导语：冀光恒的“重回增长”宣言：平安银行2026年能否走出业绩阵痛期？

在最近的2025年度业绩报告会上，平安银行行长冀光恒向外界表达了对未来的信心。

他表达了两点：1. 平安银行的战略转型，已经完成70%以上，改革效果已经初步呈现。2. 平安银行2026年要“重回增长”。

冀光恒的决心值得敬佩，但如果只看财报数据，会感觉平安银行仍然处在阵痛期。

整个2025年，平安银行营业总收入1314.42亿元，同比下降10.4%，净利润426.33亿元，同比下降4.2%。

天眼查APP显示，这是平安银行连续两年营收和利润双降，营收更是连续三年下滑。

唯一值得安慰的是，2025年营收下降的速度比2024年收窄了0.5%，相当于业绩高速下坠的过程中稍微踩了下刹车。

就像一个身染沉疴的病人，只要病情不再加速恶化就有希望。

一、节流有功，边际改善初显

业绩下滑，但下滑的幅度收窄，一般被称为边际改善。

平安银行边际改善的信号很明显。

其2025年利息净收入880.21亿元，下滑幅度从2024年的20.8%收窄到5.79%。净息差1.78%，同比下滑幅度从2024年的51个基点收窄到了9个基点。

净息差是考察银行业绩的一个重要指标，它代表了银行靠“吃利息”赚钱的能力。

净息差降幅收窄，意味着平安银行的盈利能力“边际改善”。

对此做出贡献的主要是成本端。

平安银行2025年仅利息支出一项，就减少了231.12亿元。

原因是平安银行加强了低成本存款的吸收，提升活期存款占比，推动负债成本下降。

具体来看，2025年平安银行吸收存款平均付息率1.65%，同比2024年下降42个基点；净息差1.78%，同比2024年下降9个基点，降幅放缓明显。

与成本端的亮眼表现相比，收入端仍然需要寻求突破。

2025年，平安银行实现利息收入1698.63亿元，同比下降14.4%。

从资产负债表看，能产生利息收入的生息资产基数变化不大，导致利息收入大幅下滑的，主要是收益率下降。

具体来看，2025年平安银行贷款业务的平均收益率从2024年的4.54%大幅下降到3.87%。所有生息资产的平均收益率从2024年的3.97%下降到3.43%。

负债端成本的降低，无法覆盖资产端收益更大幅度的下滑。

从可持续性的角度看，降本增效总有极限，平安银行还是需要在收入端寻找出路。

最近几年，由于贷款市场报价利率（LPR）下调、存量房贷利率调整的影响持续释放，市场定价效应等外部因素，商业银行躺着吃利息的日子一去不返。

大环境如此，很多商业银行都开始加强多元化，减少对利息净收入的依赖。

商业银行的非利息收入大体可以分为两部分：中间业务产生的佣金和手续费收入和以投资业务为主的其他非利息收入。

一般来说，其他非利息收入中对利润影响最大的，主要是投资收益和资产价格波动产生的公允价值变动损益。

如果投资业务比较顺利，这两项有时候会对银行业务产生很大贡献。比如南京银行2025年上半年投资收益和公允价值变动收益的总和就占到了总收入的34.41%。

从资产配置的动态变化上看，平安银行对投资业务也十分重视。

截至2025年末，平安银行资产总额为59257.77亿元，同比增长2.7%，绝对值增加1565.07亿元。

增量资产一共一千五百多亿，投资类金融资产分得了813.64亿元，贷款业务分得了263.33亿元，剩余四百多亿分散在其他类型的资产中。

这相当于，平安银行每增加100块钱，就有52块变成投资类金融资产，贷款业务分得的不到17块。

不过，收益可能不及预期。

财报显示，2025年平安银行投资收益累计204.74亿元，同比下降16.8%。公允价值变动损益由正转负，累计损失25.18亿元。

这两项大幅变动直接抵消了净利息收入降幅放缓的影响，导致2025年总收入下滑幅度超过10%。

整体的资产收益率也因此被拉低。

2025年平安银行的平均总资产收益率为0.73%，同比分别减少0.05%。加权平均净资产收益率为9.15%，同比下滑0.93%。

财报中对此的解释是：受市场波动影响。

值得欣慰的是，中间业务已经基本稳定，2025年的手续费及佣金收入238.94亿元，同比下降0.9%，

特别是财富管理业务表现很亮眼：2025 年，平安银行财富管理手续费收入50.6亿元，同比增长15.8%。

其中，代理个人保险收入 12.92 亿元，同比增长 53.3%，代理个人理财收入 12.87 亿元，同比增长 8.8%，代理个人基金收入22.90亿元，同比增长 8.9%。

