文｜屈丽丽

ID | BMR2004

2026年的AI投资，不再为华丽的参数叙事盲目买单，而是以极致的挑剔，向具备真实落地能力的“硬核”环节聚焦。这不仅关乎资本的抉择，更是一场企业战略卡位的生态竞赛。

何为战略卡位？在定位理论中，卡位的本质是在顾客心智中占据一个独一无二的位置，这个“生态位”的最大特点，不是商业模式，不是单一技术，而是与产业价值的深度绑定。

从投资趋势来看，全球创投市场交易数量下降，单笔金额反而飙升，大部分流向了头部技术壁垒型企业。体现在投资逻辑上，行业判断正从“竹竿效应”（看龙头高度）转向“木桶效应”（看短板瓶颈）。伴随GPU、稀疏计算、先进封装等稀缺环节正制约着整个AI产业链的产能，谁能解决这些卡脖子环节，谁就能掌握定价权。这也让企业的生态卡位显得异常关键。

体现在估值体系上，互联网时代的DAU、GMV等流量指标正被重新审视。投资机构越来越关注技术能否带来真实的订单、现金流和利润率，以及团队是否具备产学研融合的工程化能力。

在此背景下，拥有“耐心”特质的CVC成为了顶级AI公司背后最坚定的力量。数据显示，超七成独角兽（72.5%）背后都有CVC的身影，2024年新增独角兽中超半数（55%）被其捕获，阿里、腾讯、美团等巨头几乎“承包”了AI大模型“六小虎”的股东名单。与普通VC不同，CVC用的是自有资金，更愿意在“非共识”时刻下注，陪伴企业穿越漫长的技术周期。

同时，CVC还是带着“订单和场景”的超级赋能者，可以用场景和订单来反哺技术的成长。作为产业生态的“链主”，CVC的投资方向就是产业未来五到十年的技术风向标。更多上市公司正通过设立产业基金的方式，围绕主业进行产业链布局。截止今年6月，就有超120家上市公司披露设立或参与产业基金，其中半数涉及CVC布局，人工智能、生物医药、新材料成为共同聚焦的“硬科技”方向。

与此同时，AI独角兽“反哺”创投，抢占技术制高点，长鑫科技、智谱、地平线、第四范式等AI/半导体独角兽，都是在冲刺IPO前就开始做CVC，而地平线创始人余凯则投资了至少10位离职员工创办的创业公司。

除了CVC之外，2026年产业园区和地方政府的AI打法也已经从“给钱给地”升级为 “生态+场景+耐心资本”的系统战。其AI布局的核心特点是：拒绝重复造轮子，强调差异化卡位和全链条赋能。

越来越多的迹象指向一个共识：AI竞赛的入场券，早已不只是有钱，而是差异化的定位和产业协同的能力。本期《商学院》杂志，通过拆解头部玩家的战略选择与行动路径，希望为企业决策者提供一幅超越技术叙事本身的价值地图，掩图深思，你需要追问，当技术红利从通用走向垂直，从概念走向落地，你的企业是在追逐风口，还是在生态卡位？

来源｜《商学院》杂志7月刊