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文章来源：金十数据

周二，金价与银价在经历了一场历史性的抛售后出现反弹。分析师指出，近期的剧烈调整更多是仓位调整，而非持续性下跌的开始。

在经历了周一的下跌以及上周五近10%的跌幅（这是数十年来最惨重的单日跌幅）后，现货黄金价格开始收复失地。白银的表现同样引人注目，在上周五狂跌约30%（创下1980年以来最差单日表现）后，周二也实现了小幅回升。

周二盘中，现货黄金一度上涨4%，最终交易价格稳定在每盎司4771.76美元上方，涨幅超过2%。纽约黄金期货收涨3%，报每盎司4791美元左右。现货白银最高飙升7.8%，周二最终上涨2.6%，报每盎司81.3美元；纽约白银期货则上涨7%至每盎司82.67美元。

此次回升正值投资者重新评估：这场崩盘究竟是结构性的转折点，还是对短期诱发因素的过度反应。

德意志银行的策略师表示，历史经验表明，这更倾向于短期催化剂所致，尽管抛售规模之大引发了市场对仓位布局的新疑问。该行指出，虽然几个月来投机活动升温的迹象一直在积聚，但仅凭这一点不足以解释上周波动烈度的合理性。

德意志银行认为：“贵金属价格的调整幅度超出了其表面催化剂的重要性。此外，官方、机构及个人投资者的投资意愿很可能并未恶化。”

此次抛售由多种因素共同触发，包括美元的反弹、特朗普提名沃什（Kevin Warsh）担任下一任美联储主席后市场对美联储领导层预期的转变，以及周末前的调仓抛售。

但德意志银行强调，金银的整体投资逻辑依然成立：“黄金的主题驱动因素依然积极。目前并不具备金价持续反转的条件，且当下的环境与1980年代或2013年黄金走势疲软的背景截然不同。”

巴克莱银行也表达了类似看法，虽然该行承认技术面过热且仓位过于拥挤，但认为在地缘政治与政策不确定性，以及储备资产多元化的主题下，黄金的买盘依然具有韧性。

白银的剧烈波动反映了其市场规模较小、波动性更高以及散户参与度更高的特点。然而，部分分析师依然看好这种白色金属。

eToro的市场分析师库吉尔（Mike Cudzil）表示：“投机仓位在短期内确实发挥了作用，白银比黄金吸引了更多散户参与，这使其对情绪变化和短期交易更加敏感。”但他补充道，将所有波动都归咎于投机“过于简单”。白银拥有真实的工业需求，特别是与数据中心和人工智能（AI）基础设施相关的领域。

1月发布的一项研究预测，受太阳能光伏产业及高效电池技术转型的推动，本十年全球白银需求将激增。预计到2030年，年度总需求将达到4.8万吨至5.4万吨，而供应量预计仅增长至3.4万吨左右，这意味着届时只能满足62%至70%的需求。

仅太阳能行业每年的消耗量就预计达到1万至1.4万吨，占全球供应量的41%。分析师指出，这些基本面需求并未消失，目前看到的波动只是白银在强势阶段一贯的“超前跑”表现。