界面新闻记者 | 刘婷

美联储在当地时间7月8日公布了6月16日至17日议息会议纪要。这份由新任主席凯文·沃什首次主持的联邦公开市场委员会（FOMC）会议完整记录显示，在6月疲软的非农数据公布之前，委员会已整体完成鹰派转向——“几乎所有”与会者均表示，若通胀持续高企，未来可能有必要实施一定程度的政策紧缩。

分析人士认为，纪要确认了美联储对通胀的压倒性关切，为9月重启加息保留了充分空间，但后续数据走向仍是决定最终政策路径的关键变量。

北京时间周四12:35左右，芝加哥商品期货交易所“美联储观察”（FedWatch）显示，在今年剩下的4次议息会议上，9月的加息概率最高，达到51.5%，比本月会议概率高出22.1个百分点。10月、12月加息概率分别为46.9%、38.0%。

纪要显示，与会者普遍认为价格稳定面临的上行风险“仍然较高”，而实现充分就业的下行风险则“有所缓和”。这表明美联储双重使命的权重已发生明显倾斜——通胀压倒性地回到了决策舞台的中央。

纪要详细列举了推高通胀的三大因素：关税的持续影响、霍尔木兹海峡关闭造成的供应链中断，以及人工智能（AI）相关投资表现强劲。

多位FOMC官员指出，价格压力已变得更加广泛——运输、机票、石化产品和农业投入品等多个领域均出现明显涨价。值得注意的是，美联储首次将AI投资纳入通胀讨论范围——旺盛的AI基础设施建设需求被认为可能推高科技产品与电力价格，从而加剧短期通胀压力。

凯投宏观北美经济学家托马斯·瑞安对界面新闻表示，从纪要来看，FOMC已整体完成鹰派转向。在就业保持稳定、且AI相关强劲需求推动通胀持续高企的背景下，几乎所有官员都认为未来可能有必要实施一定程度的政策紧缩。这一判断与凯投宏观此前对美国经济走势的基准情景分析高度吻合，也支持了该机构非主流的加息预测——即美联储将在未来三个季度内加息三次。

不过，瑞安也指出，该纪要的发布距离6月议息会议结束已有三周之久，此后，美国公布了疲软的6月非农数据。因此，仅凭该会议纪要不足以认为，风险权重重新回到通胀。

美国劳工统计局上周发布的数据显示，6月新增非农就业人数仅5.7万，远低于市场预期的11.3万；失业率环比下降0.1个百分点至4.2%。分析人士指出，本次报告暂时缓解了市场对短期内加息的担忧，但尚不足以动摇美联储的鹰派立场。

尽管鹰派基调明确，纪要同时也揭示，与会者认为，若通胀压力消退并开始回归2%目标，则应维持利率不变或最终下调利率。

瑞安指出，这反映了6月“点阵图”中呈现的分裂格局——在提供利率预测的18位官员中，有9人预计2026年内将至少加息一次，有8人预计维持利率不变，1人预计年内仍有降息空间。会议纪要显示，在鹰派阵营中，“有几位与会者”认为“当时加息具有充分理由”，但无人态度坚决到投下反对票（反对维持利率不变），他推测这一小群体主要由地区联储行长构成。

此外，纪要确认，大多数官员支持缩短会后声明，并赞成删除暗示下一步政策倾向的措辞。最终发布的声明取消了“前瞻指引”，转而强调依据未来数据决定政策路径，这意味着下周发布的6月居民物价指数（CPI）将成为下一个关键验证点——通胀走向将最终决定加息是停留在讨论层面，还是走向真正落地。