目前没有对彪马发起要约收购的计划

本报记者 梁傲男

1月27日，安踏体育用品有限公司（以下简称“安踏集团”）宣布，安踏集团与Pinault家族的投资公司Groupe Artémis达成购股协议，安踏集团将收购全球标志性运动品牌彪马（PUMA）所属公司PUMA SE29.06%的股权，现金对价为15亿欧元。若交易完成，安踏集团将成为PUMA的单一最大股东。

本次交易预计有望于2026年年底前完成，但仍需要得到相关监管部门批准及满足惯例交割条件。此次股权收购资金全部来源于安踏集团的内部自有现金储备。

安踏集团深耕体育用品行业35年，以中国市场为根基，并在东南亚、中东、非洲、北美及欧洲等多个关键市场拓展业务。彪马拥有深厚的品牌资产、全球影响力及体育资源，尤其体现在足球、跑步、综合训练、篮球和赛车等运动细分品类，在欧洲、拉丁美洲、非洲和印度等关键体育市场均有较强影响力。

安踏集团董事局主席丁世忠表示：“收购彪马的股权是安踏集团深入推进‘单聚焦、多品牌、全球化’发展战略的重要里程碑。彪马是具有标志性意义的全球知名品牌，有着深厚的品牌资产。我们期待与彪马相互学习并分享经验，携手合作充分释放其品牌势能。这将有助于进一步推动安踏集团的全球化进程，促进包括中国在内的全球体育产业繁荣，同时为全球消费者和利益相关者创造长期价值。”

“彪马在全球体育鞋服行业占有重要位置。彪马的加入既能强化安踏集团在时尚运动领域的全球竞争力，也有助于拓宽客群与产品线，突破增长天花板。这不仅是安踏集团优化品牌矩阵的关键布局，也彰显了其深耕国际赛道的战略野心。”要客研究院院长、高端消费品研究专家周婷对《证券日报》记者表示。

据GYBrand发布的《2025全球最具价值运动品牌报告》，彪马品牌价值位居全球第五，前四名分别是耐克、阿迪达斯、Lululemon和安踏。

不过从业绩来看，彪马正经历日益严峻的经营挑战。2025年第三季度财报显示，彪马在报告期内经汇率调整后的销售额同比下降10.4%，为19.557亿欧元；最终净亏损6230万欧元（约为5.11亿元）；毛利率下降至45.2%；库存同比上升17.3%至21.241亿欧元。对于2025年全年，彪马预计报告口径息税前利润亏损。

晶捷互动创始人、品牌战略专家陈晶晶对《证券日报》记者表示，在一线国际运动品牌中，彪马是少数可与耐克、阿迪达斯相提并论的全球大众运动品牌，而当前估值又处于相对低位。安踏集团此举体现了其“资本型全球化”的发展路径。

丁世忠表示：“好的品牌基因与价值沉淀可遇不可求，我们相信彪马过去几个月的股价并未充分反映其品牌所蕴含的长期价值。我们对其现在的管理团队和战略转型有信心。未来，双方将建立深厚信任，在高度共识的领域开展协作、优势互补，同时保持各自业务运营上的独立性、纪律性和战略清晰。”

在陈晶晶看来，安踏集团参股彪马，本质是在既有品牌架构上的结构性补位。从量级看，彪马无论营收规模还是全球覆盖度，均明显高于亚玛芬体育与斐乐。在品牌分工上，斐乐与迪桑特侧重溢价能力与风格表达，亚玛芬体育代表专业高度，而彪马则补上了此前缺失的全球大众运动品牌层级。层次清晰的多品牌结构，将显著提升安踏集团作为全球运动集团的完整度，这也是其“多品牌、全球化”战略的关键。

安踏集团方面表示，公司充分尊重彪马的管理文化以及彪马作为德国上市公司的独立治理架构。交易完成后，安踏集团拟寻求向彪马监事会委派合适的代表，该代表将与其他监事会成员及员工代表密切协作，同时致力于保持彪马深厚的品牌身份与基因。安踏集团未来将审慎评估双方是否有进一步深化合作关系的可能性。安踏集团目前没有对彪马发起要约收购的计划。