来源：市场资讯

（来源：上交所ETF之家）

Q5

您的长期投资成本知多少？看懂“费率”优化最终回报

A

在学会了用“跟踪误差”检验ETF的复制精度后，一个更根本的问题随之浮现：即便两只ETF跟踪同一指数、误差相近，为何长期收益仍有差异？是哪只“隐形的手”在悄然影响我的最终回报？

这只“隐形的手”，就是ETF的持有成本。一般来说，ETF持有成本主要由交易成本、运作费率、其他费用这三部分组成：

交易成本是指在委托买卖ETF成交后，投资者只需按成交金额的一定比例向代理ETF买卖服务的证券公司支付的交易佣金，不同于股票交易，投资者在二级市场买卖ETF不用支付印花税和过户费（需要提醒的是，ETF在一级市场申购赎回的佣金成本在ETF的招募说明书中有明确规定，我们这里主要讨论二级市场交易ETF的情况）；运作费率主要由管理费（支付给基金公司的报酬，用于投资运作、研究等）和托管费（支付给托管人，用于保管基金资产、监督运作）构成，它们都会从基金资产中每日计提，您看到的净值已是扣除这些费用后的结果；其他费用包括指数使用费、审计费、信息披露费等，通常占比较小。

除了交易成本外，其余费用并非在您买卖时额外收取，而是在基金净值中直接计提。这意味着，费率高的ETF，其收益率一般也会略低于费率低的同类产品。运作费率也是长期持有中主要的成本来源，那么，我们该如何查找与比较费率呢？这里有三个小方法：

一是在基金定期报告（如年报、半年报）或各基金详情页中，查找“基金费用”或“管理费+托管费”栏目，即可得出近似的年度总费率；二是坚持“同类比较”原则，只有在跟踪同一指数的ETF之间比较费率才有意义，比较股票ETF和债券ETF的费率没有意义；三是综合权衡，切勿唯费率论，还需结合我们之前学过的夏普比率、跟踪误差、规模和流动性等指标来做出综合选择。通常来说，规模较大、流动性好的ETF，往往在费率和误差上都具有竞争优势。

对于ETF投资而言，费率是一份必须审阅的“长期成本清单”。综合考量费率，就是为您的长期收益减负增效。

互动问答：在费率与跟踪误差之间，您更倾向于优先选择费率更低的产品，还是为更小的误差容忍稍高的费率？欢迎分享您的观点！