近期国际金价走出极端“过山车”行情，创下1983年以来的历史性波动纪录，成为本周大宗商品市场的核心关注品种。目前国际金价的宽幅震荡仍在持续。

3月20日收盘前，伦敦金现货价格连续八个交易日下行，单周跌幅高达10.49%，创下1983年3月以来的43年最大单周跌幅，这一跌幅甚至超过了 2008年金融危机和互联网泡沫破裂期间的任何单周跌幅。跌势在本周初进一步延续，3月23日，现货黄金价格一度下探至4100美元/盎司关口，刷新今年1月2日以来的低点，年内涨幅一度被全部抹去。就在市场悲观情绪蔓延之际，行情迎来快速反弹，3月25日金价强势反弹，一度突破4600美元/盎司关口，3月26日回落至4450美元附近，短期剧烈波动令市场多空分歧持续加剧。

国际金价的剧烈波动也快速传导至国内黄金消费市场。以周大福为例，其足金饰品报价在3月23日一度下探至每克1375元，较前一日下调22元；到了3月25日，报价又迅速回升至1412元/克，两日价差接近40元。

东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞分析认为，金价出现反直觉走势，主要源于利率逻辑的显著压制。瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）也认为，黄金现阶段面临能源驱动的通胀、加息预期、美元走强以及投资资金流出等多重阻力。

除了宏观层面的压力，机构和央行的抛售行为也加剧了金价的跌势。数据研究机构Vanda估计，自地缘冲突爆发以来，全球黄金ETF已遭遇约108亿美元的资金流出。德国私人银行Berenberg的Jason Turner则提到，数据显示金融机构一直在“清算盈利的黄金头寸，以应付股市和债市的追加保证金要求。”

本次伦敦金单周超10%的跌幅，在黄金市场属于极端小概率事件，复盘历史上同级别极端下跌行情，也为当前市场提供了可借鉴的经验。从历史走势来看，除1980年黄金牛市见顶后的趋势性下跌外，其余由美联储政策突变、美元流动性冲击引发的极端暴跌，均为牛市中的深度调整，而非趋势反转，调整后往往形成中长期配置窗口，流动性冲击并不会改变黄金的长期运行趋势。

《每日经济新闻》记者选取了与本次黄金行情具备可比性的四轮极端下跌周期，核心特征与后续走势如下：

（数据来源：整合伦敦金银市场协会（LBMA）、彭博、Wind、同花顺iFinD）

上述历史数据显示，极端大跌后，市场情绪与资金结构修复需要时间，黄金极少在暴跌后直接V型反转创下历史新高，大概率会进入1~3个月的震荡筑底期，宽幅震荡筑底是行情修复的主基调。而在过往同级别极端下跌行情中，黄金企稳反弹的核心拐点，均为美联储释放降息或放缓加息信号、美元指数与美债收益率见顶回落，美联储政策转向是行情反转的核心催化剂。

此外，历史上每一轮黄金极端下跌后，全球央行的持续购金行为，均为金价筑牢了底部支撑，大幅降低了趋势性深跌的空间，成为金价的核心底部安全垫。

免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成交易建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

每日经济新闻