临税期走款、政府债发行、季末信贷冲量等扰动，但央行6个月期买断式逆回购等量续作已为跨季流动性提供支撑，形成"缩长放短"的结构性调整。

下周展望:

尽管6月资金利率中枢较5月环比抬升，但央行后续操作或以平稳为主。若流动性压力再现，央行仍有加码空间；若利率大幅偏离，亦可能通过缩量操作引导回归，真正的改善窗口可能要到跨季之后。当前10Y国债仍位于1.73%-1.74%区间窄幅震荡。后续仍需密切关注陆家嘴论坛前后货币政策的信号，以及央行买断式逆回购后续是否恢复净投放。

— 好“基”速递 —

风险提示：资讯来源：WIND，截至20260618。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。