7月9日凌晨，美联储公布6月货币政策会议纪要。

本次纪要之所以格外重要，在于它出现在一个高度敏感的时点：沃什在上月的美联储声明中，删除了所有利率前瞻性指引，并且拒绝提交他自己的点阵图利率预测；而6月会议虽维持利率3.50%-3.75%不变，但近期美伊冲突推升油价、通胀风险重新升温，市场对年内是否仍需加息的分歧明显加大，彼时市场只获得了一份百余字的简短声明；7月初，沃什在与其他央行高官举行的欧洲央行辛特拉年会讨论中，再次“对市场相关话题保持了沉默”。

美联储6月政策会议纪要显示，官员们对未来利率走向存在明显分歧。部分决策者认为通胀可能缓解，从而为降息创造条件；另一些官员则担心物价压力持续，认为未来可能需要加息。在6月16日至17日举行的会议上，美联储一致决定维持基准利率在3.5%至3.75%不变。不过，会议讨论显示，决策者对于年底利率水平存在不同判断。一些官员认为，今年年底利率可能与当前水平接近，甚至略低；另一些官员则认为利率可能需要高于目前水平。美联储表示，未来政策将根据通胀、就业等经济数据调整。

目前来看，能够体现美联储“言外之意”的会议纪要愈发重要。纪要的看点不在利率决定本身，而在委员们如何权衡通胀反弹与就业韧性、以及对油价冲击的表态——若措辞偏鹰、强调价格稳定优先，或推升加息预期，带动美元与美债收益率走强、金价短线承压；反之若更多提及经济放缓与就业风险，则削弱鹰派定价、利好贵金属反弹。

说到黄金，上半年黄金经历了一次情绪和拥挤交易的“集中出清”。金价从1月底历史高点回撤近30%，二季度跌幅约14%，创2013年以来最差季度表现；而上周伦敦现货黄金价格震荡走强，终结此前连续四周下跌走势。短期内黄金是延续震荡还是企稳可能仍需保持观察。

而拉长视角看，本轮回调成功重置了市场持仓，但并未动摇国际现货黄金的结构性牛市逻辑。支撑黄金中长期的逻辑依然稳固：数据显示，中国央行6月连续第20个月增持黄金、单月增幅创2023年10月以来新高。世界黄金协会调查亦显示计划未来一年增持黄金的央行比例升至历史高位。央行购金、储备多元化与财政不确定性共同为黄金作为“信用资产”托底。感兴趣的投资者可以关注直接反映金价的黄金ETF（518800），在央行购金托底与避险需求支撑下把握中长期配置价值；也可以关注通常更具业绩弹性的黄金股ETF（517400），在金价企稳回升阶段捕捉“金价+业绩”的双重驱动。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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