来源：中国经营报

中经记者 郝亚娟 夏欣 上海、北京报道

1月12日，COMEX黄金期货价格、现货黄金价格一度突破4600美元/盎司大关，创历史新高。

分析认为，刺激金价上涨的短期因素是市场对政治因素干预美联储独立性的担忧再起，美元指数、美股期指随之走弱，进而导致国际黄金再创新高。

《中国经营报》记者注意到，多家机构继续看好黄金走势。星展中国高级投资策略师邓志坚分析，央行配置与投资需求已成为推动金价上涨的关键力量。在全球“去美元化”“去美债化”趋势下，各国央行增持黄金的意愿强烈；同时，美债规模持续扩张引发市场对其违约风险的担忧，投资者纷纷将黄金作为替代性资产，进一步推升了投资端需求。

四大因素支撑上涨

据CCTV国际时讯援引《纽约时报》当地时间1月11日报道，美国哥伦比亚特区联邦检察官办公室已就美国联邦储备委员会华盛顿总部翻修相关事宜，对美联储主席鲍威尔启动刑事调查。

东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞分析，鲍威尔被刑事调查这一事件，还应结合特朗普对美联储的持续威胁的背景来看待。市场担忧政治因素干预美联储独立性，受此影响，美元指数走弱，国际金价走高。

从4500美元/盎司的关键点位，到如今突破4600美元/盎司，金价上涨有哪些动力？

瞿瑞分析，当前贵金属上涨主要受以下几个因素影响：一是当前全球地缘政治风险居高不下推升市场避险情绪，支撑贵金属价格上行。近期美国对委内瑞拉的军事介入，以及对其石油的控制，意味着美国对国际秩序的扰动进一步推升了地缘政治风险。二是美国财政风险仍将对金价构成主要支撑。当前美国债务风险持续上升，主因特朗普政府推行的经济、财政政策将加重联邦政府债务负担，加之此前美国政府停摆也造成了一定损失，市场对美国财政可持续性的质疑加深，叠加美债收益率波动加大，美元资产吸引力边际下降，推动资金向黄金等避险属性突出的资产迁移，构成金价上行的主要支撑。三是全球央行黄金配置意愿仍较强也成为影响金价的核心因素。2026年全球宏观经济和秩序结构仍在不断转变，尤其是特朗普政府政策及其变动性，导致经济不确定性增强，各国央行基于战略安全与资产配置需求，将强化黄金储备布局。四是美国2026年仍在降息周期之中。目前美国劳动力市场持续降温，加之通胀反弹风险可控，均为美联储继续降息提供了支撑，市场因此对美联储货币宽松预期仍在，进而对金价形成支撑。

全球货币体系变革

多家机构发布观点，看好黄金涨势。

摩根士丹利大幅上调金价预期，预计这一传统避险资产将在2026年继续刷新历史高点，直至冲刺4800美元/盎司大关。

“当贵金属价格突破历史高点后，市场将寻找下一个关键心理和技术阻力位4800美元/盎司。”瞿瑞表示。

星展银行《2026年第一季度展望》提出，预计上半年黄金价格有望在4500美元/盎司附近波动并寻求进一步突破，下半年或冲击5100美元/盎司。黄金价格的核心驱动因素为央行配置需求，叠加机构与散户投资需求增长，构成其长期上涨支撑。

邓志坚强调，央行增持黄金并非短期投机行为，而是基于3—5年甚至10年的中长期战略布局，旨在优化储备资产结构，应对全球货币体系变革带来的不确定性。

中国首席经济学家论坛理事刘煜辉指出，黄金快速上涨反映的是，全球资本对美元基础信用，即美元、美债构成的法币体系，以及这套“老钱体系”的信任度出现了严重危机，或隐含着深层次风险。黄金未来的走势，关键取决于美元信用支撑的核心问题能否找到解决方案。从目前来看，情况并不乐观，尚未出现有效的破解之道。

需要注意的是，邓志坚也提醒，黄金价格存在短期波动，不能简单认为央行增持会推动金价持续单边上涨，但从中长期来看，央行需求在黄金总需求中的占比持续提升，未来对金价的主导作用有望超越金饰与ETF投资需求。

（编辑：杨井鑫 审核：何莎莎 校对：颜京宁）