原创 马斯克画了张饼，美国投资者排着队送钱，华尔街这次为啥买账？
SpaceX近期完成58.5亿美元融资后，再次成为市场关注焦点。尽管这笔交易是私人公司中规模较大的一次融资，但分析人士普遍认为，这家由埃隆·马斯克控制的公司之所以吸引投资者， 关键在于增长潜力，而非当前盈利能力。
Credicorp Capital总经理丹尼尔·古斯曼表示， SpaceX如今已不再只是火箭公司，而是同时拥有三项业务，且各自运行逻辑差异明显：商业航天发射、卫星互联网服务“星链”以及人工智能。
他解释说，航天发射业务是公司的起点，目前约占全球商业发射市场的90%。不过，这项业务仍需要大量投入，尚未实现正的营业利润率。
古斯曼说：“如今我们看到的是一家拥有三大收入来源的公司。只有‘星链’实现了营业层面的盈利；航天业务和人工智能业务仍在消耗资源，因为它们都处于快速扩张阶段。”
古斯曼补充说，这也解释了为什么应将SpaceX视为一项长期投资。尽管公司收入呈增长趋势，但其投资逻辑取决于目前仍需大量投入的业务，能否在未来几年实现盈利。
在这一背景下，他表示，SpaceX在本轮融资后的估值波动较大。其隐含股价一度超过200美元，随后又回落至约150美元。
不过，他也指出， Credicorp Capital对未来12个月给出的目标价仍为115美元，因为该机构认为，公司当前相当一部分估值已经反映了增长预期，而这些预期仍有待兑现。
古斯曼说：“这是一家业务非常有吸引力、潜力巨大的公司，但其两大主要业务板块仍未开始产生正的营业利润率。因此，我们认为它更像是一个长期增长故事，而不是一项追求短期回报的投资。”
他还表示，对航空航天和国防行业感兴趣的投资者，也可以通过洛克希德·马丁等更成熟的公司布局这一领域。这类公司的业务现金流更稳定，估值也相对温和。
SpaceX仍是市场上最具创新性的科技公司之一，但未来几年其发展表现将取决于公司能否把强劲的业务增长转化为可持续的盈利能力。
作者：祖莱马·拉米雷斯·万卡约