【导读】强化并表管理与跨境风控，中证协修订《证券公司流动性风险管理指引》

中国基金报记者 莫琳

8月3日，记者从业内获悉，近期，中国证券业协会（以下简称中证协）对《证券公司流动性风险管理指引》（以下简称《指引》）进行了全面修订。

这是《指引》2016年首次修订以来的第二次修订。

中证协认为，近年来随着证券行业业务模式持续创新、业务结构日趋复杂，证券公司子公司管理、跨境经营及跨币种风险管控等要求不断提高，行业流动性风险特征发生显著变化。现行《指引》在指导实践、适配新形势方面已显不足。为此，本次修订贯彻政策要求，聚焦重点领域，通过厘清职责边界、强化硬性约束、优化框架结构，增强了制度的前瞻性、指导性和可操作性。

适应新形势弥补制度短板

据了解，本次修订针对行业风险管理的痛点和难点，提出了一系列新理念与新要求：

首先是明确管理原则与体系。本次修订新增“有效性”原则，要求体系能够对风险做出及时、有效应对。明确体系应包括可操作的管理制度、健全的组织架构、多维的风险指标体系等要素。

其次是压实组织架构职责。《指引》（修订稿）明确经理层承担主要责任，首席风险官统筹负责，其他高级管理人员需提供支持。特别强调了业务部门的“直接责任”，要求其做好资金使用和融资管理。针对子公司，要求建立与业务相匹配的风险管理体系，并定期汇报。

再次强化监事会监督职能。根据《证券公司全面风险管理规范》，新增监事会职责，将其纳入流动性风险管理组织架构。

新增流动性储备与跨境业务监管

落实从严监管导向，本次修订在流动性储备、跨境业务及跨币种管理等领域填补了空白。

在建立流动性储备机制方面，修订后的《指引》要求证券公司建立流动性储备，由独立于业务线的部门持有或管理，保障公司流动性安全。同时，依据《证券公司并表管理指引（试行）》，新增并表流动性储备条款，确保并表管理体系内部单位在必要时能获得流动性支持。

在规范跨境与跨币种风险方面，针对跨境业务和境外子公司管理，修订后的《指引》要求充分了解当地法律法规，关注资金跨境流动的可行性和运行效率。证券公司境外子公司需建立本地化流动性储备，制定应急预案并定期演练。此外，新规还要求在风险管理中综合考虑本外币情况，分析重要币种对公司的影响。

此外，为确保制度体系的连贯性，本次修订做好与现行制度的衔接。根据《证券公司风险控制指标管理办法》，新增监管流动性指标条款，明确对流动性覆盖率（LCR）和净稳定资金比率（NSFR）进行计量、监控与管理。

据业内人士介绍，流动性覆盖率用于衡量券商的短期抗压能力。“简单理解，假设未来一个月内出现资金紧张情况，手里的优质流动性资产（比如现金、国债等容易变现的）能否支付这一个月的净资金流出。”上述人士告诉记者。

而净稳定资金比率是衡量券商长期流动性风险的关键指标，比如券商买的长期债券，必须用券商长期稳定的资金来匹配，不能全靠借短买长。

受访的多位人士表示，流动性风险是证券公司面临的最核心风险。证券公司采用高杠杆经营模式，日常运营资金高度依赖短期融资（如债券发行、同业拆借及卖出回购等）的滚动续作。此次《指引》修订顺应了证券行业国际化、综合化经营的趋势，通过明确职责边界、强化复杂领域风控要求，将有效提升证券公司应对极端风险的能力，助力行业持续高质量发展。

编辑：格林

校对：王玥

制作：鹿米

审核：木鱼

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