【盘面分析】

欧美股市再度重回上涨趋势，1月底再创历史新高问题不大，随着外围局势的缓和，金融市场再度重启拉升的走势，黄金、白银再度进入到新一轮的上涨阶段，金融市场也开始逐渐共振上涨。A股市场依然还是围绕“慢”在做文章，春节前都不会再有大的上涨动作，更多是从“慢”变成“稳”，这里要注意机构资金和游资的动向，毕竟1季度的春躁行情已经开始，资金还是会选择新的方向布局，等到大行情开始别人早已经做好“局”，而你只能追涨喝汤或者吃面。

骑牛看熊发现当前光伏设备板块逆势上涨，并非单一因素驱动，而是估值、政策、技术、供需、资金多重逻辑共振的结果。光伏设备板块当前处于“政策驱动+产能出清+估值修复”的短期博弈期，同时叠加技术迭代与能源转型的长期成长逻辑。短期看，抢出口效应与估值修复将推动板块震荡上行。中期看，行业出清完成后盈利回升将支撑估值进一步抬升。长期看，光伏作为主力能源的地位确立，叠加技术创新与多场景应用拓展，有望打开万亿级市场空间。投资机会上，可重点关注技术领先的一体化龙头、设备环节卡位者及钙钛矿、光储一体化等细分赛道标的。

三大指数集体高开，两市个股开盘涨多跌少，题材板块方面光伏设备、BC电池、贵金属等板块表现较强，保险、航天装备、油服工程等板块表现较差。光伏概念反复走强，太空光伏方向领涨，钧达股份2连板，协鑫集成、金辰股份等多股涨停，连城数控、迈为股份等多股涨超10%，我国提交超20万颗卫星星座申请，标志着商业航天进入规模化部署新阶段，将直接带动太空光伏长期需求。太空光伏面临从高效砷化镓到规模化硅基HJT，再到远期钙钛矿叠层的技术迭代路径。

医药商业概念表现活跃，益丰药房涨停，药易购、华人健康等纷纷跟涨，9部门发布关于促进药品零售行业高质量发展的意见，支持零售药店进行兼并重组。鼓励药品零售企业依法开展横向并购与重组。商业航天概念延续强势，巨力索具3连板，中超控股2连板，德恩精工、睿创微纳等多股涨超10%，北京穿越者载人航天科技有限公司举行“太空旅游全球发布会”，国内首艘商业载人飞船“穿越者壹号（CYZ1）”全尺寸试验舱首次公开展示。“穿越者壹号（CYZ1）”技术团队会前表示，目前已预订了超三艘飞船的座位，合计20余位太空游客，预计2028年将实现载人首飞。

AI应用概念快速走高，浙文互联4天2板，引力传媒、光云科技等纷纷跟涨，公司AI程序化广告工具“派智”数字人2025年累计消耗量已突破2.5亿元，同比实现5倍增长。创新药概念盘中震荡反弹，广生堂20%涨停，海特生物、昭衍新药等纷纷跟涨，由国家科技重大专项支持的“慢性乙型肝炎临床治愈联合治疗新方案研究”召开，广生堂药业旗下创新药子公司广生中霖生物科技携旗下核心创新药GST-HG131、GST-HG141及其联合治疗方案，正式纳入国家科技重大专项课题研究体系。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五出现了第8个交易日的横盘震荡，始终还是在4100点之上盘整，这也说明主力资金不拉升但也不想下跌，两者之间更倾向于“向上”。会议重点强调建设现代化产业体系。一是本次会议将“建设现代化产业体系”放到第一位。二是新增“航天强国、交通强国”的表述，显示对空天技术、智慧交通等新技术应用的重视。接下来注意上证指数能否在4130点之上稳住。

创业板指数周五出现冲高回落跳水的走势，本周给人的感觉就是：“每天不跳水就浑身不自在！”科技自立自强仍是“十五五”时期的重点任务，一是会议强调“加强原始创新和关键核心技术攻关”，显示核心科技技术仍需进一步突破。接下来注意创业板指数能否在3340点之上稳住。

