智通财经APP获悉，日本方面周一公布的数据并未显示出明确迹象，表明日本当局在上周五进行了自2024年7月以来首次通过买入日元来干预外汇市场。日本央行周一公布的经常账户数据与上周五货币经纪商的预测之间存在相对较小的差异，这使得外界难以判断当局是否以较小规模实际入市买入日元，抑或根本未进行干预。

此外，日本央行数据显示，其预计由于财政因素，经常账户将在周二减少6300亿日元。这一降幅大于中央短资、上田八木短资和东京短资研究平均预测的约1670亿日元。该差异的规模远小于自2022年以来最小的一次干预规模——7290亿日元(约合47亿美元)。

上周五，日元曾一度出现近六个月来的最大单日涨幅。周一，日元继续走高。截至发稿，美元兑日元汇率跌1.28%，报153.73，为去年11月以来的最低水平。

据报道，日元在上周五的跳涨恰逢纽约联储致电金融机构询问日元汇率，华尔街将此视为联储准备协助日本官员直接干预货币市场支撑日元的迹象。市场目前正猜测美国和日元当局可能会罕见地采取协同干预措施，以阻止日元进一步下跌。

美银证券指出，纽约联储上周五就美元兑日元汇率进行询价这一事件打破了市场对美国“不干预”立场的固有认知。此前，市场普遍预期，在美国财政部长贝森特就近期汇率走势发表评论后，美国仅仅是默许日本财务省在必要时进行干预。

美银证券补充称，美国可能旨在通过打压美元汇率，以提升美国的贸易竞争力。另外，如果日本单独行动(干预汇市)，可能需要抛售美国国债作为储备资金。美国通过支持日元可以稳定日本国债市场，从而减少其对美国国债市场的溢出风险。

以Krishna Guha为首的Evercore ISI经济学家表示：“在当前情况下，美国干预是合理的，共同目标是防止日元过度疲软，同时也希望间接帮助稳定日本债券市场。无论如何，美国参与外汇干预是合理的，即使没有实际发生美方干预，也可能让日元空头平仓加速。”

值得一提的是，自2011年3月以来，美国就再没有参与过干预日元汇率的协同行动。不过，日本首相高市早苗上周日曾表示，其政府将采取“必要措施”应对投机性市场波动。日本最高外汇事务官员三村淳表示，日本政府将与美国就外汇问题保持密切协调，并采取适当行动。日本财务大臣片山皋月则拒绝就汇率询价事宜发表评论。

美元兑日元汇率此前接近160这一关键点位，这是2024年日本当局四次出手干预时的大致水平。日本政府在2024年花费了近1000亿美元买入日元支撑本币，在每次干预时汇率均在1美元兑160日元左右，这为未来可能采取行动的位置设定了一个粗略标记。

美银证券表示，对于日本政府而言，当下的核心诉求是汇率与股市的稳定，高市早苗政府可能希望近期美元兑日元维持在145–155区间，并在中期回落至135–145区间，这被视为更符合基本面和利差的水平。

不过，在2月8日大选临近之际，日本政府并不希望日元过度升值。汇率的剧烈波动可能引发日本股市的大幅回调，不利于选举。同时，过强的日元也会让央行在重新锚定通胀预期时变得谨慎。

因此，美日联手的“汇率检查”可能更多是为了给高市早苗政府在选举窗口期争取到时间，将汇率控制在政治可接受的范围内，而非意图立即将日元推向极高水平。

展望后市，美银证券预计，美国方面的行动将在短期内——特别是在2月8日日本大选之前——将美元兑日元汇率压制在160下方。但如果该汇率重新试探近期高点，美日联合干预风险将显著上升。

此外，尽管2026年日本央行预计将加息两次、美联储将降息两次有助于支撑日元，但在美国经济表现强劲和日本结构性资本外流的背景下，美元兑日元的上涨趋势可能会在晚些时候恢复。在这种情况下，只要美国通胀保持受控，未来采取协调干预的可能性将持续存在。对于投资者而言，这意味着简单的单边做空日元策略已不再安全，必须时刻警惕来自华盛顿和东京的双重政策阻力。

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