一、国内宏观

央行行长：灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，今年降准降息还有一定的空间。中国人民银行行长表示，做好预期管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。加强债券市场、外汇市场、货币市场、票据市场、黄金市场监督管理。建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排。继续用好支持资本市场的两项货币政策工具，支持资本市场稳定发展。

国有六大行集体发布公告，落实个人消费贷款财政贴息政策，优化相关服务。消费贷贴息政策执行期间，部分优质客户在享受贴息后，消费贷实际利率可进入“2%”区间。这一水平，甚至低于当前新发放的住房贷款利率。

今年首批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金已下达，支持工业、能源电力、教育、医疗、粮油加工、海关查验、住宅老旧电梯、节能降碳环保、回收循环利用等领域约4500个项目，将带动总投资超过4600亿元。

央行将于1月23日开展9000亿元MLF操作。鉴于1月有2000亿元MLF到期，央行本次通过MLF操作净投放7000亿元，为连续11个月加量续作，且较上个月净投放规模1000亿元大幅增加。

国家统计局发布数据显示，不包含在校生，2025年12月全国城镇16-24岁劳动力失业率为16.5%，25-29岁劳动力失业率为6.9%，30-59岁劳动力失业率为3.9%。

二、海外宏观

美11月PCE物价指数同比2.8%，环比0.2%，符合预期。美国个人支出在11月以稳健速度增长，不过储蓄率进一步下滑。

美国Q3实际GDP季环比终值小幅上修至4.4%，创两年来最快增速，核心PCE通胀保持在2.9%。美国三季度实际GDP年化季环比终值上修至4.4%，主要得益于出口走强、库存拖累减弱及消费支出保持韧性。同期核心PCE通胀年化率维持在2.9%，持续高于美联储2%的政策目标。在经济增长强劲、就业市场相对稳健且通胀仍高于美联储目标的背景下，市场仍普遍预期美联储将在下周议息会议上维持利率不变。

特朗普解除关税威胁后，欧洲议会拟解冻欧美贸易协定审议，格陵兰总理重申底线。欧洲议会议长梅措拉称，特朗普的立场转变足以支持就议会欧美协议进行表决，初步投票可能未来几天内举行。格陵兰自治政府总理尼尔森强调，格陵兰的主权和领土完整是“红线”，任何涉及格陵兰的协议都必须在尊重国际法的基础上、由格陵兰和丹麦参与协商。特朗普称，美国将取得对格陵兰岛的“全面准入权限”，这意味着可以在该地区“部署我们需要的任何东西”，但不会为此支付任何费用。

北欧养老基金加速离场：丹麦清仓美债，瑞典跟卖，格陵兰考虑抛售美国股票。北欧大型养老金正加速撤离美国市场。瑞典Alecta已抛售约110亿美元中的大部分持仓，丹麦AkademikerPension也计划在1月底前清仓，同时格陵兰岛的SISA Pension正考虑撤出占其管理资金（约11亿美元）半数的美国股票投资。这表明，欧洲长期资本对美元资产的信心正因地缘政治与财政风险而动摇，可能预示着全球资本流动格局的重塑。

美国试图“年底前颠覆古巴政权”。据新华社，华尔街日报报道称特朗普政府企图在年底前颠覆古巴政权；美政府官员认为，对委内瑞拉的军事行动是对古巴的警告。美国企图通过切断委内瑞拉对古巴的石油供应重创古巴经济。古巴国防委员会17日召开会议，审议并批准了古巴进入战争状态时的各项计划和措施。

响应特朗普，美国银行、花旗考虑推出利率最高10%的新信用卡。包括摩根大通在内的多家银行高管曾公开反对这一利率上限，称这将迫使放贷机构削减消费者的授信额度。

欧央行12月会议纪要：货币政策“处于良好状态”，未来将继续保持高度灵活。欧洲央行管委会认为，当前货币政策能够在支持经济与抑制通胀之间保持平衡，但同时强调并非一成不变。纪要指出，欧洲央行将继续保持高度灵活性，对利率向上或向下调整都保留充分选择权，以便在经济与通胀前景发生变化时及时作出应对。

日本央行将于1月23日结束为期两天的货币政策会议，目前市场普遍预期该行将把政策利率维持在0.75%。但分析师警告称，鉴于日元疲软和国内通胀粘性，日本央行可能会采取鹰派立场。

日元贬值助力，日本出口连续第四个月增长。日本12月出口同比增长5.1%，低于市场预期的6.1%。日本12月对美出口大幅下滑11.1%，主要集中在汽车、汽车零部件和芯片制造设备等关键品类，这些产品此前一直是日本对美出口的支柱。

三、流动性

央行继续净投放，短端拆息走高。隔夜SHIBOR报1.4130%，上涨9.10个基点。7天SHIBOR报1.4970%，上涨0.90个基点。3个月SHIBOR报1.5980%，下降0.20个基点。央行公告称，1月22日以固定利率、数量招标方式开展了2102亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2102亿元，中标量2102亿元。当日1793亿元逆回购到期，单日净投放309亿元。本周央行公开市场将有9515亿元逆回购到期，其中本周一至本周五分别到期861亿元、3586亿元、2408亿元、1793亿元、867亿元。此外，本周五还将有1500亿元国库现金定存到期。央行将于1月23日开展9000亿元MLF操作。鉴于1月有2000亿元MLF到期，央行本次通过MLF操作净投放7000亿元，为连续11个月加量续作，且较上个月净投放规模1000亿元大幅增加。央行在公开市场灵活收放，维稳资金面，导致税期扰动小于预期。另外近来结汇偏多，也增加了流动性投放。目前来看，本月平稳度过税期料已无大碍。

本日关注

07:30 日本12月CPI；

时间待定 日本首相高市早苗决定解散众议院、提前举行大选；

08:30 日本1月制造业、服务业、综合PMI初值；

时间待定 日本央行公布利率决议和经济前景展望报告；

13:00 印度1月制造业、服务业、综合PMI初值；

14:30 日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会；

15:00 英国12月零售销售；

15:15 法国1月制造业、服务业、综合PMI初值；

15:30 德国1月制造业、服务业、综合PMI初值；

16:00 欧元区1月制造业、服务业、综合PMI初值；

17:30 英国1月制造业、服务业、综合PMI初值，英国央行货币政策委员会（MPC）成员Megan Greene讲话；

18:00 欧洲央行行长拉加德、国际货币基金组织（IMF）总裁Georgieva在达沃斯讲话；

22:45 美国1月标普全球服务业、制造业、综合PMI初值；

23:00 美国1月密歇根大学消费者信心指数终值。

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