【淘金计划】

公募基金最新前十大重仓股出炉，分别是中际旭创、新易盛、宁德时代、腾讯控股、紫金矿业、阿里巴巴-W、寒武纪、立讯精密、贵州茅台、东山精密。与2025年三季度末相比，寒武纪、东山精密新进公募基金前十大重仓股，工业富联、中芯国际退出前十大重仓股。中际旭创成为公募基金2025年四季度增持市值最多股票，增持市值为226.02亿元。此外，中际旭创已经连续三个季度位列公募基金增持市值最多的股票。除科技股外，有色、化工、电气设备板块个股也得到了基金经理的大手笔增持。

题材板块中的光伏设备、BC电池、航天装备等概念是资金净流入的主要参与板块，油气开采、元器件、保险等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现光伏设备行业（931528）指数市净率（PB）仅3.12倍，中证光伏产业指数PB低至1.90倍，位于20.50%历史分位，意味着当前估值低于历史上80%的时期。从个股角度看，板块内多只核心标的市盈率处于合理区间，捷佳伟创、阳光电源等龙头市盈率分别低至11.35倍、21.71倍，估值与业绩匹配度显著提升，为上涨提供了坚实的估值支撑。这种低估值状态下，板块下行风险有限，向上修复空间充足。

政策层面形成“短期催化+长期赋能”的双重支撑，成为板块上涨的核心变量。短期来看，2026年4月1日起取消光伏产品增值税出口退税的政策，倒逼中小出口企业加速出清，而头部企业凭借海外产能布局、技术溢价与渠道优势，有望抢占退出企业留下的市场份额，行业CR5市占率预计突破70%。同时，政策生效前的“抢出口”效应带动Q1组件订单放量，直接支撑板块业绩预期。长期来看，工信部以市场化手段推动落后产能退出、打击低价无序竞争，叠加可再生能源配额制、CCER重启等政策，引导行业从“规模内卷”转向“高质量发展”，为龙头企业构建长期竞争壁垒。

技术创新成为板块上涨的核心驱动力，不仅推动行业效率提升，更催生结构性机会。当前N型电池市占率已突破96.9%，TOPCon技术在未来1-3年仍将保持主流地位，HJT、BC电池等高效路线快速渗透，隆基HPBC 2.0组件量产效率达26%，良率97%，技术溢价显著。下一代技术方面，钙钛矿进入GW级量产元年，叠层电池效率目标突破30%，极电光能、协鑫科技等企业的中试线验证进展顺利，高技术门槛有望避免低水平重复建设，为相关设备企业带来增量需求。此外，智能组件、防眩光玻璃、光储一体化等创新方向加速落地，进一步打开板块成长空间。

行业供需矛盾逐步缓解，盈利修复周期开启，为板块上涨提供基本面支撑。供给端，硅料、硅片、电池等环节产能利用率不足50%，政策引导与自律减产推动落后产能出清，硅料价格从3.54万元/吨触底反弹至5.36万元/吨，涨幅达38.9%，先出清环节率先迎来价格修复。需求端，呈现“海外补位、国内托底”格局，2026年全球新增装机预计达580-700GW，印度、中东、东南亚等新兴市场新增装机同比增速11%，成为核心增长引擎；国内西北、西南风光大基地项目与分布式市场CCER红利形成需求支撑。机构预测Q2起行业盈利将逐季修复，硅料、组件毛利率有望回升至10%-15%，龙头企业凭借成本控制能力毛利率可达20%以上。

资金面呈现明显的“向头部集中”趋势，为板块上涨提供流动性支撑。近期光伏设备板块震荡上行，1月12日因“反内卷”政策单日大涨1.98%，板块市值增约400亿元，晶盛机电、钧达股份、迈为股份等技术龙头领涨，隆基绿能等一体化龙头获资金青睐。从资金流向看，主力资金大幅流入核心标的，板块成交活跃度显著提升，资金抱团效应凸显。在市场风格偏向赛道股的背景下，光伏作为新能源主线，叠加估值修复与盈利改善逻辑，持续吸引资金配置，形成“资金推动-估值抬升”的正向循环。