收入端的另一个亮点是零售贷款业务。2025年末零售贷款余额虽然还是下降了2.3%，但是较2024年末收窄了8.3个百分点。从环比趋势看，基本实现了止跌回稳。

虽然仅有这一点远远不够，但对于平安银行而言，边际改善的信号，已经是黑夜里的天光。

二、资产质量：静态良好，动态分化

从风险的角度考察平安银行的资产质量，会发现一个明显的特点：静态良好，动态分化。

简单来说，平安银行的各项风险指标绝对值都很不错，但变化趋势却有的向好，有的恶化，呈现出分化态势。

不良贷款率方面，截至2025年年末，平安银行不良贷款率为1.05%，较上年末下降0.01个百分点。

金融监管局数据显示，2025年第四季度，商业银行整体的不良贷款率为1.5%，股份制商业银行整体的不良贷款率为1.21%。

平安银行不良贷款率整体水平低于行业整体，而且同比也呈下降趋势。

但从结构上看，企业贷款的不良率为0.87%，与上年末相比增加0.17个百分点，质量恶化。

个人贷款整体不良率从1.39%下降到1.23%，整体质量改善。

个人贷款分类中，住房按揭贷款不良率从0.47%下降到0.28%，消费性贷款的不良率从1.35%下降到1.12%。

信用卡应收账款的不良率从2.56%下降到2.24%，改善明显，但仍高于2020年之前的水平，并且这种改善很大程度上是因为平安银行主动压缩了规模，风险是否已经出清可能仍需观察。

经营性贷款是唯一质量恶化的类目，不良率从上年末的1.02%上升到了1.17%，这说明中小客群风险仍在暴露周期。

此外，从企业贷款按行业划分看，农牧业、渔业和交通运输、邮电业的质量也出现恶化，不良率分别增加1.83和2.27个百分点。

拨备覆盖率方面，平安银行同样是静态表现良好，动态可能承压。

拨备覆盖率通俗点说，就是银行为了应对可能收不回来的“坏账”（也就是不良贷款），而提前准备好的“风险备用金”的充足程度。拨备覆盖率越高，银行抵御风险的能力也就越强。

从静态的绝对值上看，2025年年末，平安银行的拨备覆盖率为220.88%，高于商业银行整体的205.21%和股份制商业银行整体的207.2%。

这意味着平安银行的“安全垫”很厚，有足够的余裕应对未来风险。

但从动态变化上看，平安银行的拨备覆盖率2023年年末为277.63%，2024年年末为250.71%，两年时间里，平安银行的拨备覆盖率下降了56.75个百分点，远高于行业整体变化水平。

根据国家金融监督管理总局数据，2025年四季度商业银行整体拨备覆盖率为205.21%，较2024年同期下降5.98个百分点；其中股份行降至207.20%，同比下降9.10个百分点。

在不良贷款确认无法收回后，银行会通过消耗拨备进行核销，然后根据预期损失，通过拨备计提进行补充，反映在利润表中就是信用减值损失。

简单来说，不良贷款损失对利润表的影响，中间需要经过一个拨备计提环节。业绩好的时候，银行可以通过超额计提拨备，做低利润。业绩不好的时候，就通过大幅减少计提，通过消耗拨备存量来使利润数字相对好看。

不过这种好看只是形式上的，只是通过消耗存量，来维持报表数字上的光鲜。

虽然平安银行当前的拨备存量仍然十分充裕，但和前两年相比，缓冲余地已经大幅减小，如果拨备继续如此大幅消耗，未来终将不可持续。

好在随着整体资产质量提升，平安银行的贷款减值核销规模已经收窄，2024年为810.86亿元，2025年减少到了482.33亿元，并且这是发放垫款和垫款总规模上升的情况下实现的。

同时，正常类贷款迁徙率在下降。2025年，平安银行的正常类贷款迁徙率为2.62%，比2024年下降了0.27个百分点。

截至2025年年末，平安银行正常贷款占比97.20%，比上年末增加0.19个百分点，资产整体质量在上升。

资本充足率指标也有所改善。

截至2025年年末，其资本充足率达到13.77%，一级资本充足率为11.49%，核心一级资本充足率为9.36%。与上年相比，这三项关键指标均实现了稳步提升。

根据金融监管局发布的数据，2025年第四季度，股份制商业银行的资本充足率行业平均水平为13.58%。平安银行的资本充足率已超越该行业均值，展现出更强的资本实力。

这些指标的改善说明平安银行管理层的信心或许并非空穴来风，2026年重回正增长也并非不可能。

至暗时刻或许正在过去，平安银行正在朝着曙光前进。

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