9月1日，公募基金半年报全部披露完毕，上半年券商分仓佣金榜单正式出炉。

据Wind数据统计，国联民生证券2026年上半年实现分仓佣金收入44亿元

，同比大幅增长73%

，市占率提升至94%

，行业排名攀升至第8位，稳居卖方研究头部梯队。

这也是国联民生证券研究所2025年11月完成全面整合后，交出的首份完整半年度成绩单。整合成效历经市场实战检验，标志着公司研究业务正式从“合并落地”迈入“提质增效”的全新发展阶段，也为行业整合转型提供了极具参考价值的实践样本。

这份亮眼的阶段性答卷，不仅是排名位次的跃升，更折射出国联民生证券研究业务的深层变革：在行业深度洗牌、存量竞争加剧的背景下，公司成功实现团队融合稳固、赛道壁垒夯实、增长动能重塑，走出了一条差异化、高质量的进阶之路。

一、稳字筑基：深度整合释放协同价值，夯实发展基本盘

近年来，受公募费率改革、行业内卷加剧等多重因素影响，券商卖方研究行业迎来深度洗牌，行业竞争从增量扩张全面转向存量博弈，中小机构突围难度持续加大。在此行业背景下，刚刚完成整合重组的国联民生证券研究所，逆势走出一条稳步向上的增长曲线。

2025年，公司分仓佣金收入达3.95亿元，行业排名第9位；2026年，随着组织架构、团队体系、业务机制的全面深度融合，整合协同效应集中释放。上半年分仓业绩、市占率、行业排名同步提升，位次成功攀升至行业第8位，实现稳步进位、持续跃升。

不同于行业整合常见的团队震荡、赛道断层、人才流失等问题，国联民生证券实现了两套研究体系的平稳重塑、优势互补。整合过程中核心团队高度稳定，重点研究赛道无缝衔接、持续深耕，不仅牢牢守住了研究业务基本盘，更通过资源整合、机制优化，实现整体实力提质升级，推动公司研究业务从“物理整合”稳步迈向“化学融合”。

二、拓势破局：多维引擎协同发力，构筑差异化竞争壁垒

国联民生证券并未止步于整合落地，而是依托三重核心增长引擎，持续激活业务动能，打造不可复制的差异化竞争优势，不断拓宽研究业务的增长边界。

一是双强融合，释放聚变势能。公司深度融合原国联证券深厚的产业研究积淀与原民生证券前瞻的科技研究优势，实现两大研究体系的强强互补、双向赋能。通过赛道互补、团队协同、资源共享，真正实现“1+1＞2”的融合效应，研究覆盖广度、研究深度、服务精度全方位提升。

二是科技赋能，打造AI投研壁垒。公司率先布局智能化投研体系，业内首批设立人工智能研究院、人形机器人研究院，自主搭建专属AI投研平台。将数字化、智能化能力贯穿研究选题、数据挖掘、报告产出、客户服务全流程，加速传统研究向价值投研、智能投研转型升级，抢占科技金融投研新赛道。

三是全球布局，打开增量空间。针对国内研究赛道竞争白热化的行业现状，公司践行“本土深耕+全球视野”双轮驱动战略，搭建专业化海外研究服务团队，聚焦港股、美股及前沿新兴产业链，完善跨境研究服务体系，打造全新增长曲线，实现境内外业务协同发展。

三、致远进阶：锚定长期价值，锻造研究金字招牌

从整合落地到稳步进位，国联民生证券研究业务的成长，是一条清晰的整合、提质、突破、跃升进阶曲线。通过双平台整合补齐业务规模与研究覆盖短板，依托优势赛道、AI科技赋能、全球化布局、内部高效协同，持续提升研究服务密度与专业价值，最终实现综合投研实力的系统性升级。2026年上半年的亮眼业绩，正是公司整合转型成效的最佳印证。

行稳致远，久久为功。未来，依托无锡雄厚的产业基底、国联集团强大的战略赋能，叠加团队持续深耕与机制迭代升级，国联民生证券研究所将进一步夯实研究硬实力，持续提升资本市场定价、产业趋势研判、机构客户服务与实体经济赋能能力。

身处券商研究行业格局重构的浪潮之中，国联民生证券将持续以专业立足、以创新破局、以协同致远，持续输出高质量研究价值，以扎实的投研实力助力实体经济高质量发展，书写国有券商转型升级的全新答卷。