最近的基金圈，爆出了一条十分魔幻的消息。

是这么回事儿，有一家名为清越科技的公司，由于长期涉嫌财务造假被证监会立案调查且开始退市，持有相关股票的基金公司都赶忙清仓。

但有一家基金毫无慌张之感，反而直接进行加仓操作，直接把大家看呆了，而它便是中加基金。

这么离谱的事情到底是怎么发生的？中加基金的新任董事长杨琳，能否化解危机？咱们今天好好聊聊。

别人逃命它加仓，“抄底”何意味？

清越科技作为始作俑者，当下它叫做“ST清越”，它的退市并非是一蹴而就的。

去年八月，清越科技就由于涉嫌财务数据造假，收到了证监会所发出的《警示函》。去年十月，它又收到了证监会的《立案告知书》。

今年五月的时候，证监会的《行政处罚事先告知书》出来了，清越科技便开始走向退市。而在这大半年的时间里头，清越科技的股票价格也是急剧地往下跌，如今下跌的幅度接近九成。

按照一般的道理来讲，遇到这样明显的风险情况，正常的基金经理应该要马上进行清仓操作，民生加银、鹏华、诺安这类头部的公募基金就是采取了这样的做法。

轮到中加基金，画风突变。

在去年四季度的时候，中加基金旗下的“中加专精特新量化选股混合”这一产品，在其十大重仓股当中，清越科技位居第二，持有股票的数量是107.34万股。到了今年第一季度的时候，清越科技的持股数量就增多到了219.6万股。

当别的机构在进行撤退操作的时候，中加基金却选择了“抄底”。更让人疑惑的是，中加基金的“逆势加仓”并不是偶然的情形。

中加基金的另外一只产品“中加优势企业混合”，该产品所重仓的第一大股票是“ST臻镭”，该股票在去年12月份被立案调查，到了今年5月份遭到处罚。在这个时间段当中，中加基金同样是进行了加仓操作。

这还没有完，在今年的第一季度，这只产品针对“巨力索具”展开了建仓操作，该股票在今年的5月份被证监会立案调查。公告进行发布之后，“巨力索具”的股票价格出现了暴跌的情况，跌幅超过了三成。

这一连串的“逆势加仓”操作，大家彻彻底底地看蒙了。

模型没睡醒，还是风控“打瞌睡”？

那么当下问题便出现了，为啥中加基金会犯下这般低级的错误？起因大概有两个。

首先，核心的量化模型也许存在功能方面的欠缺。当下要是想要踏入权益类赛道的话，量化产品那可是必不可少的，因为量化投资模型能够自动地去辨别市场当中的机会以及风险。

像是“清越科技”这类被证监会立案、退市风险明显的股票，其风险因子早就应当是超标的状态了，肯定是不能够成为重仓的股票的。但是对于中加基金的量化模型而言，反而将其判断为一个低风险的投资的机会了。

这并非是设计者所期望出现的状况，近些年来财务造假的手段是变得越发厉害，传统的现金流检测这类指标是不太起作用的，这便使量化模型没有办法完完全全地识别风险。

这也就使得中加基金暴露出一个问题，量化模型的风控功能跟不上，它的风险识别能力很可能还停留在好几年前的市场逻辑里头。

那接下来，是公司内部的风险控制体系没有发挥作用。

主动权益类的产品，就是基金公司主动地去进行管理，按理来说总得有那么一个人出来承担相应的责任。在这样的一种情况下，像清越科技这种已经被监管亮了红灯的股票，就算模型没有发现其中的风险，也应该有那么一位操作人员，把它人为地划进投资的黑名单里。

可实际的情况相反，吹号人没有出现，从研究员一直到基金经理，还有风控部门以及审批的高管，清越科技的加仓操作全程顺利。

这可不仅仅是人的问题，极有可能是公司的风控底线没有守住：要么是压根就没有风控机制存在，要么是有风控机制但是却没有人去重视它。不管是哪一种情形，都叫人从后背升起一股凉意。

高管频繁换血，实为“内部轮岗”？

看到这里，也许诸位会产生疑惑：中加基金怎么就变成这幅模样？它好歹是一家银行系的公募基金公司，其基础实力理应不差。

将视线投向公司治理层面，也许能够寻觅到一些线索。在去年七月之际，原先的董事长夏远洋离职，由杨琳前来接任，公司便进入到了一个需要去进行磨合的阶段。

五个月之后，杨琳最为亲密的搭档总经理李莹，由于个人的缘故而离开职位，由首席信息官代班至今。这实在是很别扭，一个仅仅只负责IT部门的领导，忽然间让他去管理整个基金公司的运营，能够把它管理好吗？很可能没有这个能力。

不单单是总经理，公司的副总经理等许多关键岗位，在近两年来也是频繁地发生变动，这很明显不是一个顺利磨合的现象。

值得引起警觉的是，由于中加基金具备银行系背景，所以公司近两年来的高管人员的选拔任用情况，差不多全部都是从北京银行体系当中走出来的，出现了一种高管“内部轮岗”的状况。

这么做虽然可借助母行的资源来给予助力，但是却有很大的概率消磨企业自身所具备的市场化活力。更为严重的情形是，如果高管上任是为了镀金，而并非是为了给投资者创造出收益，这样便会致使市场信心流失，这种状况比资产损失所带来的影响更严重。

千亿固收撑腰，权益短板怎么补？

除了“逆势加仓”事件，中加基金如今面临一个更棘手的问题，那就是全方位的转型阵痛。

客观而言，中加基金并非是小公司。到了今年一季度的时候，其总资产规模达到了1611亿元，属于千亿级别的公募基金。

但是当你去扒开细查，资产之中超过七成是债券类型的基金，权益类的产品在长期处于一种如同空心化的状态，完完全全就是一个偏科的学生。

中加基金属于银行系的公募基金，其在成立之初是以固收类的产品作为起步的，固收类的业务一直是它传统的突出优势方面，长时间地去做下来就带来了稳定的收入，如此局面倒也能够理解了。

可市场行情这玩意儿，说变就变。近两年来，固收市场的收益率是往下降的趋势前进，而且还碰上了公募基金行业的降费浪潮，中加基金的盈利状况不可避免地出现下滑。比如说在去年上半年的财报中，公司的净利润同比大幅度下滑接近三成。

老路已经走不通，就得去寻找新的出路，所以中加基金在近几年想要在权益赛道上使劲发力。但是从这次“逆势加仓”事件来看，这个公司存在量化模型滞后的状况，还有风控能力失效的问题，这些可都是权益投研能力比较薄弱的体现。

如同一位干了好些年头的中餐大厨，突然宣称要去开办西餐厅，但是就连简单的煎牛排都没办法弄好，中加基金得要重新梳理一番转型思路。

结语

新上任的董事长杨琳，她如今的艰难处境，可以从三个方面进行理解。

首先，得赶紧去处理那几个处于高危状态的持仓情况，这么做能够防止净值再度出现波动状况，给投资人一个说法。接下来要重新构建公司的投研风控体系，让量化模型能够契合时代的发展要求，并把风控制度切实地贯彻下去。最后是难度最大的事情，就是要摆脱掉对固收业务的依赖情况，去优化公司的产品结构以及盈利模式，这可是中加基金实现弯道超车的关键所在。

那杨琳究竟能不能够带着公司成功地摆脱掉困境？我们就且拭目以待吧。