来源：中信建投证券研究

文｜黄文涛李家俊

微观资金面方面，新成立偏股型基金102.1亿份，股票型ETF资金净流入34.5亿元，其中双创、中证500、A500、TMT等方向资金流入较多，上证50、金融地产、高端制造等方向资金流出较多；两融资金净流入-46.9亿元，交易额占比8.9%，环比有所下行，流入较多的行业主要有：通信、电力设备、基础化工；7月私募证券投资基金备案数量和规模环比上行；1-7月保险公司保费收入4.29万亿元，累计同比增长1.9%；南向资金净流入83.9亿元，今年以来净流入3285亿元。

宏观流动性

R007利率1.43%，较前一周变动1.6BP；DR007利率1.42%，较前一周变动2.8BP。

1年期国债收益率1.21%，较前一周变动1.0BP；10年期国债收益率1.69%，较前一周变动1.1BP。

2年期美债收益率4.34%，较前一周变动10.0BP；10年期美债收益率4.73%，较前一周变动-1.0BP。

2Y中美利差变动8.5BP；美元兑人民币汇率变动0.0BP。

微观流动性

公募资金：新成立偏股型基金102.1亿份，股票型ETF资金净流入34.5亿元，其中双创、中证500、A500、TMT等方向ETF资金流入较多，上证50、金融地产、高端制造等方向ETF资金流出较多。

两融资金：净流入-46.9亿元，交易额占比8.9%，环比有所下行，流入较多的行业主要有：通信、电力设备、基础化工。

私募基金：2026年7月私募证券投资基金产品备案通过数量1763个，产品备案规模728亿元，环比有所上行。

保险资金：2026年1-7月，保险公司保费收入4.29万亿元，累计同比增长1.9%；二季度保险资金运用余额增长13864亿元；截至2026年6月，人身险公司股票基金配比16.08%，财产险公司股票基金配比15.13%，环比有所上行。

南向资金：净流入83.9亿元，今年以来净流入3285亿元，流入较多的行业主要有：商贸零售、通信、传媒。

注：若无特别说明，本期报告统计区间为2026/8/24-2026/8/28

限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退风险概率上升，美联储货币政策存在不确定性，可能对全球资金流动性带来扰动。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。

黄文涛：经济学博士，纽约州立大学访问学者。现任中信建投证券首席经济学家、研究发展部联席负责人、中信建投机构委、投委会委员，董事总经理。兼任南开大学硕士导师、中信改革发展研究基金会咨询委员、中国首席经济学家论坛理事、中国证券业协会首席经济学家委员会委员等职务。多次参与国务院部委等机构形势分析研讨及课题研究。多年荣获新财富水晶球、金牛奖、保险资管协会等最佳分析师，2016年新财富最佳分析师评比荣获固定收益第一名。2024年荣获服务高质量发展最佳首席经济学家。

李家俊：上海财经大学经济学学士、金融硕士，曾就职于兴业证券，2021年加入中信建投证券研究发展部。

证券研究报告名称：《两融与ETF资金仍然此消彼长——流动性周观察8月第5期》

对外发布时间：2026年8月31日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

黄文涛 SAC 编号：S1440510120015

李家俊 SAC 编号：S1440522070004