近期，国际金价维持高位震荡，消费端与投资端市场情绪呈现分化。《证券日报》记者近日走访了北京菜市口百货商场（以下简称“菜百”）和多家商场黄金品牌门店了解到，首饰金与投资金条之间的价差已扩大至每克数百元。例如，7月29日下午，菜百足金首饰的实时金价为1226元/克，而该店50克的投资金条实时金价为896元/克，二者差距约为330元/克。而这一价差正在催生不同的购金逻辑。

消费与投资逻辑迥异

对于购买首饰金的消费者而言，佩戴需求本身是购买的核心动因，价格波动更像是一个“参考项”而非“决定项”。正在挑选耳环的王女士对《证券日报》记者表示，自己买黄金纯粹为了日常佩戴，并未指望靠首饰增值。

“普通消费者还是为了日常佩戴。”王女士表示，自己购买前也会留意金价，但只要在心理接受范围内，短期波动很难改变原本的购买计划。

前来选购金手镯的李奶奶则代表了另一类更“去价格化”的消费群体——她平日很少关注行情。李奶奶对《证券日报》记者表示，她认为黄金首先是一件承载纪念意义的饰品，价格走势几乎不在决策考量之内。

从近期销售情况看，记者走访的4家门店中，3家表示7月份销售额环比上升，1家出现下滑。老铺黄金一位店员表示，不论金价涨跌，总有不同客群在购买；中国黄金的店员也对记者坦言，门店业绩更多取决于服务能力和活动力度；周大福的销售人员则提到，近年来“悦己消费”明显增多，国风、潮流款式设计也拉动了年轻客群的购买意愿。不过记者走访了解到，不少消费者仍持观望态度，“货比三家”更是普遍选择。

与购买首饰金的消费者形成对比的是，投资金购买者对价格十分“敏感”。一位入手了投资金的北京市民李先生对《证券日报》记者表示，他多年保持定期购买投资金条的习惯，但自2022年后金价一路走高，便暂停了这一操作。面对当前的价格回调，他仍无入场打算，“除非金价能跌回500元/克，我才会考虑继续定期购买”。

不过，李先生表示，若未来金价大幅上涨，他也可能考虑变现一小部分。在他看来，黄金更适合作为长期配置的资产，自己会在合适价位分批买入，长期持有，持续的震荡行情让他对短期加仓保持高度谨慎。

相对于李先生，购买了银行投资金币的闫先生则对记者表示，在金价从高点回落后，自己用手中的闲钱分批次买了50克左右的金币。他表示，虽然现在看金价尚未上涨，但仍然有上涨的动力，而且自己也不急于变现，购置黄金主要是为了“保值”。

二手黄金回收店一位从业人员对记者介绍，店内顾客大多以保值增值为核心诉求，佩戴价值几乎不在考虑范围。谈及近期金价震荡对回收业务的影响，负责人表示，金价较此前大幅回落，前来变现的客户数量减少，今年客流量相较去年出现了明显下滑，多数人更倾向于在金价上涨时选择出手。

实地走访不难看出，首饰金与投资金条价差持续走阔，催生出两类截然不同的购金逻辑。选购黄金首饰，除参考金价水平外，更多源于佩戴需求与情感、文化诉求；而投资金条的购买决策，则主要围绕金价波动展开。

金价仍具有支撑

世界黄金协会近日发布的《中国黄金需求趋势报告》显示，今年上半年，中国市场黄金需求达518吨，同比小幅下降7%，但仍显著高于476吨的十年均值。投资需求（金条、金币及黄金ETF）占中国黄金需求总量的66%，规模可观，反映出市场对风险对冲、财富保值及收益获取的强劲需求。与此同时，尽管金饰需求吨数大幅下滑，但受金价飙升推动，消费者在金饰产品上的支出仍持续上升。

自从年初创下历史新高后，金价就进入了震荡下行态势。6月份以来，国际金价在4000美元/盎司左右企稳，从6月下旬至今，国际金价（以伦敦金现货价格为例）基本围绕4000美元/盎司宽幅震荡。截至目前，年内跌幅达6.42%。

中国商业经济学会副会长宋向清对《证券日报》记者分析，当前金价在4000美元/盎司至4100美元/盎司区间震荡，短期大概率维持高位拉锯格局，多空博弈加剧。一方面，二季度黄金ETF资金流出、前期金价冲高后资金获利了结，叠加市场对美联储货币政策走向存在分歧，压制金价快速上行空间；另一方面，全球央行持续保持主动购金节奏，国际地缘不确定性、全球债务压力等长期支撑因素并未消失，为金价提供底部支撑。