中国银河：美联储将迎来供给侧改革者
美东时间1月30日，特朗普正式提名Kevin Warsh出任美联储主席，标志着自2018年Jerome Powell上任以来延续近八年的“鲍威尔时代”即将落幕。
中国银河在2月1日发布的研报中指出，尽管在程序上，美联储主席仍需经过参议院听证与确认等制度流程，但Warsh获得通过的现实阻力并不高。Warsh既有在美联储和政府内部任职的基础，和Trump关系相对密切，也受到其他共和党人的信任，相比Waller和Rieder，其美联储主席提名未来的政治可行性会更高。另外，Warsh对中性利率下调至约3%的判断，与鲍威尔的思路趋同，也意味着鲍威尔以理事身份留任的可能性较小。不过，由于其降息缩表的理念，市场更多将其视为“偏鹰派”人选，但对Trump而言，忠诚度优先于纯粹的学术，Warsh的鸽派程度未必显著弱于其他潜在人选。
从Warsh的思想来看，他更偏向于供给侧。在货币的供给方面，他希望美联储通过缩表减少对市场的影响，美联储和财政信誉的恢复会稳定通胀预期，随后在去监管的情况下信贷派生和流动性更多由市场机构和投资者提供。在经济方面，他认为AI对生产力的影响是重大的供给侧突破，稳定通胀的同时可以支持更多降息。
从具体货币政策来看，倾向于Warsh的鸽派程度不会比Hassett和Waller等人弱太多，其有能力在2026年推动至少75BP的降息，使利率上限回落至3.00%左右的水平，乐观情况下有100BP的空间。不过，如果2027年通胀因为财政扩张和地缘政治问题反弹，Warsh重新加息的风险会高于其他的候选人，但这应不是2026年的麻烦。
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